⊙熊锦秋

  近期题材概念股炒作不断升温，对此深交所多次发出电话和书面警示，9月3日早盘更向各大券商发出“禁炒令”，有三只股票被“人盯人”监控；深交所还指出，如相关账户再次参与重点股票炒作，导致股价异常波动，交易所将采取包括限制账户交易等监管措施。

  深交所做法完全符合《证券法》第一百一十五条规定：“证券交易所对证券交易实行实时监控，并按照国务院证券监管机构的要求，对异常的交易情况提出报告；证券交易所根据需要，可以对出现重大交易异常的证券账户限制交易，并报国务院证券监管机构备案。”

  只是，单凭交易所的监管，股市的疯狂投机实难有效控制，比如深交所虽然多次发出电话和书面警示，但这些题材炒作仍然如火如荼，短期内升幅巨大，庄家即使现在停手，战果已大为可观。笔者认为，如此题材炒作行为，如果涉嫌操纵行为，证券监管机构应深入调查那些股价波动巨大的公司，并对查实的违法行为进行行政处罚；如果涉嫌操纵情节严重的，公安机关也应介入处理，对触犯刑法的予以刑事处罚，如此方可以儆效尤，否则后继者可如法炮制而不受任何实质性惩罚。

  其实，不少题材股的炒作，都是大额资金通过精心策划随市场形势演变而逐步实施的，其实质就是市场操纵。操纵者单独或联手利用多个账户，通过大规模分仓手法控制某个公司相当比例的流通股票，如此就不会触及5%持股比例而引发《证券法》中的约束条款，然后再炮制引人注目的炒作题材。比如，在本世纪初期亿安科技操纵案中，炒家控制了792个股东账户，在全国54个证券营业部进行不转移所有权的自买自卖，而炒作题材则是投资新型蓄电池项目。审视当前市场对锂电池项目的炒作，不禁让人感觉似曾相识。

  市场可以炒这个，炒那个，唯独不炒业绩，美其名曰炒未来。事实上，一些绩优股往往流通盘巨大，炒家难以操纵，加上市场资金面不太宽裕，炒家不可能将炒作主线引向业绩股，因为资金一分流其重仓持有的题材股就没了市场。由于深市创业板和中小板以中小盘股票为主，此次便当仁不让成为A股市场投机主战场。只是，绩优已成为现实的公司不招人爱，而发展蓝图仅绘在纸上的公司因为能提供丰富想象力而魅力大增，市场的投资导向由此陷入严重的逻辑混乱。

  由于新股筹码更易收集，且基本是上无套牢盘，更受投机资金青睐，此轮爆炒行情新股波及面相对更广。这再次提醒市场：新股操纵才是倒推形成新股高发行价、高发行市盈率、超高募集资金等“三高”现象的最根本原因。而且，小盘新股爆炒，发起人股东账面收益巨大，对公司高管诱惑极大，也导致一些高管辞职卖股套现现象。可见，如果不依法处置二级市场的操纵现象，新股发行制度改革只囿于一级市场，效果恐难乐观。

  大规模分仓操纵行为其隐蔽性较强，只从交易资料去查很难察觉。但是，无论是投资者或是监管者，只要在市场中摸爬滚打几年，对于市场中一些短时间内涨幅惊人的股票，能隐隐感觉到背后有双巨大的推手在运作，老百姓就管它叫“庄家”。庄家操纵搅乱市场估值体系，更破坏市场优化资源配置功能，有百害而无一利。前段时间市场低迷，或许监管部门更多考虑并着意维护在宏观调控下的股市信心，而投机资金则乘机掀起一波强者恒强的投机行情。

  笔者由此认为，不管什么时候，打击市场操纵行为，凡看准的，必须快出手。随着一些股票火爆行情的演绎，必然有一些眼馋的散户忍不住跟进，筹码在股票高位又趋于分散，被投机资金诱惑住的散户越来越多；出手越晚，市场震动越大，散户受害越深，而监管部门则更难出手。

  为更有效打击股市操纵行为，笔者在此提出三点补充意见。首先，应完善并正式公布《市场操纵认定办法》，以此增强《证券法》和《刑法》的可操作性；其次，为操纵者提供拖拉机账户的券商，法律也应规定对其实行一定的处罚；最后，所有法律必须严格执行，没有变通，没有例外。

  （作者系资深经济研究人员）