⊙记者 吴晓婧 ○编辑 谢卫国

  在公募基金仓位显著攀升之际，QFII A股基金却在过去两周显著减仓。而更引人关注的是，QFII“调仓”动作亦相当明显，资产配置风格有所转变，其中，周期类资产配置比重小幅提高，而非周期类资产整体配比则有所下降。

  近半月显著减仓

  一直被市场称为“先行者”的QFII，由于对市场具有“先知先觉”的把握能力而备受关注。值得注意的是，在公募基金仓位显著攀升之际，QFII却在过去两周显著减仓。

  海通证券基金研究报告显示，对比2010年8月23日—2010年9月3日（本期）与2010年8月9日—2010年8月20日的仓位测算数据，QFII股票仓位从之前半月的89.56%大幅缩水至本期的74.86%，缩水幅度达到了14.7个百分点。

  “仓位缩水可能有两方面因素：一是股票市值下跌，二是管理人主动减仓。”海通证券基金分析师吴先兴表示，“剔除股票市值波动对QFII仓位的影响，近半个月QFII主动减仓幅度达到14.7%。”

  具体来看，主动减仓的QFII占比近6成。其中，仓位下降幅度最大的一只QFII半个月内减仓近4成，同期另有一只QFII减仓幅度超过2成，其余减仓的QFII仓位降幅均在10%以内。加仓的基金则幅度均不超过10个百分点，其中仓位上升幅度最大的一只QFII在9个百分点左右，其余均在3到4个点左右。

  提高周期类资产配比

  在中小股票的估值不断创出新高，且面临解禁潮压力背景下，QFII近期资产配置风格有所转变，周期类资产配置比重小幅提高，而非周期类资产整体配比有所下降。

  据海通证券基金研究中心测算，本期QFII 对非周期类股票资产配置比重平均为41.53%，较上期减少了18.84个百分点；而周期类股票配置比重本期平均33.33%，较上期提高4.14个百分点。

  事实上，配置回归均衡亦发生在公募基金中。此外，据记者了解，机械等周期性行业亦进入部分私募的重配行列。

  金鹰基金投研人士表示，就现阶段而言，经济增速在二次去库存后还会有回落，新的一轮经济周期起来需要一定时间。不过在一定时间内周期性行业的支柱地位不会发生较大改变，其中仍有投资机会，可阶段性看好。

  摩根士丹利华鑫投研人士指出，尽管宏观经济仍将处于惯性回落之中，但从7、8 月份用电量数据来看，经济增速下滑趋势已有所放缓，我们预计中国经济有望在年底探明低点，进而走出下滑趋势并出现反弹，只是反弹的力度难以确定，这意味着能率先经过拐点的周期性行业，特别是业绩弹性大的上游资源类公司将值得重点关注。

  此外，部分私募也认为，银行、地产再创下新低的概率较小，未来房地产市场有望实现“量升价跌”，看好地产、银行的投资机会。