国航是行业内战略最清晰、盈利性最强、最稳定的公司，主要的投资看点有：

  一是公司上半年主业盈利水平大幅超越历史同期最好水平，毛利率达21.44%。随着国内外民航业景气度的进一步提升，尤其是国内三季度旅游旺季的到来，预计公司盈利水平将继续提高。

  二是公司在国内上市航空公司中拥有国内最完善的航线网络和最大的国际航线网络。国际市场方面已经进入全面盈利期，受到出境游人数快速增长和国际经济环境持续复苏的推动，借助于国际航线网络布局上的优势，公司国际航线的预期增速将开始高于国内航线，成为公司最重要的盈利增长点。

  三是在人民币对美元长期升值的背景下，一方面将为公司带来大量汇兑收益，敏感性分析显示，人民币每升值1%，对公司每股收益的影响约0.021元；另一方面有助于降低公司经营成本。

  四是国际航油价格已趋向于稳定，航油附加费的收取也相对固定了成本，公司毛利率因此有了非常显著的提升，并有望保持稳定。

  五是新引进的飞机将在今年开始陆续交付，这对提升公司运力，适应行业快速增长需求，进一步巩固国内外市场份额有着非常积极的作用。

  六是公司持股29.99%的国泰航空，上半年贡献投资收益16亿元。在全球经济复苏背景下，国泰航空经营好转明显，运营效率已恢复至金融危机前水平，有望为国航带来持续稳定的投资收益。

  国航目前一致性预期下的PE只有13倍左右，即使考虑公司毛利率增长放缓，人民币升值逐步放缓，公司业务将从快速增长转入稳健发展期等因素，目前股价也是处于低估状态，防御性投资价值比较明显。（开来资讯）

评级机构	评级日期	投资评级	EPS预测（元）	估值 (元)
2010年	2011年	2012年
安信证券	2010/09/07	增持-A	0.87	0.88	0.79	15.00
中投证券	2010/08/26	强烈推荐	0.89	0.92	0.81	15.00
华泰联合	2010/08/25	增持	0.82	0.97	--	--
海通证券	2010/08/26	增持	0.86	0.88	0.83	--
中金公司	2010/08/26	审慎推荐	0.90	0.93	0.71	--
长江证券	2010/08/25	推荐	0.88	1.00	0.98	--
平安证券	2010/08/25	推荐	0.81	0.83	0.85	--
华泰证券	2010/08/25	推荐	0.90	0.77	0.96	14.00
国元证券	2010/08/26	推荐	0.92	0.93	--	--