78.51%、62.52%，这是瑞福进取、银华锐进两只分级基金的真实月度最大涨幅，让投资人真切领略了分级基金背后的杠杆威力。当然，对于投资人来说，不仅要看到杠杆基金的助涨特性，也要看到助跌的一面。专业人士提醒，投资高杠杆基金，需要综合考虑杠杆区间、后市趋势、交投活跃度等多重指标。

  以境内首只指数分级基金——国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金为例，该基金分为瑞和300（161207）、瑞和小康（150008）、瑞和远见（150009）三类份额，其中，瑞和小康、瑞和远见的最大杠杆倍数为1.6倍，其实现原理在于通过对整个基金赚取的收益作不同区间的不同分成，最终使得瑞和小康与瑞和远见净值计算出现很大不同，进而实现上涨赢利有加速杠杆，下跌亏损无放大杠杆的“人性化杠杆”。

  具体来说，在整个基金赚取收益时，当瑞和300的净值增长在0到10％以内，瑞和小康分享总收益80％，瑞和远见分享20％；高于10％以上的部分，瑞和小康分享总收益的20％，瑞和远见分享80％。小康、远见在净值不同上涨阶段分别可享受到高达1.6倍的杠杆收益。而在整个基金不能赚取收益时，也就是瑞和300份额的基金份额净值小于或等于1元时，瑞和小康、瑞和远见、瑞和300的基金份额净值相等，瑞和小康、瑞和远见共同承担等额损失，没有杠杆。

  当市场行情趋稳甚至出现反弹行情时，投资人往往会希望分级基金能够恢复高杠杆。以瑞和分级基金为例，除了瑞和300的净值随指数回升至1元上方，能够让瑞和小康率先恢复高杠杆之外，也可以通过年度份额折算制度重启高杠杆。今年10月13日，在瑞和分级基金成立一周年之际，将首次启动该基金原创的年度份额折算制度，折算后瑞和300、瑞和小康、瑞和远见的份额净值将恢复至1元附近，尤其是瑞和300净值运行至１元至1.1元之间时，瑞和小康将最先恢复1.6倍的高杠杆，其市场交易价格运行趋势也可能发生重要变化。

  我们如果把人性化杠杆、配对转换、份额折算看作瑞和分级基金的三个“锦囊”妙计，那么在目前等待“第三个锦囊”开启的阶段，投资者在了解了瑞和300的杠杆机制后，就可以根据自己对市场未来走势的判断，选择性“潜伏”小康或远见份额，等待捕捉锦囊开启时隐含的套利机会。