⊙本报记者 周宏

  中国的流动性处于什么阶段，股票基金的发行处于什么阶段，甚至A股市场的资金面处于什么阶段，都可以用一个词概括，“外松内紧”。

  从最小的基金发行说起吧。

  股票基金的发行情况怎么样，看看每周附录上的十个统计基金就可以一目了然。“长盛沪深300指数(LOF)的设立规模8.99亿，信诚深度价值股票(LOF)的设立规模5.24亿，信达澳银红利回报股票的设立规模5.95亿。”不断缩水的数字，就好像美国的房地产市场，或是面对物价的老百姓的钱袋一样。

  但基金的买卖动力真的就没有了么？非也。且不说其他，前两周发行的创新债基，就发得很是红火。起早贪黑认购了的投资者们，最终按照六折、八折给配售了。为啥？不就图个三年封闭能有个超额收益么？

  A股市场的资金流动性如何，本报每月的资金月报都有个数字。看着它就可以发现，现在市场上的资金真没见多。2400点是这点钱，2600点还是这点钱，这就难怪市场老是涨不上去了。

  可中国市场的流动性真的不足么？根据最新公布的CPI数据，不但一年期的定期储蓄利率赶不过，三年期的储蓄数字也赶不上了。大笔的钱由东往西地在经济体里涌动。而且，稳定的存款利率一点都不妨碍存款数字不断升高。根据有关方面的公布数字，目前中国存款总数超过68万亿了，这么多钱拿出来能干什么不知道，但是大家愿意躺在银行账户里至少说明一点：中国经济真不差钱。

  类似的情况还可以换个例子来说，根据天相的统计数据，公布半年报的661只基金2010年上半年份额总额为23368.51亿份，其中个人投资者持有份额为19795.29亿份，持有比例为84.71%。比去年同期下降了1.27个百分点。从行业来说，最大的群体——个人投资者钱少了。这流动性紧啊！

  可是，机构投资者持有份额3573.22亿份，持有比例为15.29%；与2009年中期相比，机构对于基金持有比例同比增加1.27%；特别是对债券、货币、封闭三类基金的持有比例上升幅度超过7%。如果说个人的钱代表着流动性，那么愿意买基金的机构更代表着流动性。这流动性该怎么看呢？

  外松而内紧，表面上看是个不可持续的现象。其实骨子里还是藏着市场内在的运作逻辑呢。