■最新评级

国投中鲁 度过低谷 前景可期

  世界苹果汁消费量将保持稳定增长态势。一方面，欧美等发达地区果汁消费保持稳定；另一方面，中国等发展中国家果汁消费兴起。丰富的苹果资源和低廉的劳动力成本使得中国苹果汁极具竞争优势。在行业低谷期，公司通过兼并收购扩大了近6万吨产能增强了公司行业地位并获得规模效益，通过不断推进科技创新，积极开拓以浓缩苹果汁为中心业务的多种经营格局，增加毛利。果渣循环经济也为公司未来带来新的利润增长点。

  我们预计2010-12 年公司营业收入分别为9.5 亿元、11.4 亿元、13.1 亿元，同比分别增长5%、20%、15%；每股收益分别为0.01元、0.23 元、0.39 元。基于对公司未来的预期，我们首次给予“增持”评级。（德邦证券 李项峰）

  康美药业 中药饮片行业整合领导者

  公司为国内最大的中药饮片生产企业和行业整合的领导者，目前已形成覆盖广东、京津、川渝、中原（安徽、河南）的全国布局。预计2010年公司饮片销售超过10亿元，未来五年收入维持30%以上增长，市场份额稳居第一。上游药材产地控制、中药饮片业务消化和中药城的综合信息优势降低了贸易业务的波动性风险，促使公司中药材贸易业务实现相对稳定增长。预计未来五年，销售规模达50亿元。作为中药饮片的行业龙头，中药材贸易的整合者，管理层展现了出色的管理执行力。公司正积极储备中药材市场和中医院管理人才，保障未来中药材交易市场经营和中医院管理业务的顺利推进。

  近期中药饮片和中药材贸易为利润的主要贡献点，长期中药材交易市场和中医院管理迎来新的高速成长。我们预测2010年、2011年EPS分别为0.44元和0.60元。首次关注给予“推荐”评级。（中金公司 孙亮）

  武汉中商 正处于经营向上的大拐点

  新任务董事长（43岁的郝建先生）2009年中期入主公司以后，大刀阔斧搞改革，减亏堵漏，费用大幅下降，毛利率提升。武汉中百、鄂武商和武汉中商在一个区域竞争，同属于武汉国资一个大股东，目前，武汉中百、武商和武汉中商的市值分别为：89亿元、95亿元和31亿元，存在赛马机制，武汉中商管理层有做大企业的超强动力，否则，就可能会被边缘化。

  我们认为，随着公司经营战略的调整和经营管理的改善，公司的三块业务将进入上升的大通道中，我们特别看好购物中心（武昌销品茂）的未来发展前景。销品茂位于武汉长江二桥下，连接着武昌、汉口、青山三区和国家级风景名胜东湖风景区，经过数年的发展，已成为一个新的城市商业中心。销品茂建面17.8 万方（ 如果包括5 楼新增的部分，实际建筑面积达到20 万方），可出租面积11 万方。

  我们判断，武汉中商新董事长到任以后，公司积极拓展各项业务，削减经营成本，经营状况逐步改观，公司基本面正逐步改善。公司总店门口正在修建地铁出口，短期有些影响销售，预计2010-2011 年业绩为0.38 和0.65 元，给予推荐评级。（长江证券 邵稳重）