■行业报告

家电行业

  湘财证券：或将开始缴纳家电处理基金

  根据《废弃电器电子产品回收处理管理条例》规定，为鼓励废弃电器电子产品回收处理活动，国家将建立废弃电器电子产品处理基金，用于废弃电器电子产品回收处理费用的补贴。而这部分基金将由电器电子产品生产者、进口电器产品的收货人或者代理人来缴纳。对于家电制造企业来说，这确实是一个坏消息。这意味着家电制造企业每卖出一台家电就需缴纳一定的费用，体现在报表上将直接调减公司利润。但是我们认为家电企业不会将此部分费用全部自行消化，那么家电企业的成本转嫁能力将会受到考验，我们认为部分或者全部向消费者转嫁将是最可能的一种方式。今年6月份空调在节能补贴降低后的集体涨价即是一个很好的证明，家电企业的成本转嫁能力是超出市场预期的。 几类子行业中，就目前而言，我们比较担心的是彩电，国内彩电企业受到外资品牌的挤压被迫降价，面临较大压力。（刘飞烨）

  交通设备

  中原证券：轨交设备面临历史性发展机遇

  未来三年（2010-2012 年）我国铁路建设、新线投入运营、新技术装备制造运用都将进入历史最高峰。巨量铁路项目的开工，我国轨道交通设备企业将保持平稳发展。城市化的深入，带动城市轨道公共交通的迅速发展，目前已有28 座城市的轨道交通规划通过了国务院审批，33 个城市完成了轨道交通规划，到2015 年前后，北京、上海、广州等22 个城市将建设79 条城市轨道交通线路，总长度2260 公里，总投资8820 多亿，轨交设备行业发展空间扩展。今后的3－5 年将是我国轨道交通装备行业大发展的黄金时期。整体来看，该行业估值处于中游，考虑到未来的发展空间，给予“同步大市”的评级；建议关注行业龙头企业。（路永光）

  玻璃制品

  国泰君安：玻璃纯碱重油价格差环比略有回升

  8 月“玻璃-纯碱与重油价格差”18.8，环比7 月上涨22%，比上年同期下降42%。因玻璃价格上涨而纯碱与重油价格下跌，“价格差”8 月有所反弹，但因去年8 月为当年单月盈利高点“价格差”高达32.5，所以8 月“价格差”同比依旧下降42%。

  8月重点玻璃企业产量3092 万重量箱、同增18%；销售玻璃3236 万重量箱、同增28%，累计销售同增14%。普通浮法玻璃几近80%左右用于房地产，因此浮法玻璃盈利受制于房地产，若有第二次房地产调控则地产销量有二次探底可能。9-10 月为旺季但中期浮法玻璃盈利前景仍不乐观。玻璃行业机会仍体现为新能源、建筑节能、资产重组等主题性投资机会。前者如南玻、金晶科技、中航三鑫，后者如方兴科技、ST洛玻等。（韩其成）