——专访鹏华基金研究部总经理冀洪涛

  ⊙本报记者 安仲文 黄金滔

  上周A股市场迎来较大幅度的回调，关于市场的判断也在买方阵营内形成较多的分歧。鹏华基金公司研究部总经理冀洪涛认为，目前仍可保持中性仓位，要轻时点选择、重行业个股，未来四个月投资上应更多地为明年做布局，而非短期涨跌。

  投资期待今明两年交界期

  记者：目前基金对市场分歧很大。您对这段时间的宏观走势怎么看？

  冀洪涛：就当前走势来看，是符合年初预期的，总体呈现“前高后低”，只是前面高行情持续时间较短。一般在经济平稳增长阶段，股市上半年比下半年好也是大概率事件。而对于明年宏观情况，市场基本认为，今年四季度或明年一季度将会出现GDP的寻底，因为经济逐季回落趋势比较明显。

  今年，我们的主题观点是——今年将是中国经济转型元年，也是中国资本市场的布局之年。在这样一个经济调整过程中，会有新的契机出现。

  最值得一提的是，“十二五”规划将在四季度逐渐明朗。规划提出“经济与社会的转型”，我们必须认识到这种经济转型已经不再是口号。过去十年粗放型的产出方式保持经济的高增长，现在各种资源瓶颈让这种增长难以为继。而未来成长的路径是用新的模式代替旧的模式，比如新能源、节能减排、低碳。“十二五”规划的倡导给了一个未来经济的发展方向。

  细分行业筹码将愈加短缺

  记者：大蓝筹近期能够启动么？怎么样才能抓住投资机会？

  冀洪涛：短期市场是很难讲，因为面临着复杂的经济情况。市场仍然由偏中上游的制造业、金融地产类的大盘股构成。这些行业受政策的影响较大，因此如果这些大的板块没有好的表现，整个股市也不会走得很高。

  但有一点我们很明确，那就是应该将注意力放在微观层面和行业方向上，积极寻找好的机会。

  今年是经济转型的元年，这个市场也在做结构性的选择，资金流向会助推这一过程。消费升级将带动全民福利的改善，这也恰好反映了政府的引导预期。

  记者：现在有不少行业的筹码似乎被锁定了，您怎么看？

  冀洪涛：当前一些好的医药公司股价创新高，这种资金的布局反映着市场长远的预期，基金经理们也在慢慢成熟，越来越多的好筹码会沉淀下来。不同的理念下有不同的投资取向，而我们更重视未来资本市场上结构性的选择。目前市场上已经出现医药主题基金、消费主题基金，这些基金有80%仓位限制，这意味着未来会使昨这些相关行业的筹码越来越短缺。未来基金的差异化将会越来越大，资金也会细分锁定在一些行业中。

  下半年我们会保持中性仓位。我们更关注是否能找到更好的公司、更好的股票。

  把握“新兴”、“传统”两机遇

  记者：具体到行业板块，投资者可以重点关注哪些领域？

  冀洪涛：从策略的角度来看，要看到宏观经济的方向，中国必然走上消费升级之路，消费行业将是市场的一个长期热点。我们可以关注医药保健行业，还可以关注广告公关、文体类、动漫等等，这就需要有很广泛的视野。

  据了解，美国文体、传媒产业在GDP上占比高达10%以上，如果可以进行好的商业化运作后，我们中国的文体、传媒产业在未来也会有一个好的发展空间。在这个大消费的集合中，要努力去发掘哪些公司的收益可以去分享，哪一类企业可以让投资者淘到金。

  对于传统的家电也要保持一定关注度，不能忽视了家电行业目前覆盖率仍然不够的现状，有市场需求才会使得家电行业在过去几年里保持着20%的年增长率。

  此外，也要看在经济转型中能够进行产品升级和精耕细作的公司，它们也会有一些机会。

  创业板关注“示范性、故事性”

  记者：创业板即将在四季度迎来解禁高潮，您对此怎么看？

  冀洪涛：对于创业板的态度，我们进入行业时间比较长的人更谨慎，会更追求平稳。但我们不否认创业板有好的公司，相反我们认为其中一些以后会成长为很大的公司，但选中好公司的概率比较低，这种低概率就使得投资创业板风险很大，因此要谨慎。

  我们认为可以关注连锁扩张型、订单式的企业，这类企业要有故事可讲，有示范效应。此外，公司还需要有核心竞争力。在选择股票的过程中有必要保持“先担心，后找机会”的态度。