■行业报告

化工行业

  银河证券：部分化工产品价格强势上行

  由于甲乙酮受环保影响替代芳烃，需求增长较快，甲乙酮从年初的4800元/吨涨到目前的14000元/吨左右的价格，涨幅达到100%以上。虽然我们前期推荐的齐翔腾达已经大幅上升，但拥有4万吨甲乙酮产能的天利高新并未上涨，给予推荐评级。另外，近期国内BDO 市场行情上扬，随着下游需求增长，BDO 后市还会进一步上扬，建议关注相关龙头公司山西三维。在无机品中黄磷和磷矿石值得关注，主要原因黄磷和磷矿石属于资源型无机化学品，产能并不过剩。建议关注磷资源较多的兴发集团。（李国洪）

  农药行业

  国泰君安：政策利好农药龙头公司长期发展

  9月19日，工业和信息化部、环境保护部、农业部、国家质量监督检验检疫总局联合印发了农药产业政策公告。此次正式公布的农药产业政策提出提出到2015年，农药企业数量减少30%，国内排名前20位的农药企业集团的销售额达到全国总销售额的50%以上，2020年达到70%以上。目前行业前10大企业占全国总产量的比重只有19.5%，前20家大企业占总产量比重只有30.8%。按照政策要求，在五年内前20家企业销售额占比达到50%有较大的难度，但对农药企业数量减少30%的要求将极大促进农药行业的整合，使强势企业通过收购兼并而扩大发展、使多数落后企业直接被市场淘汰而退出，从而提高产业集中度，加强我国农药产业的竞争力。行业新政策将长期利好有技术优势、管理优势和规模优势的大型龙头企业，如制剂龙头诺普信、菊酯类原药企业扬农化工、新型吡啶类农药企业利尔化学等。（任静）

  海运行业

  长江证券：油轮“去产能化”继续

  我们预测2010-2011年油轮运力供给增速为4.16%和6.20%（Clarksons 的预测分别为3.5%和7.4%），需求增速为2.62%和3.66%，其中原油需求增速分别为2.7%和3.06%，成品油需求增速分别为2.42%和5.16%。2011年，油轮市场依旧处于去产能化过程，供大于求局面未得以改变，整体运价上涨存在压力。但2011 年，VLCC市场供给压力加大，但成品油市场供给增速出现小于需求增速的状态，供需改善，预计2011年成品油市场运价会在2010年基础上有所上升。油轮行业供求关系逆转，即去产能化过程基本完成的时间预计在2013年出现，而油轮市场运价出现大趋势拐点可能在2012年底。按照中国船东现有VLCC 运力及订单，则测算2011-2015年国内船东承运进口原油比例分别为47.94%、44.99%、40.90%、37.18%和33.80%，总体还达不到2015年国油国运80%的目标。总体而言，中国船东未来运量有保障，但运价依旧要遵从于全球供需所决定的市场运价。（吴云英）