■港股观潮

  ⊙记者 魏梦杰 ○编辑 李小兵

  燕莎商城股权的控制归属仅一月时间便全数出现变更。A股上市公司西单商场和H股上市公司银泰百货将以不同方式分别间接纳入50%的股权。此外，这两次交易还引得首旅集团和恒基兆业李兆基家族入局。鉴于燕莎商城优良的业绩表现，以及其在北京零售市场中的地位，此举无疑是各零售业集团插旗标地的重要动作。

  银泰百货10月12日公告称，通过麾下全资附属公司银泰香港，以总代价16.125亿港元收购坚信国际麾下全资附属公司新加坡新诚集团全部股权，因后者拥有燕莎商城50%股权，因而银泰百货借此拿下燕莎商城一半股权。

  早在一个月之前，即9月10日，西单商场公告的重大资产收购内容，便涉及到燕莎商城另50%股权的归属。西单商场拟向首旅集团发行股份购买其拥有的新燕莎控股100%的股权。而燕莎商城另50%的股权，便由新燕莎控股持有，并在收购完成后与新燕莎控股一同归于西单商场麾下。

  值得注意的是，当日的公告中表示，燕莎商城公司的合资经营期限将于2010年10月19日届满，合资双方新燕莎控股和新加坡新诚集团于2010年7月30 日签订新的《合资经营北京燕莎友谊商城有限公司章程》，同意延长燕莎商城合资经营期限19年6个月，至2030年4月19日。因此，在一般状况下，西单商场和银泰百货的股权收购将不会对燕莎商城的经营模式造成重大变更。

  有趣的是，这两次交易的收购方在付款方式上均选择了发行相应代价股份。银泰百货股份数量为增发前总股本的8.38%，或增发后总股本的7.74%。西单商场的发行价暂定为9.92元，发行量暂定为2.27亿股，发行募集资金暂定22.5亿元。通过此次交易，首旅集团将持有2.27亿股西单商场股份，而恒基兆业也将通过间接全资附属公司坚信国际持有银泰百货增发后总股本的7.74%的股份。同时，在收购完成后，坚信国际将有权提名李兆基长子李家杰为银泰百货的非执行董事候选人。有市场人士表示，通过发行股份的方式，可实现公司与强势资本挂钩，以振声威。

  各零售业集团为何对燕莎商城青睐有加。首先是由于其业绩表现和市场地位。安信证券研究员储丽雯表示，燕莎商城以不断创新而闻名，并首次在中国引入规范的奥特莱斯业态，是国内高端百货经营的佼佼者，2009年销售收入53.78亿，归属于母公司股东的净利润1.41亿。而在西单商场的公告中也强调，以燕莎商城为核心的京东地区零售产业集聚效应明显，“北京燕莎友谊商城总店建筑面积4万平方米，营业面积2.2万平方米，与周围的凯宾斯基、昆仑、长城、维斯汀等五星级酒店及众多的高档写字楼共同组成了京东地区以‘燕莎’闻名的高消费商业圈。”

  燕莎商城的两次股权收购中，先有本地巨头西单商场、首旅集团，后有盘踞于浙江的零售业豪强银泰百货。本地零售业巨头如何应对南方同行北上布局将成为此后的长期看点。甚至于恒基兆业李兆基家族亦有兴趣“插上一脚”。其实除北京的零售业公司外，上海的百联股份与友谊股份的重组也在推进之中。有行业研究人员表示，这正反映出当前零售业布局的激烈战况。中国零售业当前的整合度远远低于其他发达国家，零售行业的集中度还比较低，市场较为分散，因此内外资企业都在通过收购的手段扩大企业规模以此来提高市场份额。外资企业拥有雄厚的资本实力以及较有优势的管理能力，而内资企业也不甘示弱，进一步巩固自己的本土主场优势。