申能股份公开增发A股网上投资者交流会路演回放

  本版编辑 李魁领

  出席嘉宾

  申能股份有限公司董事长仇伟国 先生

  申能股份有限公司副总经理、总会计师宋雪枫 先生

  申能股份有限公司证券部副经理、证券事务代表 周 鸣 先生

  国泰君安证券股份有限公司副总裁、大投行委员会主任 庹启斌 先生

  国泰君安证券股份有限公司投资银行总部副总经理、营运总监 蒋 荀 先生

  国泰君安证券股份有限公司投资银行总部董事 张建华 先生

  嘉宾致辞

  申能股份有限公司

  董事长仇伟国先生致辞

  尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：

  大家下午好！

  首先，在此我谨代表申能股份，向参加本次申能股份公开增发A股网上路演的朋友们表示热烈的欢迎，向上市以来一直关心和支持申能股份发展的广大投资者及各界朋友致以衷心的感谢！

  申能股份有限公司由申能电力开发公司改制设立，1993年4月，公司股票在上海证券交易所上市，系全国电力能源行业第一家上市公司。公司以“锐意开拓、稳健运作”为经营理念，在股东的支持和公司全体员工的努力下，经过十几年的发展，公司产业规模不断壮大，盈利能力稳步增长，成为上海地区三大发电公司之一。

  截至2009年末，公司的总资产为316.66亿元，净资产为152.94亿元。2009年度实现净利润16.01亿，每股收益0.554元。截至2010年上半年，公司拥有的权益发电机组装机容量为552万千瓦，可控装机容量为502.4万千瓦，约占上海发电机组装机总容量的1/3。2009年，公司可控发电量占上海市总发电量的比例为35.6%。

  公司本次增发不超过3.5亿股，预计募集资金总额不超过22.056亿元，主要用于上海临港燃气电厂一期工程项目、上海漕泾电厂“上大压小”新建工程项目、航运公司项目等。募集资金的运用将有利于公司提升市场占有率，巩固自身优势；有利于增强公司的抗风险能力，实现公司持续良性发展。同时也对优化上海地区电源结构，提高能源利用效率，减少污染物排放，提高上海电网的安全可靠性起到积极作用。

  过去多年的稳健经营，奠定了申能股份持续健康发展的基础。未来，申能股份将充分发挥上市公司资本平台和产业平台的作用，利用区域、设备、成本、资源等自身优势，加大市场化运作，不断提升公司核心竞争力。同时我们仍将继续坚持公司经营理念，努力以更优秀的经营业绩回报投资者，以更优质的服务水平回报客户，以更强的责任感和使命感回报社会！

  我们相信，广大投资者的高度信任与大力支持，是此次发行成功的重要保证，本次网上路演为增强公司和投资者交流提供了很好的平台，我们期待更多人关心和支持申能股份的成长和发展，实现共赢。在此，我们对长期以来社会各界朋友给予申能股份的关心和支持再次表示衷心的感谢！

  谢谢大家！

  国泰君安证券股份有限公司

  副总裁、大投行委员会主任

  庹启斌先生致辞

  尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：

  大家下午好！

  今天我非常高兴能代表国泰君安证券股份有限公司与申能股份有限公司的各位嘉宾一起跟大家进行网上交流。作为此次申能股份公开增发A股的保荐机构，我们将尽职尽责地回答各位投资者和朋友们所提出的问题，认真负责地把申能股份这家优质的公司推荐给大家。同时，也请允许我代表国泰君安证券向长期以来关心和支持申能股份发展的广大投资者和众多网民朋友们表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

  申能股份是我国电力能源行业的第一家上市企业，一直以来始终坚持“锐意开拓、稳健运作”的经营理念，经过十几年的努力发展，产业规模不断壮大，目前已经成为上海地区三大发电公司之一。上市以来，公司始终保持了良好的经营业绩，在同行业上市公司中居于前列。此外公司还十分重视对投资者的回报，在实践中始终坚持高比例现金分红。

  作为本次增发的保荐机构，我们很荣幸能把申能股份这样一家杰出的企业推荐给广大投资者。在与申能股份的合作中，我们对该公司清晰的战略规划、突出的竞争优势及领导团队深厚的行业积累与卓越的执行能力有了非常直接、深刻的认识。通过本次公开增发，公司有望依托资本市场，提高企业盈利能力，增强公司核心竞争力和抗风险能力，实现公司的持续良性发展。同时，进一步做优、做强、做大电力与石油天然气并举的双主业，力争成为国内电力能源行业中要素组合合理、资源配置优化、管理体系健全、核心竞争力较强，具有鲜明特色的上市公司。我们作为主承销商和保荐人，对申能股份的未来发展充满信心。

  我们相信，广大投资者朋友们的信任与支持，是申能股份此次发行成功的关键。为此，国泰君安证券将充分发挥发行人和投资者之间的桥梁作用，勤勉尽责地作好本次发行上市保荐工作。同时，我们将严格按照保荐制度的要求，做好持续督导工作，协助该公司在资本市场健康成长，让投资者的支持转化为公司成长的动力。

  最后，预祝本次网上交流圆满成功！

  谢谢大家！

  申能股份有限公司

  副总经理、总会计师 宋雪枫先生致答谢辞

  副总经理、总会计师

  宋雪枫先生致答谢辞

  尊敬的各位嘉宾、各位投资者、各位网友：

  大家下午好！

  时间过得真快，两个小时的网上路演就要结束了。在此，我们非常感谢各位网友在百忙之中参加此次网上路演以及大家的热情参与和坦诚沟通，感谢中国证券网为我们提供的交流平台和良好服务，感谢主承销商国泰君安证券股份有限公司以及诸多中介机构为本次发行所付出的辛勤努力。

  此次公开增发是申能股份在资本运作领域迈出的新的一步，它将再次开启我们以资本市场为平台，实现企业全面发展的新篇章。公开增发的顺利实施将进一步提升公司的核心竞争力，巩固和提高公司的行业地位。

  在今天的交流过程中，我们广泛听取了各位投资者对申能股份所关注的问题和宝贵建议，切身感受到了肩上的责任之重大。我们会把大家的真知灼见融入到我们未来的管理实践中去，继续以提高上市公司的核心竞争力为首要任务，以全体股东利益最大化为经营目标，以更加优良的业绩回馈股东。

  作为全国电力能源行业第一家上市公司，上海地区三大电力公司之一，申能股份在未来将继续坚持电、气齐发展的思路不动摇，在现有的生产经营基础上，继续提高产量，降低成本；积极推进在建拟建项目，实现产业链的拓展及跨区域的发展；加大市场化运作，推进能源资产的收购兼并工作。公司将努力成为国内电力能源行业中要素组合合理、资源配置优化、管理体系健全、核心竞争力较强，具有鲜明特色的上市企业。

  网上路演即将结束，真诚地希望大家继续通过各种方式与我们保持密切联系，及时了解公司发展动态。欢迎大家参与公司的增发，支持公司发展。我们一定会不断开拓进取，为大家呈现一个技术领先、经营卓越、节能环保、持续成长、回报丰厚的，一个锐意开拓、稳健运作的上市公司，实现股东价值、员工价值和社会效益最大化的目标。

  谢谢大家！

  经营篇

  问:公司的未来发展规划是什么？

  答: 未来，公司将继续坚持电、气齐发展的思路不动摇，力争在“十二五”末实现总资产500亿元、净资产240亿元的经营目标；实现电力权益装机容量1000万千瓦、煤炭自给率20%以上的产业目标；实现产业链的拓展及跨区域的发展；加大市场化运作，推进能源资产的收购兼并工作。公司将努力成为国内电力能源行业中要素组合合理、资源配置优化、管理体系健全、核心竞争力较强，具有鲜明特色的上市公司。

  关于进一步的战略布局：第一，目前公司主要的产业布局在上海，从长远发展角度，公司会向区外扩展。首先是延伸到华东地区，如将安徽两淮作为煤电基地，与当地煤矿企业合作，投资建造坑口电厂，经营煤电一体化。同时，公司也将积极探索在全国范围内，包括条件成熟也会走向国外，投资项目的可能性。

  第二，基于上海市政府减少碳排放的要求，公司今后将大力发展燃气电厂，包括上海临港4×40万千瓦的燃气机组，并计划在崇明岛建设燃气电厂项目。

  同时，在核电领域的投资会加强，公司参股的秦山核电二期扩建工程，目前3号机组已成功并网，相关控制系统运行良好，4号机组预计将于2011年底前后建成；在安徽芜湖也有在建的核电项目等。公司核电项目总体的盈利能力都很强。

  火电仍然是公司的主要业务，近年煤价波动很大，因此公司考虑向煤炭上游延伸，与中石化、中煤能源、内蒙古满世集团成立中天合创能源，其中公司占12.5%的股份，建设一个年产2500万吨的煤炭及煤化工项目。为保障公司燃煤运输、平滑业绩波动的风险，公司投资成立了航运公司。

  第三、公司将加大油气田资源的勘探开发力度。近期东海平湖油气田的勘探有了重大发现，探明的新增油气储量较为理想。

  第四、由产品到技术服务，公司将依托现有的外三的技术优势设立能源科技公司，利用公司现有的先进技术、专利及经验，大力推广节能技术及设备，并获取新的利润增长点。

  问: 公司在电力行业具有哪些竞争优势？

  答:（1）区位优势。公司地处中国经济最具活力和增长潜力的长江三角洲中心城市上海。

  （2）电力、能源双主业的业务结构。公司主业清晰，已形成电力和石油天然气产业两大支柱产业，成为了上海电力和石油天然气行业投资经营的重要力量，具有特殊的战略地位。

  （3）多元化电源结构优势。近年来，公司实施由单一的常规火电向水电、核电等多元化电源结构转变的发展战略。

  （4）设备先进、机组效率较高。公司立足于发展单机容量大、机组参数高、性能指标优越的发电机组，目前公司拥有的发电机组大都在30万千瓦以上。

  （5）成本优势。由于公司主要火电机组性能指标优越，且持续开展以节能减排为目标的科技创新，公司目前供电煤耗指标在业内居领先地位。2010年上半年，公司系统煤电企业平均供电标准煤耗为298克/千瓦时，远低于全国平均水平。

  （6）拥有规范的公司治理结构和经验丰富的管理团队。

  问：公司在石油天然气行业目前具有哪些竞争优势？

  答：（1）国家政策支持优势。公司投资的东海平湖油气田及上海市天然气高压输气管网项目，在国家西部开发和上海市能源结构调整的政策背景下，与国家整体发展战略以及上海市的地区发展目标紧密结合，有关项目得到国家有关部门及上海市地方政府的支持。

  （2）区位优势。上海地区未来经济的稳定发展将带来天然气需求的不断增加，可为公司的石油天然气业务的稳定发展提供积极的支撑。

  （3）不可复制的资源优势。公司控股子公司管网公司是上海唯一的天然气主干网建设、经营和管理主体。管网公司投资建设了上海天然气管网主干输气管网一期工程和二期工程。在现有政策环境下，该管网资源具有唯一性和不可复制性，是公司在天然气管道输送领域的独特竞争优势。

  问:石油天然气公司平湖十一井目前的勘探进展？

  答：上海石油天然气公司负责开发的东海平湖油气田平湖十一井设计井深4343米，实际完钻井深3982米。根据初步估算，探明级天然气储量50亿方以上，原油130万吨以上，凝析油80万吨以上，有关油气储量确切数据正在进一步测算之中，若实施开采，将为公司带来新的利润增长点。

  问:请介绍下目前公司的核电秦山二期扩建项目的情况？

  答：核电秦山联营有限公司扩建项目建设规模为两台65万千瓦核电机组，国家批准的项目总投资为157.9739亿元，其中注册资本28亿元，申能股份有限公司出资比例为12%。目前，3号机组已于2010年8月1日一次成功并入华东电网，相关控制系统运行良好，下一步将逐步开展并网运行的相关试验；4号机组预计将于2011年底前后建成。

  核电属于国家鼓励发展的行业，在诸多方面具有优势。扩建项目采用的是二代加技术，造价方面低于其他机组类型，因此更具造价成本优势。核电秦山二期项目于2002年4月首台机组投入商业运行，投运当年即实现盈利，此后盈利总体呈现逐年增加态势，至2007年国家出台新的核电鼓励政策以后，盈利能力进一步增强。因此，核电秦山二期扩建项目更具有较好的盈利前景。

  问：介绍下中天合创能源项目情况及对公司未来发展的影响？

  答：中天合创能源项目位于内蒙古鄂尔多斯境内，项目按照煤、化、电、运一体化模式建设，主要包括年产2500万吨煤矿项目，其中50%的原煤用于商品煤生产，另外50%的原煤用于煤化工产品，该项目有望近期获得国家发改委核准。投资中天合创项目，有助于保障公司煤炭供应；有利于降低经营业绩大幅波动的风险；有利于拓展公司能源产业链，提升综合竞争力，是公司新的利润增长点。

  问：公司未来盈利能力如何提升？

  答：（1）充分发挥公司大容量、高参数、低煤耗、低排放机组优势，努力提高发电市场份额；通过科技创新和节能减排，进一步降本增效，提高公司现有机组盈利能力。

  （2）加大项目开发力度，积极培育新的利润增长点。加强在建项目管理，严格控制工程质量、进度和建设成本，为项目未来盈利打下坚实基础；稳步推进拟建项目前期工作，精心落实各项报批准备，争取项目尽快获批；积极筹划后续项目储备和外省市电力能源项目合作机会，立足上海，辐射华东，进一步增强公司发展后劲。

  （3）通过产业链拓展与收购兼并，促进公司长远发展。积极开展各类投资机会和重组业务研究，在前期投资中天合创煤炭项目、嘉禾航运公司的基础上，进一步探索对上游油气、煤炭资源和其他能源主业、产业链资源投资的可能性。

  行业篇

  问: 目前电力市场的供求状况及未来发展趋势？

  答：目前，我国电力行业从全国范围来看电力需求与电力供应基本达到平衡，但电力供应和消费的地区分布并不均匀。在一些人口集中、经济发达、增长较快、用电需求较高的地区，供求矛盾仍未完全解决，局部不平衡的状况依然存在。同时，高污染、高耗能发电机组在我国电力供应中的比例较高，可再生资源、清洁能源和节能性能优良的先进机组所占比例仍然较低，电源结构不合理。

  根据上海“十一五”电力规划和中长期电力规划，到2015年和2020年，上海市全年用电量将分别达到1,320亿千瓦时和1,500亿千瓦时，较2009年全年用电量分别增长14.48%和30.10%。因此，未来相当长的一段时间内，确保电力供应安全和调整电力能源结构仍然是上海电力行业的发展方向。

  问:石油天然气行业的未来前景怎样？

  答: 我国天然气消费增长的潜力巨大。巨大的需求量使得我国天然气行业将一直面临供应紧缺的局面。2007－2009年，我国天然气产量分别较上年增长了约18.4%、9.9%和9.07%，天然气消费量分别增长了约21.0%、19.9%和10.3%。根据上海市能源结构调整规划，2010年上海市天然气需求将达到45亿立方米左右，2015年达到120亿立方米左右，人工煤气用户基本完成向天然气的转换。因此，未来上海地区的天然气需求将持续、快速增长。

  方案篇

  问:请问此次公开增发对公司的意义？

  答：（1）有利于扩大市场规模，巩固公司在上海地区电力供应的优势。本次募集资金所投资的两个电厂工程项目建成投产后，公司将增加174万千瓦的权益装机容量，增加比例为36%，有利于公司扩大装机规模、提升市场占有率，进一步实现公司电源结构的多元化发展，巩固公司在上海地区电力供应的优势。

  （2）有利于增强公司抗风险能力，保障公司运营。本次募集资金拟投资的航运公司运营后，有利于保障公司燃煤的稳定供应，可有效缓解因市场运力紧张而给公司运营带来的风险。同时，以本次部分募集资金补充流动资金，是公司及时把握优质电源项目投资机遇的保障，从而不断增强公司竞争力，实现公司持续良性发展。

  问:本次公开增发募集的资金都投向哪些项目？

  答: 本次公开增发募集的资金主要投向以下项目：（1）上海临港燃气电厂一期工程项目，拟投入募集资金15亿元；（2）上海漕泾电厂“上大压小”新建工程项目，拟投入募集资金5.88亿元；（3）航运公司项目，拟投入募集资金1.176亿元。

  问：临港项目的盈利前景如何？

  答：上海临港燃气电厂是上海市政府规划的五大发电基地之一，是与上海LNG项目相配套的燃气电厂项目。本项目为上海临港燃气电厂一期工程，计划建设4台35万千瓦级燃气－蒸汽联合循环发电机组。

  基于项目可行性研究，项目经营期内，本项目全部投资财务内部收益率为9.31%，经济效益良好。（当时华能燃机项目按资本金内部收益率10%测算，投资收回期9.2年。）

  本项目的建设将有利于增强公司电力行业务的整体竞争力。2008年，由于燃煤价格大幅上涨导致全国电力行业出现行业性亏损，公司有赖于电源结构的多元化投资，在核电、水电、燃气发电项目上均取得了良好的投资收益，体现了公司电力业务的整体性优势。本项目的实施是公司发展电源结构多元化投资战略的重要举措，对进一步增强公司电力业务的整体市场竞争力和抗风险能力具有重要意义，同时有利于公司在上海市能源结构调整规划实施中占据先发优势，巩固公司在上海地区电力供应的优势。

  问：漕泾项目的盈利前景如何？

  答：本项目计划在上海漕泾发电基地建设2台100万千瓦超超临界燃煤发电机组。本项目所建设的100万千瓦超超临界燃煤发电机组采用国际先进技术，具有高参数、高效率的优势。基于项目可行性研究，项目经营期内，本项目全部投资财务内部收益率为9.30%，经济效益良好。预计本项目建成投运后，将成为上海电网的主力电厂之一。在燃煤价格高位运行、新的电价机制可能全面实施的背景之下，作为国内少数投产及建设中的100万千瓦超超临界高效清洁燃煤发电机组项目，本项目建成后将具有巨大的市场竞争优势。本项目建成后，将成为继外高桥三发电公司后，上海地区又一100万千瓦超超临界燃煤发电机组项目。公司投资本项目，将对巩固公司在上海地区电力供应的优势，进一步增强公司电力行业的竞争力起到积极的作用。

  问：航运项目的发展前景如何？

  答：拟组建的航运公司将优先为公司下属电厂提供稳定的燃煤物流服务，随着航运公司运载能力的不断提高，公司下属电厂燃煤供应的稳定性和持续性将得到不断加强。航运公司成立三至五年内，将确保自有运力达到公司下属电厂燃煤所需最大运力的80%；之后根据公司下属电厂需求和航运公司市场拓展情况逐步扩大经营规模，新增的运力首先也将满足公司下属电厂燃煤运输需要。航运公司为公司提供燃煤运输服务，在确保优先执行合同运输量和频率的前提下，将参照市场价格收取运费。

  问：大股东是否参与本次增发？

  答：公司大股东申能集团一贯非常支持申能股份的发展，对本次增发也会积极参与，计划认购不低于5000万股。本次发行将进一步提升公司发展竞争力，公司将以更好的业绩来回报股东，保证投资者利益。

  投资者关系顾问：领灿投资

  主办： 上海证券报 中国证券网

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