市场风格突转 基金“辨市”能力再受考验

  （上接基金周刊3版）

  业绩排名能否逆转

  市场风格转换始料未及，快速的持仓调整也并不现实，基金的业绩排名则在短短一周内，发生了戏剧性的变化。

  上周，A股市场放量上涨，上证指数一举逼近3000点，全周上涨8.49%，创下20个月来周线最大涨幅，深市则上涨7.17%。在此背景下，各基金净值涨跌在短短的一周之内出现了“罕见”的背离，一周内有基金暴涨，亦有基金暴跌。其中，周跌幅最大的股票型基金达到9.66%，而涨幅最大的指数型基金则在一周内上涨了13.24%。

  银河证券基金研究中心数据统计，标准股票型基金中，某大型基金公司旗下一只基金跌幅最大为9.66%，涨幅最大的长城品牌优选股票一周上涨10.73%，两只股票在一周内的业绩差距达到20个点。

  股票上限为95%的偏股型基金中，上周跌幅最大的一只一周下跌5.83%，而涨幅最大的富国天瑞强势混合一周上涨8.37%。股票上限为80%的偏股型基金中，跌幅最大的某只基金一周下跌4.09%，而周涨幅最大的嘉实成长收益混合一周上涨6.97%。

  从基金公司方面，前期风格灵活业绩表现突出的部分中小型基金公司上周表现大幅落后，而高仓位、蓝筹风格为主的在上半年表现低迷的基金公司则表现突出。业内人士认为，市场一周内的巨变已经让基金业绩排名发生了戏剧性的变化，一旦风格转换能够持续，那么，业绩排名将发生逆转，面临重新洗牌。

  而对于风格转换能否持续，基金公司间分歧巨大。上投摩根认为，深强沪弱的格局在上周沪市一波五连阳上涨之下被彻底逆转，短期之内震荡向上的动能可能依然存在。在外部金融环境维持宽松的背景下，境外热钱或将继续流入国内市场。投资者应紧密留意后市美元的走势。周期性行业或将继续受市场追捧。板块方面，和人民币升值密切相关的板块，估值较低的资源类板块，以及前期表现较为低迷的地产、金融类股都可能受到市场宽裕的流动性的关注。

  海富通基金则认为，在A股投资者结构没有发生变化的情况下，大盘股相对小盘股低估是普遍现象。大盘股的上涨常常发生在指数的“攻关”阶段，为未来中小盘个股的成长腾挪空间。在海富通基金看来，强周期大盘股现处于估值修复的状态，而长远来看，由于中国经济结构出于调整转型而不是保持增速的阶段，消费等行业仍然具有较好的前景，如果这类行业进一步下跌的话，反而带来较好的买入时机。

  大成基金则表示未来坚定看好大民生、大消费和新兴行业。因为这些行业将不受政策压制，甚至还可能会享受优惠政策。而且，目前这些行业中的公司整体规模和基数都很小，这就决定了在符合整体宏观调控产业方向大背景下，他们有更广阔的成长空间。