如何看中国的信贷

  （上接A1）

  然而信贷与利润之间的关系，仍令人对未来数月不无担忧。利润增长再次下降的风险依然存在。出口增长已经连续三个月环比下滑。财政补贴亦可能人为吹涨了国内需求：令消费者提前购买，却未提高整体需求水平。

  中央政府面临的难题在于，无法再像以前那样，轻松扩大信贷增长以解决问题。第一轮信贷扩张造成的坏账传出严重的警告：地方政府的支出并不一定理智，坏账还可能轻松超过目前水平而进一步走高。

  现在需要更加彻底的改革，而不是简单地打开或关上信贷闸门。这意味着必须大力扭转银行业的偏向，向生机勃勃的中小企业提供更多资金。这还意味着必须改革地方政府财政和投资重点。

  过去三十年来，中国一直在不遗余力地进行改革。然而，中国必须在未来保持这种改革步伐，以确保今后三十年稳定、强劲的经济增长。

  （作者系苏格兰皇家银行首席中国经济学家）