■行业报告

  汽车行业

  申银万国：车船税调整对乘用车需求影响较小

  近日汽车股调整主要是受车船税上调传闻影响。我们认为对于购买2.0L以上车型消费者而言，其对购车成本敏感性并不高；我们预计该政策对汽车需求结构将产生影响，小排量车比重将略有上升，但对总需求影响不大。从前期政府出台的节能车补贴政策及车船税收传闻政策看，政府节能减排、鼓励小排量车发展目标明确。结合这2 个政策，5 家乘用车整车公司中小排量比重相对较高的是江淮汽车、长安汽车、上海汽车（含微客）。总体看，从目前上市公司乘用车销售的排量结构来看，各公司2.0 升以上车型的销量占比均不高，受该政策影响并不大；其中江淮、长安、上汽、夏利小排量比重相对较高，在本次车船税调整中将相对受益。（姜雪晴）

  食品饮料

  中金公司：板块调整中寻找“物美价廉”个股

  我们预期山西汾酒、三全食品三季度业绩增速分别达到48.9%和20%，前三季度净利润增速分别达到46.4%和16.9%，每股收益分别达到1.24元和0.34元，超出市场预期。金种子酒、金枫酒业、水井坊业绩有低于预期风险。其他个股业绩基本符合预期。目前，食品饮料行业估值已达24.5倍，相对大盘估值益价率逐步降低，个股投资价值显现。同时，二线品种的长期成长性依然值得关注，业绩持续超预期将为股价上涨提供催化剂。在食品板块调整过程中，应优选估值有吸引力、基本面良好的超跌品种，其中包括一线白酒的反弹机会（五粮液、泸州老窖）和二线成长股的持续投资机会（山西汾酒、三全食品、ST皇台、ST南方、洋河股份）。（袁霏阳 孙轶佳）

  传媒行业

  国联证券：文化产业把握两条投资主线

  与十一五规划有所区别的是，《十七届五中全会会议公报》着重指出要推动文化产业作为国民经济支柱性产业，由于整个中国文化产业产值目前占中国GDP的1%左右（2009年产值为4907.96亿元），预示着未来政府将进一步加大对文化产业的扶持力度（主要是给以税收、金融资金等相关方面的支持），文化产业有望进入发展的高速通道。我们建议从两条主线上把握十二五期间文化产业的投资机会：一条主线是寻找文化体制改革的主要受益者，包括时代出版和歌华有线，而另一条主线则是寻找那些满足人民群众不断增长的精神文化需求的企业，包括奥飞动漫和华谊兄弟。

  （何冰冰）