流动性充裕短期资金价格未受加息影响

  出乎市场意料，周二晚上忽然传来央行将在周三上调金融机构存贷款基准利率，此举为中国央行时隔三年来的首度加息。一年期存贷款利率均上调0.25个百分点，分别是提高到2.50%和5.56%。周三资金市场由于流动性的宽裕，利率方面，并没有因为加息发生太大变化，短期品种涨幅仅在3BP以内，1个月回购利率甚至出现了下行，市场上各家机构资金都非常宽裕，融出压力似乎愈发沉重。长期资金供求水平依然和前日类似，更多的需求还是集中在隔夜这样的短期品种。

  质押式回购周三成交总量达到3401.9亿，较前一交易日减少300亿左右。当天隔夜回购成交量为2916亿，由于资金面的充裕，资金利率丝毫没有受到加息消息的影响，开盘价维稳在1.60%，盘中也只在1.50%-1.70%区间变动，加权利率依然是略低于1.60%水平，与前日几乎持平。7天和14天回购交易也因为资金面的宽松，成交量较前几日有大幅缩水，成交量双双减量至前日的一半水平，7天仅有281亿左右的成交，14天成交量也萎缩至120亿附近。利率方面，7天回购小幅反弹约4BP至1.95%，14天顺势上行约1BP至1.96%，资金的充裕严重打压了资金利率的上行。21天品种表现依然不温不火，成交量滑落至10.6亿左右，加权利率下行约2BP至2.06%左右。1个月品种可能是周三对加息影响最敏感的品种，开盘利率飙升至3.0%，较前加权利率上行22BP，成为当天的最高成交价，但随后，或许是其余成交品种，包括更长期限的3个月回购品种成交价格都尚属稳定，1个月出现2.60%的低价成交，加权利率被打压至2.61%，比前加权利率下行约17BP。长期品种方面，虽然市场上资金还很充裕，但是也有机构从谨慎角度考虑，认为加息或将带来年底以前流动性的逐步收紧，抑或是即便流动性没有出现紧张，长端利率将有明显升高，而目前长端品种利率还在相对较低水平，由此激发了不少2个月品种的需求，当天成交量达到34亿，加权利率在2.68%，3个月品种成交区间较宽，在2.55%--2.92%均有成交，加权利率最终收在2.79%水平，上行幅度也在10BP左右。

  受加息影响，加上资金面的持续宽松，周三上海银行间同业拆放利率SHIBOR各期限品种集体上行，长期品种涨幅更是普涨约9BP左右。具体的，隔夜品种上行0.29BP，报收在1.5958%，7天上行5.04BP，报收在1.9617%，14天品种上行2.40BP，报收在1.9742%，1个月本日继续反弹11.13BP报收在2.6467%。长期品种方面，涨幅从8BP至11BP不等，其中3个月和6个月品种分别报收在2.7331%和2.7277%，依然形成倒挂，9个月和1年品种分别报收在2.7538%和2.7946%。

  （南京银行金融市场部 颜昕）