⊙莫大

  上周我们讲到，大指数的上涨可能受到上方密集峰的压制，而出现修整。我们从实际走势上可以看到，大指数也就是加息后小冲一下涨了不足三个点，后面就后继乏力的。很多人都预期此次央行加息，是进入加息周期的开始，而历史上市场进入加息周期，往往会有一波行情。但我不这么看。而且，就以上证指数来说吧，上半年巨大的套牢盘基本集中于3117一带，粗略估算也有1.5万亿。如果这里有个牛市论者所称谓的大牛行情，市场应该是持续放量突过的。可是，市场的反应并不是如此。

  前面我们对原有的权重蓝筹股上涨就抱有怀疑，权重股中也只看好一重二重中重西电北车南车一类的先进制造业者，对于原来的五朵金花的老蓝筹，我们一概不看好，原因是它们只有交易性机会，而不会有长期的上涨趋势形成。

  无论从大环境还是市场本身的小环境，上证指数都不太可能如看多的人之意。这里面原因很简单：第一、是美元指数因素，美元指数是不可能一路走跌的。在这次货币战开始后，欧洲货币对美元损失幅度比人民币要大得多，在现在的国际形势下，美国人不可能将它的货币无限贬值，那样会招来众怒，事实上各国的反抗已经开始，美国财长不得不出来放话。如果美元指数发生逆转，那么到那时，黄金、石油、大宗商品，都会出现逆转。那时，也就是预期中的全球经济的二次探底。这对中国证券市场必然会产生极大的负压，以老蓝筹群体为代表的大指数，必然会出现一轮漫长的调整，这就是我们未来要防范的风险；第二、是中国市场本身的因素，以我们目前所了解的情况看，国内大多数银行信贷出现严控型紧缩。而此次央行加息才是个开始，未来还可能提高拨备金比例进行限制。虽然在人民币升值预期中，央行加息是会有促使海外热钱流入的冲动。但中国的外汇是处于严格管制的，所以，海外热钱的可流入量，兴许并没有人们想象的那么多。而此次加息除了抑制通胀与地产投资，更重要的原因是应对货币战，以缓解本币升值压力。所以，加息状态下预期资金层面的大幅改观并不是确定事件，而宏观经济未来出现放缓却是确定性事件。

  而小指数我们前面即以中小板综指论市，它的大结构仍然在一个大级别的上行推动结构中，目前开始的可能是主升主段。前面我们曾预期，由于权重股上涨对市场资金的挤压作用，中小板综指应该回试下方8月30日的上跳空缺口，然后再出现预期中的主升主段。但实际上回试缺口动作是做了，缺口并没有回补就出现了上行推动。从更大的结构看，这个主升段其实不会比初升段更长，它的初升段其实是一个收缩螺旋结构。所以，我们预期目前出现的主升段也是个收缩螺旋的结构。

  我个人认为后面的市场将出现的是以新兴战略行业为代表的中小市值品种的再度领涨，因为，只有它们才代表着中国经济未来发展的大方向，大盘权重股则应该休息一下了。我不认为大量的创业板公司的限售股都有套现欲望，我承认创业板中有很多公司是估值虚高，但毕竟创业板中还是有一批实实在在是做创业的人，对他们的公司视之为己出的孩子，不会轻易放弃未来享受高增长的权利。所以，这类的公司应该注意后面会有一个报复性的上涨。