■行业报告

  建材行业

  银河证券：重点水泥企业估值有吸引力

  在建材行业中，我们重点关注水泥板块。将我国重点水泥上市公司的收益估值和收益增长情况与国外同类公司进行比较。数据显示，我国重点公司平均的预期市盈率为15.33 倍，EPS年复合增长率（2009～2011 年）为25.82%。与其他行业类似，我国水泥公司总体上体现了估值水平与国外可比公司接近的特点。从收益增长的角度看，我国重点水泥企业更具备估值吸引力。

  随着4万亿投资的陆续实施，投资的重点由从全国全面铺开向热点区域集中，特别是以西部大开发为重点的城镇化西进蕴藏着巨大的投资机会。水泥板块仍然是建材行业投资组合中的主要投资标的。我们预期11 月份，以冀东水泥和海螺水泥为代表的东部板块将因水泥价格的上涨而维持其股价继续上涨趋势。（洪亮）

  食品饮料

  平安证券：白马踩节奏 黑马挖个股

  基金高仓位和食品饮料高超配决定，当赚钱效应聚集在某些行业时，食品饮料会面临“调仓”压力，促发因素包括流动性、宏观变化；在利润率上升和中长期需求增长明确预期下，食品饮料超配仍是战略性的，若市场均衡稳步向上，食品饮料更可能享受“逼空”效应。11月，白马公司，我们看好两个思路：一是稳定增长类公司间换仓，可适度减仓成本压力明显加大的大众品，适当增仓高端白酒，后者估值低且2011年增长确定性高。且茅台、五粮液为首高档白酒涨价预期正在上升，通胀背景下也容易吸引市场关注。第二个思路是借调整时增仓战略性品种，主要是汾酒和张裕。黑马公司我们当前视点仍落在快速增长的非高端白酒上，建议可关注酒鬼酒和沱牌。（文献）

  医药行业

  东海证券：震荡中寻找中期买点

  10月份医药板块的走势和我们预测的基本接近，在经历两周的短暂、快速的调整后，又逐渐恢复到月初水平，然而就整个板块而言，仍然大幅度跑输大盘，医药板块正以其特殊的方式，逐步的降低与大盘之间的估值溢价。我们分析，在未来一段时间里，如大盘持续走强，医药板块很可能继续通过滞涨的方式来完成估值水平的调整。我们维持前期判断，受正反因素的影响，四季度医药板块整体上看应属于宽幅震荡，过于悲观和盲目乐观都不可取，投资者应立足绝对收益，关注个股基本面和成长性，精选个股，把握良好的买点，积极布局明年的行情。重点关注产业政策受益股，如与生物医药十二五规划、医药流通十二五规划等相关的个股。

  （袁舰波 屈昳）