■最新评级

  京能热电 集团定位打开成长空间

  公司上半年收入同比增长41%左右，这主要是得益于电量的增长。进入三季度，公司收入同比增长81%左右，收入增速提高主要是京泰和京科投产的贡献。京泰和京科的投产令公司可控装机达到了181 万千瓦，装机容量较投产前翻了一番。预计公司2010-2012年的EPS分别为0.51、0.60、0.63元。目前股价分别对应PE为23.8倍、20.3倍和19.2倍。

  京能集团已将公司作为集团整合煤电资源的平台，承诺将集团下属煤电资源逐步注入到公司中，并承诺在新建电源等方面优先支持公司。京能集团下属不乏有盈利能力优秀的火电厂，包括内蒙古的岱海电厂、参股的托克托电厂等。规模是目前公司装机规模的数倍以上。且就注入价格方面，我们猜测有可能会较为优惠。我们上调公司评级至“强烈推荐”。（平安证券 王凡）

  沈阳化工 技术优势下的产能扩张

  公司的两套炼化装置以渣油为原料，产品为轻烯烃和成品油，符合国家的产业导向，政策上受到扶持。CPP 装置技术较先进，轻烯烃收率较高，但由于是国内的第一套装置，目前运行状况还未完全稳定，今年预计盈亏平衡，明年贡献利润。国家在今年8 月底下发通知，对用作生产乙烯、芳烃等化工产品原料的燃料油免征/返还消费税，目前的消费税为812 元/吨，如果能够严格按规定返还，公司的原料成本将大幅降低，预计可增加每股收益0.20 元左右，但这一利好具体兑现的时间还不确定。公司现有汽油产能 19 万吨/年，柴油产能13 万吨/年，主要销给中石油辽宁分公司，价格为协议价。若成品油价格与国际油价进一步接轨，公司炼油业务的利润水平将得到提升。我们暂不考虑消费税返还，预计公司在10、11、12 年的EPS 为0.31、0.48、0.55 元，首次给予“推荐”的投资评级。（平安证券 伍颖）

  锦江酒店 经济型酒店及餐饮业务均超预期

  第3季度公司实现营业收入5.52亿元，同比增长6.9%，净利润1.19亿元，同比增长129.6%，合每股收益0.20元，扣除非经常性损益后为1.18亿元，同比增长69.2%。三季度末门店总数达535家，开业382家，比上年年末净增96 家和49 家，第三季度展店速度与上半年基本持平，考虑金广快捷等非标品牌发展及持续的兼并收购预期，我们预计三至四年即可完成1000家店的目标。上海肯德基等的展店速度和盈利水平大幅超预期。截至三季度末，上海肯德基共有267 家餐厅，其中7 家位于世博园区。前三季度共实现2.05 亿元净利润，净利率大幅上升至9.96%。其余餐饮品牌亦均录得双位数增长，逐步贡献业绩。我们上调公司 2010-12 年每股收益至0.69元、0.68元和0.83元，维持A股26.30元和B股2.00美元的目标价。（中银国际 冯雪）