⊙记者 李锐 ○编辑 祝建华

  本周五（11月12日），*ST源发将召开第二次债权人会议和出资人组会议，分别审议及表决公司重整计划草案和出资人权益调整方案。*ST源发的破产重组已经到了关键时刻，其最终能否顺利走出破产重整程序并完成后续的资产重组目前依旧是个未知数。

  由于经营状况恶劣，*ST源发报表显示其负债远远超过资产，这就使得公司在清偿问题上显得困难重重。面对*ST源发负债累累、旗下纺织企业要么惨淡经营、要么关门歇业的状况，借壳自然乏人问津，想嫁也嫁不出。这也是其痛下决心，毅然破产重整，通过全体股东参与权益调整和债务重组、吸引优质重组方的根本原因。

  随着破产重整程序的推进，*ST源发的潜在重组方渐渐浮出水面。11月1日，长江出版传媒集团通过公开拍卖取得*ST源发1.93亿股限售股，成为其控股方。据公开资料显示，长江出版传媒集团是湖北省属大型文化产业集团，系该省文化产业的龙头企业之一，其业务位列文艺类前茅、全国出版行业排名第七。近来，国家对于文化产业借助金融市场加速发展尤为支持，“十二·五”规划也有浓墨描绘。若长江传媒集团重组*ST源发最终成功，*ST源发有望摆脱目前的窘境。

  据*ST源发日前公告的出资人权益调整方案，每名股东持有的1000万股以下（含1000万股）部分的股票，按照33%的比例进行让渡；股东持有的超过1000万股部分的股票，按照38%的比例进行让渡。根据该方案，*ST源发全体股东共计让渡约2亿股股票（包括限售股）。其中，约7000万股限售股将由*ST源发重组方有条件受让；其余约3000万股限售股及约9700万股流通股将用于清偿普通债权。据初步估算，即使按*ST源发10月8日收盘价格7.35元/股测算，普通债权人“以股偿债”的受偿率不足45%。

  根据时间推算，留给*ST源发的时间并不多。由于其已连续两年亏损，若今年不能凭借债务重组的大额收益一举扭亏，仍将难免因连续三年亏损而被停牌的厄运；而债务重组收益必须是重整计划被通过、而且在有限的一个来月时间内执行完毕才被确认。*ST源发，曙光初显，但命悬一线。