⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

  受制于房地产调控政策及自身基本面，钢铁板块在此轮反弹中大幅跑输指数。不过，在行业盈利有望触底及钢材涨价等内外利多因素下，研究机构开始看好板块的补涨及交易性机会。

  短期需求动力十足

  从长期来看，我国钢铁行业的高速增长期已过。这在多数机构中已形成共识。渤海证券认为，首先，从出口角度看，钢铁产品出口比例累计上升幅度较高，估计已到天花板水平，再往上走的空间不大，历史上的钢铁大国均出现这种情况；其次，从人均用钢量来看，假设峰值水平出现在“十二五”末，那么我国的年均增速预计只有5%左右，在这种情况下能给予的行业估值水平可能会非常低；此外，从产业链角度看，铁矿石和煤炭等上游行业的定价能力非常强，这种局面短期内难以转变。

  不仅如此，房地产调控令本已疲弱的钢铁行业基本面雪上加霜。在此背景下，钢铁板块10月份远远跑输同期指数。

  不过从最近一段时间看，钢铁行业基本面开始释放一些积极因素。长江证券报告指出，虽然 10月钢价表现并不抢眼，但社会库存一直处于稳步下降的通道中。虽然艰难但毕竟坚决的去库存过程说明了目前的供需依然处于弱势均衡的状态。从主要下游的近期表现来看，需求的同比增长虽然有所放缓，但环比增长依然强劲。尤其是汽车行业甚至走出了同比回落的趋势。新开工项目在近期虽然增速回落，但从历史值上来看，依然维持在了较高的水平上。

  此外，短期来看，需求的源动力依然十足。至于供给层面，受基数影响，同比负增长几乎成为了定局，一定程度上能缓解需求波动带来的负面影响。虽然国内的供给能力一向超出预期，但在低盈利状态持续了较长时间后，产能的扩张理论上应该正在放缓。长江证券由此认为，11月可期待钢价上涨毛利回升。

  关注交易性机会

  投资机会上，渤海证券认为钢铁板块的投资机会主要来源于两个方面：一是大盘上涨带动钢铁跟随上涨，滞后反应；二是极度悲观下的交易机会。

  而除了整体性的补涨可能，兴业证券建议关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会，比如区域性需求高速增长且具备垄断壁垒的钢企，首推八一钢铁；以及基于11 年1 季度铁矿石价格环比持续上涨的预判，投资者仍可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如凌钢股份和西宁特钢。还有事件性投资机会，如关注韶钢松山，凌钢股份等的潜在被整合机会。

  从历史统计规律来看，11 月份钢铁行业是年内相对大盘超额收益概率较大的月份。长江证券认为，当前长材相对板材的优势依然较为明显，而考虑到可能出现的季节性需求旺季对钢价的带动，弹性特点也不能忽视，同时部分具备业绩保障的公司值得关注。