⊙李志林（忠言）博士

  国庆后开始的流动性牛市至本周在3200点关前止步，随后出现了大幅暴跌，一举吞没了三周涨幅，对此市场众说纷纭，我们认为A股中期向上格局无法改变。

  温和通胀有利于股市上扬。一方面，输入性通胀的巨大压力难以抗拒。另一方面，中国超量货币发行也是通胀内在动力。为应对美国量化宽松政策，今后中国也必然会在实际上采取量化宽松政策，才能靠大幅增加工资来解决高通胀问题，而温和通胀有利于股市上扬。

  当前国际热钱、炒房资金、居民储蓄搬家资金等，是推动流动性牛市的巨大的新增资金；三季报和年报业绩创历史新高，造成20多倍市盈率的历史低估值；购并重组给股市带来了外延式成长性；中小板、创业板等新兴产业的中小盘股年报时的业绩高增长和高送转，吸引了大量中长线投资者；与国际股市近半年的大涨幅，以及与金融危机以前高点相比，A股有巨大落差，处于估值洼地；广大投资者通过股市投资，跑赢CPI、跑赢货币发行速度、使财富保持增值的愿望日益强烈，这些都是支撑流动性牛市的基础，是年底至明春股市震荡向上的动力。