⊙阿琪

  本周初，央行行长周小川发布了一个“池子论”，市场一度误解为这个“池子”是股市。其实，按照货币政策转向从紧的趋向，这个“池子”应该是一个包括多种准备金率、加大加息频率、持续发行大额央票、增大明年国债发行规模等若干措施下的“一揽子”。近期对金融机构实施差别准备金率，以及再次提高存款准备金率等应该只是“一揽子”中的一部分。唯有数量型调控与价格型调控相结合，才可应对史上规模最大，破坏力最强泛滥流动性的继续冲击。正因为趋紧信号出现，才使行情出现惊慌失措式下跌。

  实际上，从本周初开始，行情已从之前的“稳定指数炒个股”转变为“稳定指数出个股”，因此，“两桶油”出现铁树开花，这意味行情已进入残局。在周末大跌后，行情在流动性惯性作用下或许短期内仍能拉扯一段时间，但从四季度到明年上半年，将不得不面对一个“较低增长+较高通胀+政策收紧”的滞胀形势，随着行情可讲的“故事”越来越少，以及政策收紧等因素促使流动性转向收敛，趋势看淡已是行情新方向。策略上压缩持仓，远离讲故事的股票，在行情的“故事泡沫”得到消化，并震荡落定之后再来挖掘年报主题并不迟。