开拓创新 高速成长 信誉良好 注重回报

  —— 力帆实业（集团）股份有限公司首次公开发行A股网上路演精彩回放

  出席嘉宾

  力帆实业（集团）股份有限公司 董事长 尹明善 先生

  力帆实业（集团）股份有限公司 副董事长 王延辉 先生

  力帆实业（集团）股份有限公司 总裁 尚 游 先生

  力帆实业（集团）股份有限公司 董事会秘书 汤晓东 先生

  力帆实业（集团）股份有限公司 财务负责人 叶长春 先生

  国泰君安证券股份有限公司 副总裁 大投行委员会主任 庹启斌 先生

  国泰君安证券股份有限公司 投资银行总部营运总监 蒋 荀 先生

  力帆实业（集团）股份有限公司

  董事长 尹明善 先生致推介辞

  各位投资者、各位网友：

  下午好！

  首先感谢你们给了机会让我们向你们介绍力帆股份，让你们了解力帆股份、信任力帆股份。还要感谢中国证券网给了我们和大家见面的机会。

  力帆股份是一个高增长、高收益的企业。为什么说是高增长呢？我们1992年创立的时候只有9个员工，现在有约9千名员工，92年创业的时候只有20万元资本金，现在净资产已达17亿。什么原因促成了高增长？靠创新、靠出口、靠我们良好的信誉。当我们出生的时候，中国的摩托车巨头嘉陵、建设资本金大约是我们的一万倍，我们怎么能找到成长的空间呢？只有一个办法，就是造他们没有造过的机器，造他们没有造过的摩托车，甚至全中国、全世界没有造过的机器和摩托车。譬如说当时全中国的摩托车都是脚启动的，我们力帆股份首创了电启动，后来还创造了许多中国甚至世界没有的新机器和新产品，所以我们在摩托车行业长大了。我们现在拥有1566项专利，还有1200多项专利已申请等待授权。去年国家发改委公布了在全国发明专利的排名，力帆在全国排24名，是汽车工业和摩托车工业的第1名。我们还有国家技术中心，获得过科技进步二等奖等等。靠着创新我们长大了。第二是以出口为先导的营销模式。我们那么小的企业产品谁要啊？我们与大企业正面竞争无异于鸡蛋碰石头。打得赢就打，打不赢就跑。城市卖不掉，我们就到乡村县城去卖，即所谓的农村包围城市，我们摩托车就这样找到了市场。轿车我们也是后来者，也秉承这样的办法。我们到县级市、地级市去卖，我们在那里也会赢得市场，要不了多久我们也会回到大城市，也会实现我们的农村包围城市。为什么强调出口呢？全世界在我们眼里就是所谓的“农村”吧。我们在国外干了12年，出口名列前茅，摩托车出口多年获得过第一，今年也是第一。我们轿车在国内销售只能排十几名，但是我们轿车出口是全国第三名。这就是我们成功的营销和出口。获得了很大的成功，力帆产品在国外160多个国家有销售，还在越南、泰国、土耳其、埃塞俄比亚四个国家建立了工厂。第三靠良好的信誉赢得上家、下家、政府和银行的支持和尊重，总之，力帆靠创新、出口和信誉获得了高增长，一句话，力帆三件宝：“创新、出口、信誉好”。

  我们是一个高收益的企业。我们从20万元资本金发展到了17亿净资产，今年和以后我们回报率也会保持高水平。当我们拿到了募集资金，今后会更加努力提高资本回报率，让大家分享我们的成果。

  国泰君安证券股份有限公司

  副总裁 大投行委员会主任 庹启斌 先生 致辞

  尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位投资者：

  大家下午好！

  作为力帆实业（集团）股份有限公司A股发行的保荐人和主承销商，国泰君安证券非常高兴能够参加今天的网上路演活动。在此，请允许我代表国泰君安证券股份有限公司，向所有参加今天网上路演的嘉宾和投资者表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

  力帆股份主要从事汽车、摩托车、通用汽油机的研发、生产和销售，主要产品包括乘用车、乘用车发动机、摩托车、摩托车发动机、通用汽油机及终端产品。公司在产品销售收入、市场份额、科研开发、技术实力和品牌知名度等方面均居行业领先地位。力帆股份凭借先进的内燃机技术、完善的海内外渠道建设，产品远销海内外160多个国家和地区，还在越南、土耳其、泰国、埃塞俄比亚等四个国家办了工厂，“力帆”已成为最具海内外知名度的中国品牌，市场优势和企业核心竞争力不断提升。

  创于改革开放大潮中的力帆股份是一家敢拼敢创，富有企业家精神的企业。在与力帆股份合作的过程中，我们感受到了以尹董事长为代表的力帆人创新、高效的事业精神，以及科学、稳健的公司治理。对这样一家优秀企业的未来我们充满信心。力帆股份此次的发行及上市，将有助于企业在资本、品牌、技术、管理等方面进一步提升，加快实现成为“以自主品牌为支撑的国际化大型企业”的目标。

  国泰君安证券很荣幸能成为力帆股份A股发行的保荐人和主承销商。我们希望通过国泰君安证券专业化的服务和强大的融资平台，一如既往地为力帆股份提供优质服务，同时也让广大投资者朋友共同分享公司成长的喜悦。

  最后，预祝力帆股份本次发行取得圆满成功！并祝愿力帆股份在资本市场上创造出更辉煌的业绩！

  谢谢大家！

  力帆实业（集团）股份有限公司

  总裁 尚游 先生 致答谢辞

  尊敬的各位嘉宾，各位投资者和各位网友：

  大家好！

  时间过得很快，今天的网上路演就要结束了。感谢大家的关注和提问，同时感谢保荐人及主承销商国泰君安证券及所有中介机构付出的辛勤劳动，感谢中国证券网为我们提供的互动平台和技术支持。在此，我谨代表力帆实业（集团）股份有限公司再次感谢各位朋友的积极参与，感谢大家对力帆股份的关爱、信任和支持！

  在刚才的交流中，我们通过网络对力帆股份的行业背景、业务发展、经营管理、战略规划等方面进行了共同探讨，我们将在经营管理实践中积极吸取借鉴各位朋友提出的宝贵意见。

  “海之于博大，纳百川而成其浩瀚；山之于厚重，历沧桑而为之雄浑。”登陆资本市场后，力帆股份将继续努力，本着“创新、出口、信誉好”的经营哲学，不断提升产品和服务的核心竞争力，实现业务收入和盈利能力的持续增长，以优异的经营业绩回报广大投资者的关心与厚爱。

  我们真诚地希望在力帆股份未来的发展道路上，能够与大家一路同行，始终得到大家一如既往的支持与信任。同时，公司一定会通过多种形式积极创造条件，加强与大家的互动和沟通，让投资者进一步了解力帆股份的投资价值和未来的成长空间。

  最后，再次感谢广大投资者及各位网友对力帆股份的关注！谢谢大家！

  发行篇

  问:公司上市的目的是什么？

  尹明善：上市的目的是通过上市建立更加完善的经营机制，通过融资平台的打造，实现资本、资源的分配、使用与产业经营有效的结合，实现企业的可持续发展，做精做强主业，并实现企业发展和社会发展的统一。不得不强调一下，力帆股份现在是一个民营控股的企业，过去比较小的时候，还是一个家族企业。怎样才能做成百年老店，克服掉富不过三代的魔咒，全世界已经找到了答案，那就是引进现代企业制度，成为一个公众化的上市公司。这样，我们就可以有连绵不断的优秀的董事长、总裁、领军人物的出现。家族里面有能人，我们可以推荐去出任董事长；家族里面人才不如家族外，我们就在家族以外去选拔董事长、总裁的人选。这是力帆上市的一个重要的目的。谢谢！

  问:本次公开发行募集资金具体投资项目是哪些？

  汤晓东：本次发行拟募集资金148,000.00万元，到位后将投入以下三个项目：

  1、15万辆乘用车项目（二期5万辆）。项目投资总额86,544.90万元，拟投入募集资金85,000万元；2、摩托车生产基地建设项目。项目投资总额51,223.60万元，拟投入募集资金35,000万元；3、动力基地项目，包括20万台汽车发动机项目和力帆年产100万台通用汽油机项目。项目投资总额29,928.30万元，拟投入募集资金28,000万元。谢谢！

  问:请问对力帆股份的二级市场价格是如何估计的？

  庹启斌：力帆股份的市场价格是由投资者来决定的，但我要告诉您的是公司主业突出、经营稳健、业绩良好、规模效益突出、发展前景广阔，是一个值得长期持有的公司。谢谢！

  问:请问力帆股份是如何起家的？发展历程是什么样的？

  尹明善:力帆的起家是靠创新、靠新产品。1994年刚创业才两年,我们就全国第一家推出了100毫升四冲程的发动机。1995年就卖了8万台。1995年我们又推出了全中国从没有的电启动发动机,4个月就卖了6万台。两个新产品一年就赚了3100万。而1995年初,我们的净资产只有5百万元。当年的资本回报率高达600%多。这就是力帆起家的故事,这就是创新的魅力。这之后力帆的创新一发不可收拾,研发出了许多中国乃至世界没有的新产品。正是这些创新的成果,才使力帆这个创业时仅有9个员工的小作坊成长成为全国乃至全世界都有一定影响、一定知名度的大企业。谢谢！

  问: 发行价格是如何确定的，考虑了那些因素？

  蒋荀：本次力帆股份的发行价格是通过向询价对象询价确定发行价格区间，在发行价格区间内进行累计投标询价，并根据累计投标询价结果和市场情况确定发行价格。谢谢！

  问: 请问董事长，你现在最高兴的一件事是什么？最头疼的一件事是什么？

  尹明善：现在而今眼目下，最高兴的事情就是IPO即将获得成功；最头疼的事情是怎么样让投资者们对力帆满意、对我这个董事长高兴。但是，我这一生碰见过很多头疼的事情，只要我不回避，我都把它们解决了。当前这件头疼的事情，我相信我也能把它解决。不知道你们信不信，我是一个“头痛粉”的制造商，我自己也享受了“头痛粉”的成果。谢谢！

  经营篇

  问:请问公司的摩托车业务是否具有产业配套优势？

  尹明善：重庆作为中国摩托车主要生产出口基地之一，聚集了上千家摩托车零配件企业，完善的产业配套为公司摩托车业务提供了强有力的外部支撑。公司重庆区域摩托车的生产配套，供应商基本集中在以重庆为中心的区域内，截至2009年底，在247家整车配套企业中，有178家供应商分布在重庆市范围内，在257家发动机配套企业中，有170家位于重庆地区。较短的供货半径不仅能够降低采购过程中的物流成本，还有效保证了供货的及时性。我要衷心感谢中国摩托车事业的开拓者——嘉陵、建设，是他们布下了这么好一个零配件网络。我们是大树底下乘了凉；站在巨人的肩上看得远哪。谢谢！

  问:公司的主要资产和实际从事的主要业务是什么？

  尚游：摩托车整车、摩托车发动机、乘用车、通用汽油机产品是目前公司生产并对外销售的四类产品，它们都是以发动机为核心。谢谢！

  问: 请问公司如何控制应收账款的汇率风险？

  叶长春：本公司的应收账款大多以外币计价，截至报告期末，外币应收账款总额占全部应收账款总额的比例为83.39%。为降低汇率风险，公司采取以下措施进行应对：第一，公司产品具有较强的市场竞争力，且出口市场不断拓展，出口产品具有较强的议价能力。在汇率变动较大的情况下，公司会预估汇率变化，据此对出口报价进行适当调整，将部分汇率波动风险转嫁给交易对方；第二，对收款期较长的客户，公司有针对性地选择以人民币为报价币种（如汽车出口大部分采用人民币报价），避免汇率风险。第三，公司依托银行等专业金融机构，加强对外汇市场的研究，不断增强判断国际汇率变化趋势的能力。第四，最主要是公司要通过创新，通过新产品的替换，提高新产品售价，应对汇率上涨。谢谢！

  问: 请问公司的摩托车业务在盈利能力方面有何优势？

  尹明善：公司摩托车业务的盈利能力高于行业平均水平，主要原因如下：一是公司摩托车业务历经多年发展，品牌知名度较高，对上下游均具备较强的议价能力；二是公司摩托车出口比重较大，出口业务毛利率水平略高于内销；三是公司摩托车业务依托在中大排量、水冷等领域的技术优势，侧重附加值相对较高的产品，实施差异化竞争，提升了公司在该业务领域的竞争力，增强了盈利能力，比如重庆市公安警用摩托全都要250毫升的大摩托，经过多家企业的竞争，最后力帆独家中标；四是公司具备摩托车发动机的自我配套能力，而发动机作为摩托车最为关键的零部件，在摩托车成本构成中约占30%的比重，对摩托车整车成本影响较大。2007-2009年，公司摩托车整车毛利率水平分别为19.37%、19.79%和20.53%，较行业平均水平高出5%以上。谢谢！

  问: 请问公司在通用汽油机的技术研发上面有什么具体计划？

  王延辉：公司在继续发展和改进现有产品的基础上，围绕目标市场需求，及时调整产品结构，加大新产品开发力度，形成新老产品接替上升的产品格局，达到支撑100万辆产销规模的产品基础。谢谢！

  问: 请问公司出口产品享有什么优惠政策吗？

  叶长春：公司出口产品均享有消费税免征和增值税出口退税的政策：公司乘用车产品和主要通用汽油机产品作为国家重点支持出口的产品，近年出口退税率一直保持稳定或有所上升；公司摩托车产品的退税率在2008年之前有所下调，而金融危机爆发后，国家为促进经济平稳发展，多次上调了摩托车产品的出口退税率，目前公司摩托车及摩托车发动机系列产品退税率为15%。轿车出口一直享受17%的出口退税率，谢谢！

  问：请问公司的摩托车行业有什么核心技术？

  尚游：公司自主研发的摩托车及其发动机行业领先的核心技术有：多气门发动机技术，可提高升功率，燃烧充分，改善高速性能，降低油耗和排放。水冷发动机技术，提高升功率，燃烧充分，噪音低，降低油秏和排放，提高使用寿命。电喷摩托车技术，采用传感及电子控制技术，使发动机燃烧适时达到最佳空燃比状态，可大幅降低油耗，减少排气污染，提高动力性和启动性。大排量发动机技术，它是多缸、多气门、水冷及电喷技术的综合应用。谢谢！

  发展篇

  问：请问目前我国的摩托车销量前景？

  尹明善：今年，中国的人均GDP将超过四千美元。按规律，已经快接近到摩托车发展的顶峰。但是，随着我国“三农”政策的落实、广大农村地区经济及生活水平的进一步提高，加上“摩托车下乡”政策将持续五年，将促进摩托车新购置和升级换代的需求。此外，道路村村通的建设接近完成。结论是中国摩托车的农村市场还将持续5—10年。与此同时，亚洲、南美、非洲等区域的新兴市场国家对摩托车的潜在需求仍然很大，随着金融危机影响的逐渐消退，我国摩托车出口将凭借高性价比及已经形成的良好口碑和销售渠道恢复持续增长。谢谢！

  问: 公司的发展战略是什么？

  王延辉：公司始终把“力帆三件宝：创新、出口、信誉好” 作为公司成长发展的经营哲学，坚持自主品牌、自主研发和国际化战略。借鉴本田等企业的成功发展模式，公司围绕动力技术培育核心竞争力，打造摩托车、汽车、通用汽油机三大业务板块；围绕全球市场进行产业布局，实现国内和海外市场的齐头并进。最终将公司打造为以自主品牌为支撑的国际化大型企业。谢谢！

  问: 请问公司对于提升未来盈利能力有何具体策略？

  尚游：1.、以现有的发动机技术积累为基础，加大动力技术的投入和系统研究，同时加大对汽车电子、汽车底盘、振动噪音等的研究，提高产品的附加值。

  2.、整合现有的摩托车发动机、汽车发动机和通机研发资源，加强横向联系和应用技术转移工作，使研发投入产出最大化。

  3.、逐步进入与摩托车、汽车动力系统相关的零配件领域，延长产业链。增强核心竞争力和增加毛利率。

  4、围绕乘用车、摩托车和通用汽油机的出口战略，加强对重点市场和重点国家的研究，尽快完善公司的全球业务的产业布局和营销服务网络建设。

  5、优化产品结构，提升摩托车大、中排量产品的比例。保留毛利高、销量大的产品；削减毛利低、销量小的产品，提高销售利润率。

  6、加强资金管理和资本运作，减少财务费用和加大资本增值。 谢谢！

  问：请问力帆是什么时候整体变更为股份公司的？

  汤晓东：根据2007年12月20日力帆集团有限股东会决议，力帆集团有限全体股东力帆控股、上海冠通、尹明善、陈巧凤、尹喜地、尹索微作为发起人，以力帆集团有限截至2007年11月30日经天健正信审计（重天健审[2007]588号）的账面净资产值671,900,359.92元，按照1：0.9674的比例折为65,000万元总股本（每股面值1元，其余净资产21,900,359.92元计入资本公积），由力帆集团有限整体变更发起设立为股份公司。谢谢！

  问：请问公司在研发上有什么创新机制？

  尹明善：公司在研发上有相当多的供研发的设备和软件系统。正因为如此，公司才够资格被评上了国家级的技术中心。而且已有7、8的历史了。这些只是研发创新的条件，而非研发创新的新机制。力帆在创新上成果丰硕，除了硬件，更应当归功于新机制。比如，研发总是有失败的，十多年前公司就作出决定，奖励成功、宽容失败。我们从没有对研发上的失败做过惩罚，甚至连抱怨都没有。我们多半是总结失败的一些教训，并把这些教训视为财富。我们不会指责在研发中失败的工程技术人员和管理人员。我们还主张异想天开才能茅塞顿开，胆大妄为才能大有作为。在力帆企业内，基本没有对所谓痴心妄想、白日做梦等等的指责和讥讽。反而对那么异想天开、胆大妄为的人和事表示尊敬和钦佩。这样的氛围才能让研发人员无拘无束、天马行空，萌生出许许多多新点子、新理念，最后转换为新技术、新产品。力帆在创新上决不闭门造车，我们还走出厂门去和专利拥有者合作，和研究机构合作，和大学合作，不分国内国外。这种开门研发的机制，也让力帆积累了许多技术和许多成果。谢谢！

  问: 公司的人力资源发展计划是什么？

  王延辉：公司将继续以内举外招的方式构建公司发展所需的人才体系，使公司的人才结构更加合理。定期通过举荐等方式从公司内部发现、培养、提拔人才，同时积极通过各种渠道，从外部着重引进设计和研发、质量控制、市场开拓等高级专业人才。公司将通过加大对员工的培训力度，进一步完善激励机制，明确每个员工薪酬定期及非定期的考核调增制度，建立核心人才库等措施，为各类员工提供满意的职业发展通道。谢谢！

  问：请问西部大开发政策对力帆股份有何影响？

  尹明善:力帆股份是西部大开发政策的受益者。必须承认西部在经济发展上相对落后，十年前颁布的西部大开发政策，让我们所得税减少，让我们准入的门槛降低，让我们在资金融通上较为宽松。这些都是西部企业包括力帆股份得以发展的重要政策环境。还应当指出，重庆市政府把西部大开发的政策用好了、用活了，不分企业大小、不分行业、不分所有制都给予了西部大开发的优惠政策，这也是重庆市经济高速发展的政策环境。谢谢！

  文字整理 潘建樑

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