■最新评级

  重庆港九 集装箱业务前景广阔

  重庆在长江流域的地理优势、产业经济的西扩的发展契机、省内两江新区规划的远景展望，以及内河航道完善带来的码头装卸效率的提升，注定集装箱业务前景广阔。公司拥有主城区三大水运物流枢纽，其中寸滩码头如按照70万的吞吐能力计算，约可创造1亿以上的净利，成为公司主要利润来源。而在建的果园港埠，设计吞吐量为140万TEU，将是公司下一个增量。看好重庆水路货运需求的成长性，但公司冗杂的管理架构、高昂的利息费用短期难以改变，这在一定程度上会抑制公司的利润增长。假设10-12年港九的货物吞吐量增速为30%、23.4%、18%，散货装卸费为10.5元/吨；集装箱吞吐量增速为34.5%、32.5%、30%，集装箱的装卸费维持500元/TEU，则预计港九10-12年的EPS分别为0.24、0.33、0.49元，复合增长率为42%，给予42倍PE，目标价13.9元，“谨慎增持”（国泰君安 林园远）

  爱尔眼科 全国布局的协同效应将显现

  北京市场潜力巨大，但是竞争也非常激烈，国有医院占据眼科市场的主流，要是像上海市场那样自建医院，爱尔切入北京的时间可能需要很长，因此，爱尔选择并购英智这种在北京有一定影响力的民营医院，从而快速切入北京市场，我们觉得，这是非常正确的决策。截至2010 年9 月底，爱尔眼科已在全国17 个省份（直辖市）布局眼科医院29 家。本次收购英智眼科，不仅意味着公司进军北京，更重要的是公司在一线城市迅速切入和布局，与之前爱尔在上海的医院呼应，将使爱尔的全国布局更加完善，一二线城市联动，形成协同效应。由于爱尔的并购是在我们的预期之中的，因此盈利预测并不调整，仍然维持公司2010-2012 年EPS 0.48元、0.63 元、0.87 元的盈利预测。作为我们核心跟踪的公司，爱尔在时间的长河里将越来越耀眼，我们维持“强烈推荐-A”的投资评级不变。主要风险在于医院收入低于预期和公司管理费用上升。（招商证券 李珊珊）

  紫金矿业 具有估值优势的黄金龙头企业

  公司自从2000 年港股上市以来，通过大规模的海内外收购行为不断扩充自身资源储备。截至目前，公司拥有金储量714 吨，铜1063 万吨，铅锌523 万吨，每年矿产金30 吨，铜9 万吨，在资源量以及产量上处于绝对的龙头地位。所属紫金山铜金矿是我国金保有储量、产量最大的矿山，该矿拥有金储量154 吨，铜储量187 万吨；年产金18 吨，铜1.3 万吨，占公司金总产量一半以上。未来公司自产矿的增长点在于紫金山矿的铜精矿增产以及黑龙江多宝山铜矿的投产。自产铜精矿增加是公司未来发展的主要业绩增长点。我们预计公司2010 年-2012 年EPS 分别为为0.37 元、0.46 元和0.58 元。从目前黄金上市公司的估值来看，无论从储量估值还是业绩估值，公司在估值方面拥有绝对的优势。鉴于目前金铜上涨的趋势以及公司的估值优势，我们给予公司2011 年EPS30 倍市盈率，目标价格13.8 元，“买入”评级。

  （光大证券 汪前明）