⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

  近期随着政策收紧预期的增加，市场出现一定回调，但昨日医药股表现抢眼，以5.26%的涨幅位居两市板块涨幅首位。医药行业近期迎来《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，多家机构认为，这将从多方面明确了今后五年调整的主要任务和目标，可预见到，调整过程中可能会遇到很多阻力和难题，但这些调整均非常有针对性，从整体上利好医药行业。

  板块三季度业绩向好

  从前三季度收入和净利润快速增长看，华创证券指出医药板上市公司盈利能力有所提升。10年前三季度医药板块营业收入、净利润同比增长20.7%、22.8%；板块毛利率、净利率同比提高0.97、0.26个百分点。 三季度单季收入和净利润增速环比有所放缓。10年三季度单季医药板块营业收入同比增长18.8%、净利润同比减少2.1%，较二季度增速有所放缓。

  据国泰君安的统计，从子板块分析，原料药子板块：化学原料药子板块整体营业收入同比增长32%，净利润同比大增60%。化学制剂相对平稳：收入同比增长15.8%，净利润同比增长24.11%，在各子板块中最为平稳。中药盈利提升：中药子板块收入提升16.9%，净利提升32%，毛利率和销售净利率均有提升。板块整体呈现业绩普涨，其中云南白药盈利增长拉动明显。中药行业长期受益于政策倾斜，有较为稳定和持续的行业性机会。生物制药行业持续高增长，增速环比回落，前三季度收入、净利分别增长31%、44%，销售利润率提升2%。三季度利润增速较中期回落明显，预计在去年底较高的基数下全年的利润增速回进一步回落。医疗器械行业整体业绩稳步提升：高端医疗器械受益于支付能力和相关手术量的提升，低端器械受益于基层采购的扩容。医药商业受益行业集中：收入、盈利普遍向好，毛利率持续提升。

  行业调整创造契机

  鉴于医药板块三季度的良好表现，加上上周三部委联合印发《关于加快医药行业结构调整的指导意见》。多家券商认为该政策带来的调整有利于医药行业调整，其中蕴含机遇。

  此次政策明确了任务和目标也提出了保障措施。广发证券认为，未来几年行业集中度将明显提升，小企业将加速退出，龙头企业将明显受益。创新型企业及拥有核心技术的企业仍是国家扶持的重点，创新及技术提升仍将是制药企业的最终出路。该政策对于医药行业构成利好，尤其对于大型普药龙头企业、化药创新型企业、现代中药企业和拥有核心技术的生物制药企业。

  东兴证券认为，我国医药产业长期以来面临着产品层次低、技术水平相对落后、制造企业分散、区域发展不平衡、低端原料药出口比重过大的问题。此次出台的政策从多方面明确了今后五年调整的主要任务和目标，这些调整均非常有针对性，从整体上利好医药行业。

  基于对行业政策和业绩的判断，华创证券认为，四季度建议围绕受益基本药物制度推进、具有重组概念和符合十二五规划产业发展方向的企业选择投资标的。