⊙桂浩明

  当10月份CPI达4.4％的消息公布后，投资者神经一下子绷紧，沪深股市也以此为契机向下调整。有人说，导致这波上涨行情的催化剂是通胀，而现在令行情下跌的因素又是通胀，正是“成也通胀，败也通胀”。

  毫无疑问，现在不但是中国，整个世界，都面临着通胀压力。但是，我们不能因为通胀严重，就盲目夸大通胀影响。现在，对我国而言，最大的通胀因素是农副产品价格上涨，其对居民生活的影响也是最大的。不过，应该看到，多数农副产品具有季节性特点。就全球供求关系来说，目前还是基本平衡的，且供应的充裕程度还是多年来比较好的。同时，虽然存在局部暴发食品短缺的可能，但是在现代国际政治框架下，通过各国间协调，当不至于演变成危机。因此，在承认通胀会延续的同时，也不能不看到，现在这种物价过快上涨的态势，毕竟不会长时间延续。特别是农副产品价格，当其脱离实际疯涨，实际上离泡沫破灭也不远了。从这个角度看，那种认为通胀已失控，接下去将全面紧缩观点，很大程度上是偏颇的。前几天，有关部门表示要通过价格管制来控制通胀，这曾经引起了一些人的恐慌。可实际上还没有真的全面推行价格管制，一些农副产品的价格就开始下跌了。这也从一个侧面表明，现在重视通胀是对的，但也不能过度强调。

  在未来一段时间中，股市将会在通胀背景下运行。看清这点很重要，但同时必须认识到，对通胀预期一定要理性。现在，恐怕是存在过于夸大的倾向，不少人就认为通胀难以逆转，政府会强力收紧流动性，股市也将因此而遭受到巨大的冲击。事实上，综合考虑各种因素，紧缩流动性只能是适度的，而在通胀基本还处于可控状态的情况下，政策环境对股市的影响不可能是很负面的。因此，对于当前已经今后一段时间股市的走势，无需太悲观。