东方日升（300118）

  高速成长中的行业新贵

  我国的光伏产业链正处在蓬勃兴起的阶段，这赋予了行业内优势公司高度景气的成长预期，东方日升主营产品分别为太阳能电池片、太阳能电池组件及太阳能灯具等，公司所产光伏组件目前转换效率达到16.7%，25MW 标准线单日的生产能力达到2.8 万片，两项核心指标都高于行业平均水平，且公司产品已取得德国TUV 等认证。公司上市募得巨额资金扩大产能，尤其是超募资金达13亿元以上，更增添了竞争优势。公司募集资项目将扩产75MW，超募资金项目将扩产300MW，还计划新建5 条晶体硅太阳能电池生产线，并通过建造光伏电站并将其出售形成公司新的盈利模式，公司形成从电池片生产到电站建设产业链后，综合毛利率将提升到30%以上。

  公司具备行业内领先的技术与优良工艺，使得单线实际产能达到设计产能的2 倍，高于行业平均水平1.5 倍，预计2011年底新线全部投产后电池组件的产能有望达到650MW 左右。公司电池片产品成品率在96%以上，4%的残损片和低效片转到太阳能灯具成本中，实现了生产“废料”的循环使用，大大降低了太阳能灯具的生产成本，使得公司太阳能灯具生产拥有同类企业无法比拟的成本优势。

  公司已经预告2010年业绩将增长67.92%-106.67%，明年全行业有望实现40%以上的增长，随着公司新产能的的陆续投产，经营利润显然将继续保持高速增长态势。

  （开来资讯）

评级机构	评级日期	投资评级	EPS预测（元）	估值(元)
2010年	2011年	2012年
安信证券	2010．11．14	买入-A	1.35	2.15	3.72	86.00
东莞证券	2010．11．11	谨慎推荐	1.39	2.22	--	--
华宝证券	2010．11．08	买入	1.35	2.24	3.68	71.05
浙商证券	2010．11．07	买入	1.39	2.22	3.57	95.00
国联证券	2010．11．09	推荐	1.33	2.11	2.79	84.40
湘财证券	2010．10．20	增持	1.46	2.31	2.87	--