⊙记者 钟文倩 ○编辑 衡道庆

  国庆节以来，银行板块走出了一段“过山车”行情。从个股K线图可以发现，除了停牌一周的工商银行之外，近日连续的大阴线，已将银行板块10月初以来的涨幅几乎尽数吞噬——银行股在经历了前段时间的集体躁动之后，又回到了原点。

  “过山车”行情或是游资所为

  “我不看好银行股，从来不参与其中。”成都一私募基金负责人的回答干净利落。

  但这样的观点可能并非市场中的主流。在上海一位私募人士的眼中，银行股已经成为香饽饽：“最近一段时间银行股的连续回落是对国内通货膨胀形势和央行货币政策取向的过度反应，央行收紧流动性的政策利空短期内被过度放大了。”

  上周五，央行宣布提高存款准备金率0.5个百分点。而这已经是11月份第2次、年内第5次提高存款准备金率。目前大型金融机构的人民币存款准备率已达到18.0%，创出历史新高，而中小金融机构的这一比率也达到14.5%。

  受此影响，22日和23日两个交易日，银行股继续低迷，建设银行和中信银行更是累计分别下跌3.8%和3.7%。受此拖累，大盘继续下挫，23日上证指数大跌56点，跌幅达1.94%，盘中一度跌破2800点。

  “短期来看，货币紧缩对股市的影响可以说微乎其微，这一点历史已经证明了。”上述上海私募人士称，“而从中长期来看，虽然确实存在4万亿振兴计划带来的呆坏账以及地方融资平台产生的隐忧，但至少明年银行的这些问题不会爆发出来，而且这些呆坏账极可能会在发展中得到解决。”

  “据我了解，银行股的这波‘过山车’行情极有可能是国际游资的杰作。他们确实看准了银行股的低估值，因此在短期内大举建仓，但问题是随后他们在股指期货上又大肆做空，可以说这一波他们斩获颇丰。”广州一私募大佬称。

  低估值引来机构垂青

  在广州私募大佬看来，银行股的隐忧主要就是前述的4万亿投资带来的后遗症，以及近期频频出台的货币调控政策和管理层对房地产的调控，“这将对国内银行业明年的业绩产生负面影响”。

  而在机构方面，接受采访的多位私募人士告诉记者，“在10月初的一波大盘股行情中，几家大的公募基金几乎没有收获，因为他们在银行股上配置很少，这对他们肯定是一个刺激，或许现在他们会回过头来青睐银行股。”

  实际上，银行股的低估值确实不可否认，根据财汇资讯统计数据，截至11月22日，按季报和年报数据，银行板块的总体加权市盈率分别为9.28倍和16.86倍，在所有行业中居最末位。

  对此，申银万国发布的2011年银行板块投资策略认为，大型银行目前的估值水平已经低于2008年股价最低点的水平。而大型银行的分红水平已经具有吸引力，大部分银行A股股价明显低于H股股价，这些特点为目前的股价水平提供了支持。

  “上市银行在未来3年能够实现20%-30%的净利润增长。驱动因素主要来自于规模、利差和中间业务。”申银万国称。

  中信证券也认为，银行业内生性增长强劲，生息资产规模扩大和息差提升带来的利息收入，以及中间业务大力发展贡献的非利息收入增长齐头并进，使得其全年增长稳定，因此银行板块“超跌下的投资机会”值得关注。