■最新评级

  多氟多 六氟磷酸锂项目进展顺利

  公司传统业务为电解铝助熔剂，是我国无机氟化盐的领军企业，并以此为基础，进入六氟磷酸锂领域。多氟多采用氟化氢溶剂法生产六氟磷酸锂，该生产工艺具有产出率高、质量好等优点，公司自身生产氟化锂和电子级氢氟酸这两大原料，并且这两种原料产品的国家标准都由公司主持制定和修订，保证了项目投产后的成本优势。目前六氟磷酸锂中试取得成功，设备安装正在按部就班地进行，预计年产200吨六氟磷酸锂项目将在2010年底前投产。六氟磷酸锂的价格曾经在100万元/吨以上维持了很长时间，目前价格依旧高达35-40万元/吨，而其成本只有10万元/吨左右，毛利率至少65%以上。公司传统氟化盐业务盈利将大幅好转，随着六氟磷酸锂量产，锂电池业务占公司收入和利润比重也将逐步提升。我们预测公司2010年~2012年EPS分别为0.48元、1.20元和2.62元，我们首次给予公司增持评级。

  （国海证券 鄢祝兵 翟卢琼）

  康芝药业 瑞芝清发展模式有望得到复制

  公司是典型的营销驱动型企业，公司较早发现了第三终端销的商业机会，从2002 年就介入第三终端市场，目前已在全国拥有近千家代理商和超过3 万个销售终端，有70%以上的销售额来自第三终端。随着基层医疗机构建设进度的加快，第三终端仍有很大的发展空间。瑞芝清是公司最主要的产品，随着产能瓶颈的消除以及产品的逐渐成熟，我们认为瑞芝清的销售将逐渐进入平稳增长阶段，我们预计瑞芝清在2010-2012 年的销售收入将分别达到23,150 万元、27,780 万元和31,947 万元。公司买断经营产品将在最近三年快速增长，今年四季度推出的新品也有望成为新的销售增长点。我们预测公司 2010-2012 年的每股收益分别为1.54 元、2.12 元和2.69 元，对应的PE 分别为50.1 倍、36.4 倍28.7倍，给予“谨慎推荐”评级。

  （东北证券 周思立）

  三普药业 实现从医药到电缆转型

  目前，公司重组工作已经完成，公司实现了从医药向电缆的彻底转型。其中，远东控股的持股数量达到34098万股，比例提升至79.77%。远东集团所属电缆业务是国内绝对龙头企业，产销规模一直位居电缆行业第一位。技术处于国内领先地位，产品结构丰富，产品具有高盈利能力。碳纤维复合导线是新材料电缆的代表，是公司的核心竞争力产品。公司是国内独家企业，也将是公司新的利润增长点。碳纤维导线由于技术壁垒高，产品的毛利率接近40%，净利率超过20%，预计2011年的利润贡献比例将逐步提高。按照公司增发完成后的总股本42743万股计算，预计2010年、2011年和2012年每股收益分别为1.01元、1.41元和1.85元，复合增长率超过30%。我们给予公司2010年和2011年目标市盈率分别为30倍和25倍，对应的价格区间为30元～35元。给予“强烈推荐”投资评级。（第一创业 何本虎）