【上交所投资者教育专栏】

  ■招商基金管理有限公司

  在近期招商基金管理有限公司举办的访谈活动中，中证指数公司研究发展部专家王乃生、申银万国证券研究所分析师童驯、上海证券交易所产品开发部赵帅特、招商上证消费80ETF拟任基金经理王平针对上证消费80指数及其ETF产品，分别阐述了各自的观点和看法。

  中证指数公司研究发展部的王乃生博士在谈及消费主题时表示，消费、投资和出口共同构成了我国经济增长的三驾马车，在经济下行趋势下，扩大内需刺激消费往往会成为提振经济的重要举措，也是经济增长模式优化转型的一个重要环节。从国内已发行的基金产品看，将消费主题作为重点投资方向的基金数量不断增加，因此，市场需要一个能够准确表征消费类股票整体表现的综合指标，也需要消费类的主题指数作为业绩衡量基准和投资标的。上证消费80指数就是在这种背景下研制出来的，该指数挑选沪市主要消费、可选消费与医药卫生三个行业中规模大、流动性好的80支股票组成样本股，是表征消费类股票整体表现的综合指标，可以用来衡量消费类基金的业绩，满足投资者多元化的主题投资需求。

  上海证券交易所产品开发部赵帅特博士在介绍2010年ETF市场现状时说，自2009年8月份以来，上海证券交易所ETF上市数量已经由3支增加到11支，资产规模增加至570亿元人民币。目前上海证券交易所初步形成了以大盘蓝筹股票ETF为主，主题类ETF的数量和规模迅速增加的局面。同时，赵博士还向投资者建议，在选择ETF基金产品的同时，一定要关注投资风险。这些风险可以概括为以下两点：首先在二级市场交易方面，现有的ETF在交易时可能会出现流动性的问题；其次现有ETF由于标的成份股票的增发配股、分红以及定期和非定期的指数调整等原因，可能会引起基金的跟踪误差扩大，与业绩基准产生偏离。赵博士还特别提醒，ETF在一级市场申购赎回，尤其是在申购赎回清单中预估现金值，成份股及其数量的选择，现金替代标识等信息，都是投资者应特别关注的。

  申银万国证券研究所分析师童驯认为，消费品跟投资品不同，对于一般投资者，把握消费品市场的投资机会并不容易，有可能是选择一个股票，虽然整个板块很好，但是个股表现很差。

  招商上证消费80ETF基金经理王平表示，ETF市场在2010年发展情况良好，主要有供需两个方面的因素驱动。从供给来看，国内基金公司目前推出的产品在过去几年同质性较强，随着竞争激烈程度提高，在基金公司发展的过程当中，产品开始出现差异化、多元化等特点。基金公司推出ETF，尤其是创新型ETF产品的需求提高。从需求来看，个人投资者越来越成熟，对被动化投资模式更加认可，并且机构投资者对ETF的需求也在逐渐增大。

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