⊙王雅媛 ○编辑 杨晓坤

  在过去的三个月内有超过40只新股在香港上市，因为市况好的关系，大部分都是市盈率很高的。作为消费品行业龙头，如博士蛙(1698)，好孩子(1086)等，因为市场喜欢，多高市盈率，一些长线基金都需要配置，甚少出现认购数量不足的问题。相反，一些盈利规模较小或较冷门的公司，如果它们想要把股票卖得价钱好一些，它们会怎样做？会把行业及公司前景尽量说好，之后再配合投行报告预测明年或后年市盈率将会降至很低去吸引投资者。

  以赛晶(0580)及MMC(0975)为例，它们以今年市盈率约50多倍来上市，市盈率之高令不少投资者却步。赛晶是生产用于中国铁路运输、输电及配电等行业的电力电子部件及系统。说起这方面的公司，株州南车时代(3898)盈利规模远比赛晶大，更重要的是株州南车今年市盈率还比赛晶低，只有26倍左右。但是为什么赛晶股份仍可以卖得那么贵?我想是因为赛晶上市的时候，它的保荐人出了一份报告，指出赛晶明年预测市盈率随时可能只有11.6倍至 15.3倍。赛晶刚公布了2010年上半年业绩，半年纯利倒退48%至734万人民币(下同)，符合招股书预测至少700万元。根据集团的招股书，下半年才是它的旺季。以去年来说，旺季是淡季的3倍左右。因此，估计今年赛晶的盈利在3至4千万元之间。赛晶现市值为30多亿港元，如果明年赛晶的市盈率真的如报告所说降至11.6倍至 15.3倍，那么明年赛晶起码要赚两个亿以上，是今年盈利的5倍。

  另一只MMC，它是蒙古最大生产及最大出口焦煤的公司，现市值为320多亿港元。上市书预计截至2010年12月底综合盈利将不少于6,000万美元，即今年市盈率为68倍。不过保荐人表示公司市盈率将随同日后销量及盈利的猛增而大幅下降，2011年预测市盈率降至16倍以下，2012年预测市盈率更可能低于7倍。即是2011年的盈利是2010年的4倍，而2012年的盈利又是2011年的2倍以上。

  大家需要留意，预测归预测，不等同于保证，投行一定会在报告的最后一页写清楚：投资者应自行分析，输赢自己负责。