⊙东方证券 潘敏立

  技术上提示反复波动

  上周沪指先抑后扬，在小区间内波动，最终以周十字阳星报收。在整个交易过程中，2800点一线有一些逢低买盘介入抢反弹，但盘口显示还是以短差为主。从量能上观察，上周成交金额明显萎缩，显示前期高位大举撤离的资金仍在场外驻足并未入市，反弹动能不足，市场观望气氛总体较为浓厚。

  比较有意思的是，上周最后一个交易日沪指与5天、10天和250天即年线三线形成缠绕关系，同时上周K线也与10周、60周和250周三线形成缠绕关系。故从均线系统的提示来看，沪指的落点很模糊，需要反复确认才能重新寻求运行方向。

  另外，沪指日线图上的摆动指标目前处于中低位提示反弹将延续，但小时图上的摆动指标却处于高位，提示反抽将暂时告一段落，同时周线图上的摆动指标提示双顶成立，压力重重。故从摆动指标上来看，各个周期间的提示也是相互矛盾的。

  所以就近期沪指的运行趋势来看，将保持以60天均线为轴心反复波动的格局，上下100点依然为多空双方自由活动的空间。沪指如此，但就中小板指数和创业板指数而言，却分别出现了反弹和创新高的行情。本周需要关注的是，中小板是否还能保持强势，以及创业板指数能否再创新高。

  操作上应速战速决

  从板块上看，虽然资源类个股被夹上“夹板”转向疲软，但上周以来，每天仍有不少个股出现涨停，市场交易气氛还是相当活跃的。白酒类与医药类个股强者恒强，氟化工股、工程机械、军工股、水泥股、券商股、房地产股、电力股、煤炭股、沪市本地股则轮番反抽。但热点切换的速度非常快，令追随者疲于奔命。

  由于预计未来一段时间，沪指也依然会不断反复，所以在短线操作中，建议尽量缩小价差获益率的期望值，并加快运作频率，采取短线“打得过要走，打不过更要走”速战速决的操作思路，不要让新介入资金沉淀。如果一旦在短线操作中觉得跟不上节奏，那么停下来观望也是一种很好的选择。

  在快跌之后，一切处于修复中，这个过程可能延续至12月中旬。故对于仓位较重的投资者而言，应趁每一次手中股反弹或反抽的机会，尽量完成高位减仓或滚动兑现，力求降低仓位，这样可以在未来的操作中创造有利条件。由于未来的运行方向还需要进一步确立，即使未来直接回稳，热点也是未知的，所以留出部分资金是较为主动的应对策略。

  定位混乱 反向操作

  从上周二3家新股上市的定位上来看，涪陵榨菜居然能在三次盘中停牌后依然能涨到48元，相信在这之前是没人能预测得到的。这种疯涨，印证了两点：其一，目前外围的游资还是非常多；其二，也说明目前市场定价相当混乱，并且急功近利。

  现在市场的股价定位，一切都由介入资金说了算，很难从价值角度去理解。有些品种，早已低估又低估，但由于流通盘较大始终没有资金介入，还在不断走弱。但另外一些品种，由于资金介入程度较深，涨了又涨，甚至还在高位拉出了涨停的组合。这种现象已经延续了近两年，并且深入人心。很明显，现在确实是历史上股价定位最混乱的时期，应持反向操作的思路。

  目前已时值年底，银行放贷的收缩以及年底的结账压力，都会使得市场资金相对抽紧，会导致很多长线牛股在近期趁市场还较热时提前出货，甚至于不排除在涨停价上出货的可能性。在这种背景下，近期应主动避开累积升幅较大的个股、高价股、无业绩支撑的题材股，这可能是躲过未来该三种个股集中杀跌和补跌的最明智之举。

  从整个银行板块来看，由于三大行的融资皆告一个段落，除工行还需补跌外，整个银行板块的市盈率已极低。在这种背景下，可以预见，银行股的中线买点已基本到来。特别是中行在3元一线已经跌无可跌，所以对大资金而言，也是一种不断以定投的方式逢低配置的机会。