⊙潘伟君

  我们经常会问起“大盘会涨（跌）到什么点位”之类的问题，其实大家心里都明白，谁也算不准大盘的点位。拿上证指数来说，其涨跌尽管是由所有的上交所交易的个股股价决定的，但权重股的走势往往更为关键，所以准确预测上证指数点位也就成了准确预测权重股的股价走势了，显然这是难以办到的。

  然而上证指数的趋势并非不可测，因为市场的情绪波动是随着时间变化的，大量的主流资金从进入到撤退也会有一段时间，在此期间市场的趋势就不会改变，因此我们研判市场的趋势并非不可能。

  很多朋友在看了我博客中的“大盘研判”之后询问，为什么要同时研判月线、周线、日线甚至分时线，因为涉及时间上的划分。我们都知道，上证指数的波动像大海的波浪一样，有大的波浪也有小的波浪，在趋势中就被称为大趋势和小趋势，至于按多少时间进行划分则见仁见智。按照人类习惯的生活模式，以自然的月、周、日进行划分是相对合理的，因此我在研判上证指数趋势的时候通常按照这样的时间段进行划分。至于有时候短到分时线，那是因为在某些特定的交易日里市场会出现超买或超卖，在这种情况下我们在研判市场会不会出现单日逆向走势的时候需要分时线的研判。

  尽管技术指标并不能在个股研判过程中提供具体的买卖信号，但在上证指数的趋势研判中仍然具有重要的统计参考价值。

  以近期的上证指数为例，月线的技术指标表明上证指数至少在未来三个月的时间里仍然处于从2300点上来的上升趋势中，因此期间的调整只能是上升途中的调整，至于最终持续多少时间则取决于上证指数未来的演变情况。目前周线已经调整三周，但调整趋势还将维持三周或更多。日线在调整多日之后已经在上周三进入回升态势，如果本周一（11月29日）上证指数能够翻红则日线回升态势还能维持。

  目前月、周、日三线趋势中就只有周线看跌，因此周线的下跌趋势将趋缓，甚至不排除出现回升的可能。

  当然，市场变化的内因特别是对于月线的影响基本上还是依靠基本面。今年的下跌止于7月2日，当时上交所公布的平均静态PE在19倍以下，属于近几年20倍的下限区域，市场见底当在情理之中。本轮行情最高时平均PE在23倍，远没有到30倍的上限区域，因此月线显示的中线行情自然就不会见顶。

  也有朋友讨论过，既然20倍是底部，那么这次的调整也许会见20倍的区域，但时间变了。在年中的时候市场关注的是上市公司去年的收益情况，所以我们用静态的PE来研判，现在已经接近年底，市场更重视的是今年上市公司的业绩，因此今年的动态PE将代替原来的静态PE。根据整个经济发展的态势，今年市场整体业绩提升是明确的，上周五22倍的静态PE换成今年的动态PE可能已经在20倍以下，说明下跌的空间十分有限，而且明年上市公司的业绩还将继续增长。

  实际上很少有个股的股价其涨跌幅度与上证指数完全一致，因此研判上证指数涨跌的具体点位实际意义也不大，而上证指数的趋势却是绝大部分个股股价波动的趋势，因此如果我们把握了上证指数的波动趋势那么对于我们的操作是具有重要作用的。