⊙记者 朱剑平 ○编辑 李小兵

  近日，山东高速收购其控股股东290公里高速公路合计75.12亿元资产的重组方案引起市场极大关注，公告后首个交易日，山东高速以涨停报收。但随后市场对这一目前国内高速公路行业的最大规模收购案又作出了不同的解读。记者就投资者关心的几大焦点问题采访了公司相关负责人。

  对于此次拟购资产潍莱公司连续亏损，2010年预计亏损将达1.7亿元的问题，公司表示，潍莱高速是山东省内最早建成的几条重要干线高速公路之一，位于山东半岛的中西部地区的关键要道，在省内路网中具有非常重要的战略地位。收购完成后，潍莱公司将成为山东高速的全资子公司，进一步完善山东高速在山东省境内的路网布局。

  至于其亏损，主要是因为8-10年一遇的集中大修养护。2010年潍莱公司养护成本支出达1.7亿元，剔除该因素的影响，潍莱公司的亏损较往年已大幅缓解。同时，随着集中大修养护期结束，预计未来8-10年间大修养护费用支出将大幅降低，这可为潍莱公司未来盈利水平提供有力保证。公司透露，潍莱高速自建成通车以来通行费收入保持了每年17%的年均复合增长率。

  针对山东高速拟购资产评估价值为75.12亿元，较账面价值增值率约为71.21%的问题，公司解释说，本次评估采用收益法作为评估结果，因此较账面价值反映的历史成本有一定增值。从账面价值角度，本次拟收购资产中的京福纳入段及潍莱高速建设开工及建成通车时间集中在1994-1999年间，当时建造成本总体水平较低，原有高速公路账面价值反应的投资成本已远不能准确反映其内在价值。从未来收益角度看，本次拟收购的高速公路为山东省境内乃至全国重要的主干线路，区域优势明显，未来具有较强的盈利预期。

  从重组报告书中的披露来看，本次拟注入资产对于上市公司2009年及2010年1-6月份的业绩均略有摊薄，对此，公司表示，2009年度及2010年1-6月，公司备考每股收益略低于重组前水平，主要原因是受金融危机及大修养护成本大幅上升影响，报告期内目标公司盈利能力受到了较大影响，业绩处于历史低点所致。

  但从未来角度来看，2010年下半年及2011年，随着通行费收入的迅速回升以及大修养护期的结束，标的资产的盈利能力已显著提升，2010年和2011年交易标的预测净利润分别为4.84亿元和6.88亿元，分别较2009年增长42.11%和102.03%。该期间，标的资产的注入对上市公司业绩具有一定增厚效应。

  另外，公司相关负责人还表示，山东高速此次重大资产重组是近年来高速公路行业规模最大的资本运作，高速集团在项目执行过程中，严格按照法律法规的要求，同时担负了较大成本。例如，对于高速公路行业资本运作普遍面临的土地、房屋权属规范问题，高速集团通过政府作价出资的方式获得土地的使用权及房屋所有权，这其中付出了数以亿计的税收成本；为确保上市公司的盈利能力，降低上市公司现金流出，高速集团以较低的租金水平将土地、房屋进行租赁，从而有效保证了上市公司资产权属清晰，维护广大中小股东利益。