⊙记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

  昨日，华泰联合证券在深圳召开了“转型先声、博弈先机”的年度策略会，认为2011年是转型“先声”之年，即转型的大政方针确定，但实质性或将有限；同时在大国博弈中，美国的QE2越彻底，人民币升值越为中国改革预留空间，中国先机已占。在此背景下，A股市场将震荡上行，稳定消费行业将让位于以节能与信息技术位代表的战略新兴产业和以地产、金融为代表的周期股。

  从宏观经济基本面来说，华泰联合证券首席经济学家陆磊认为，经济转型和货币博弈是中国经济2011年的两条主线。就经济转型而言，由于2011年是本届政府任期最后一年，也是“十二五”规划开局之年，从以往情况看，在这样的年份经济运行保持平稳，重大改革措施往往在下届政府就任后推行，因此2011年将是转型的“先声”之年，但实质性或将有限。基于这样的分析，明年经济增速总体回落，但不会很低，预计在9%。此外，在全球博弈的背景下，美国的QE2越彻底，越为中国本难以为继的流动性提供外来帮助，且升值有助于金融体系稳定，并顺理成章地实施从宽松到紧缩的转型，为改革预留空间。在这两条主线下，2011年中国经济将实现软着陆，并实现可持续增长。

  从股市方向来看，华泰联合策略分析师穆启国认为，2011年股市继续震荡上行，稳定消费让位于成长与周期，西部是主线，西安是亮点。美国经济领先指标与宽松货币政策使得人民币升值压力存在，这将带动A-H折价中期难以改变，对A股市场中枢有支持；与2010年中国宏观经济背景不同，经济领先指标触底，流动性低位回落，降低了权重周期行业的系统性风险；股票市场外围资金更加充裕，房市和债市资金有望回流股市。通胀周期难改市场趋势。

  从配置上来看，华泰联合认为，稳定消费让位于成长与周期。稳定消费将出现分化，推荐中药、旅游和白酒；周期估值修复在2011年更具操作性，关注金融、地产；推荐战略新兴产业，节能环保是新兴产业投资的首选，看好智能终端。