⊙记者 马婧妤 ○编辑 杨晓坤

  银河证券2011年度投资报告会昨日在京召开，会上发布的A股投资策略报告认为，明年明年GDP增速可达9.5%，但通胀压力将持续加大，A股整体估值仍有上升空间但幅度不会太大，预计沪指明年运行区间为2700点到4000点。

  报告表示，明年全球经济将呈现“冷热不均”，短期增速或将放缓，发达经济体增长乏力，但新兴经济体仍保持强劲复苏，中国将实现稳定增长，同时面临较为严峻的通胀压力。

  银河证券预计，今年四季度我国GDP同比增长8.9%，全年增长10.2%；2011年宏观经济总体运行趋势将保持小幅度回调状态，全年GDP增速收敛在9.5%左右，四个季度的单季增速分别为9.1%、9.7%、9.4%、9.8%。

  在对通胀形势的判断上，报告认为，明年我国通胀压力会比较大，预计全年CPI将达4%甚至以上，但鉴于我国粮食主要品种储备充足、工业品产能过剩、行政控制和价格管控能力极强等因素，发生恶性通胀的可能性很小。

  同时，银河证券判断明年全年货币政策基调回归稳健、中性，“本质上为紧缩”，上半年基准利率和存款准备金率有两次上调的可能性，预计2011年新增人民币贷款6.5万亿元，M2同比增长17%。预计股市资金供给总体充足但有阶段性波动，2011年股市融资规模预计将超过8000亿元，其中IPO融资约3000到3500亿元，再融资和小盘股可能成为扩容主力。

  基于此，报告认为明年A股市场运行将是今年四季度的自然延续，节奏为前低后高、震荡上行，上证综指核心波动区间为2700点到4000点；上市公司整体净利润增长18%，尽管目前大盘估值处于历史较低水平，整体估值有一定提升空间，但幅度不大。

  在配置上，银河证券建议投资者战略性重视新兴产业、消费普及与升级带来的投资机会，策略性把握周期股票的阶段性机会和区域振兴、央企重组等主题投资机会，在行业选择上关注计算机、新能源及电力设备、零售、食品饮料、环保、水泥等六大行业。

  银河证券还提出了2011年的A股投资组合，包括东方电气、特变电工、大唐电信、东软集团、川大智胜、桑德环境、伊利股份、王府井、天山股份、格力电器。