⊙记者 屈红燕 ○编辑 杨晓坤

  本周两市股指收出长下影线，大盘股跌幅减缓，但创业板等小盘股开始急剧补跌，上证综指周二曾一度大跌百余点，市场恐慌气氛再起，但好在上证综指2800点失而复得，恐慌情绪有所减轻。分析人士认为，股指下调空间有限，2800点处有基本面支持，但是由于政策调控压力，股指短期也难以大幅上行，因此股指上下两难，只有等政策拐点来临，股市胶着格局才能被打破。

  截至本周五收盘，上证综指报收于2842.43点，本周下跌29.27点，跌幅1.02%；深证成指报收于12443点，本周下跌96.01点，跌幅0.77%；此前连续6周收阳的创业板指数，本周进入了补跌阶段，创业板指数报收1157.94点，本周下跌38.08点，跌幅3.18%。

  本周股市消息面偏多。中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，该指数已经连续21个月位于临界点50%以上的扩张区间；经济数据利好支撑周四美国股市再度收高，道指在周三周四两天时间内大涨355点；沪深两市17只股票11月获高管增持，高管增持往往意味着公司管理层对后期股价抱有信心；市场资金在惯性增加，截至11月30日，沪深两市二级市场资金为14100多亿元，比上月增加300多亿元。

  由于宏观数据向好，两市出现资金缓慢流向房地产、有色、煤炭等周期性股票迹象，金融、地产、煤炭、有色等个股涨幅居前。本周，万科上涨3.16%，华侨城上涨1.35%，工商银行上涨0.23%，江西铜业上涨3.14%。大盘股的企稳回升封闭了大盘下跌空间。

  这些利好消息并没有引领股指走出向上格局。平安证券策略分析师蔡大贵表示，“在近期通货膨胀逐渐上升为矛盾的主要方面后，对通货膨胀的管理就使得流动性对股市的推动作用暂时受到抑制，在国家宏观调控政策基调没有出现大的变化之前，市场难以出现趋势性上涨的局面。”

  有分析师将本次从3186点开始的调整定义为急速上冲过程中的盘整，后市依然看好。英大证券研究所所长李大霄表示，“一个是3000点是有史以来的最大密集成交区，3000点冲关必然承受非常大的阻力；另外一个是A股市场还承担了目前世界上最大的IPO量，在这双重压力下，A股市场表现已经属于比较强势了。”

  新价值投委会主席罗伟广表示，从中长期来看，股市基本格局没有太大变化，两条主线很明确：一是美元指数反弹不是趋势，改变不了美元量化宽松政策，改变不了美元继续向亚洲国家流动的趋势；二是加息对冲不掉流动性充裕这一格局。股市本轮反弹的就是围绕流动性充裕这条主线展开的，因此中期格局不会有太大变化，后市将围绕年线展开争夺。

  政策拐点的来临或将打破股市胶着的状态。平安证券认为，“政策拐点正在渐行渐近，虽然通胀数据在提升，但最新监测数据已开始显示农产品价格趋稳，政策强力调控必将使通胀重回正常轨道，虽然存在短期加息可能，但其已为市场所预期，负面冲击相对有限。虽然流动性流入股市速度在放缓，但通胀预期同样会消除资金大幅流出股市的可能。在此背景下， 2700-2800点的市场将构成好的中长期买点。”