今年以来，南方基金旗下的保本基金——南方恒元保本的投资业绩表现抢眼。据银河基金研究中心数据显示，截至11月26日，南方恒元保本基金今年以来的净值增长率为11.02%，在保本型基金中业绩大幅领，甚至在银河证券分类的221只标准股票型中也可入围前50强。

  在保本基金扩容在即之时，南方恒元保本的基金经理蒋峰告诉记者：保本基金在不同的阶段有着不同的管理重点，保本绝不意味着保守，在风险可以承受的前提下，积极去寻找投资机会，保本基金同样可以为持有人创造一个有竞争力的收益。

  据了解，2003年，南方基金率先推出国内首只保本基金，而在2008年底南方基金又发行了旗下第二只南方恒元保本基金。通过多年的实践经验与不断总结，南方基金对于保本产品已经建立起一套完整的投资流程、风险控制、后台支持的运作体系，动态与实时地对保本基金运作情况进行监控，有效地控制风险，为保本基金的日常运作提供了强有力的支持。

  谈到南方恒元保本取得优异业绩的原因，蒋峰认为应该将首功归于南方基金成功的投研转型。“南方基金近两年来的投研转型取得了较大的进展，着眼于长期的投资理念和强调“差别化”的研究实践，为旗下产品的投资管理提供了很大支持。”

  蒋峰介绍，近两年来来，南方基金对投研体制进行了大刀阔斧的改革：一是参照国际一流基金公司的做法，坚持实行基金经理负责制，把投资的决策权完全下放到基金经理个人身上，强调基金之间的差异化和专业化；二是明确研究服务投资、投资基于研究的思路，确保基金业绩的稳定性；三是提出差别化的研究策略，强调行业比较研究和卖方研究成果基础上的深入研究；四是大力引进优秀人才，充实投研实力。投研转型的结果是，南方基金旗下各基金今年以来的业绩稳中有升。

  除在投研体系上的革新，南方基金在投资理念上也善于推陈出新。多年来，保本基金一直以“保本即保守、低风险低收益”的形象示人，但南方基金却对保本基金有着更为深入的理解——保本绝不意味着保守。南方基金总经理高良玉曾表示：“保本基金虽然是一个低风险产品，但是在风险可控的前提下，仍然要尽可能去捕捉盈利机会，尽可能多为持有人创造收益，这样我们的保本产品才有竞争力。”正是在此理念的指引下，基金经理在控制风险前提下，努力寻找盈利机会，尽量提高保本基金的收益水平，“有机会的时候我们不保守。看到了机会就要积极去把握。保本基金同样要为持有人去创造一个有竞争力的收益水平。”

  蒋峰告诉记者，南方恒元保本基金遵循保本增值的投资理念，把债券投资的潜在收益与基金前期已实现收益作为后期投资的风险损失限额，按照恒定比例投资组合保险（CPPI）的机制进行资产配置，以实现保本和增值的目标。比如，在今年三季度,南方恒元保本在“防守垫”得到迅速改善的前提下，迅速提高了权益类资产的配置比例，并加大了主动操作的力度，由于所持股票在震荡向上的市场中获得了很好的上涨，所以本季度净值增长获得了较好的改善。

  在具体的资产配置策略上，蒋峰坦言，南方基金最近通过对股票市场过去10年的行业表现做了深入的实证分析，发现了一定的规律，公司比过去任何时候更强调行业配置的积极作用。

  保本基金更是如此，蒋峰从“核心到外”做了三个层次的配置：首先，针对“看家老本”——固定收益部分，蒋峰的目标是给保本基金提供一个稳定的“防守垫”，围绕着保本基金剩余期限确定债券部分资产的久期，根据对通胀趋势的判断再适度优化；其次，坚持优先配置稳定成长的行业，蒋峰认为，稳定成长行业内的优秀公司是“时间的朋友”，有的时候即便是买贵了，随着时间推移这些公司的价值会愈发凸显，所以即便是股价波动时心里相对有底，这部分的配置为保本基金的业绩表现奠定了基础；第三，针对周期性行业，蒋峰坦言亦非绝对不碰，而是强调“合适买点”介入，阶段性地持有，并坚决执行投资纪律。

  10月末，证监会发布《关于保本基金指导意见》，允许保本基金参与股指期货，且投资比例不做明确规定。一时间，保本基金再度成为市场各方关注的焦点。基金公司对于保本基金的热情骤增。据统计，11月以来已有5家基金公司上报了保本基金产品。而在股市大幅波动及通胀环境下，市场对保本类低风险产品的需求亦显著增加。此前，南方避险增值在今年5月续期开放申购就出现一天之内售罄，且创下近2年来基金申购配售比例新低的情况。

  对于保本基金的发展趋势，南方基金表示，保本基金新规出台，可以增加保本基金的操作灵活性，更能发挥保本基金“避险更增值”的作用。

  对于保本基金的扩容在即，蒋峰认为，保本基金可以通过债券和股票之间的灵活配置，分享两个市场的好处，最终的目标是超越通货膨胀水平，实现真正的保本，从目前中国金融市场的实际情况来看，是非常适合广大低风险偏好的投资者。

  蒋峰表示，南方恒元稳定的表现亦得益于广大的持有人，正是由于投资人长期的信任，才使得南方恒元能够坚持。而明年也将从更好地保护持有人利益角度出发，根据产品契约适时封闭。