“‘十二五’规划的出台，意味着未来3-5年的投资方向是非常明确的。上市公司的新增血液正在改变市场版图。”

  上述基金经理的看法，正逐渐成为业内共识。作为中国资本市场的主要参与者，基金对政策方向和投资方向的把握无疑是敏感而迅速的。2011年，作为“十二五”开局之年，多家基金已经开始深挖投资机会，进行长远布局。

  ⊙本报记者 吴晓婧

  期待制度红利

  市场围绕2800点展开拉锯战，面对市场震荡调整，多数基金开始积极调仓，布局来年投资。明年作为“十二五”规划的开局之年，主题投资成为基金关注的重中之重。

  “十二五的一些长期主题，在今年已经达成共识。”嘉实主题基金经理邹唯表示，智能电网、节能减排领域的一些新的商业模式、新的服务模式，都是其长期要去精选的投资主题。

  嘉实主题新动力基金经理欧宝林认为，“十二五规划的启动可能会带来4大主题投资机会。分别为：城镇化主题、消费转型及升级主题、战略新兴产业主题，以及人口趋势、资源短缺、环境压制等主题。”

  “经济结构调整既然是未来的重点，那么股市也会相应的转变到这些方向。”明华信德陈明贤认为，新兴产业在板块做大的过程中，各个行业的龙头公司肯定是值得投资的，但它们是“十二五”规划在5年时间内逐步推动的。要有前瞻性，要预知哪些行业是政府急于推动发展的，按照政府推动的时间去选择股票。如前段时间的电池、新能源汽车、电动车，最近中法合作的核能，未来的三网合一、物联网等，要依照国家政策先后推动来进行具体的投资，才能取得超额收益。

  值得注意的是，目前政策传递出的信息是：战略性新兴产业、国民收入分配、城镇化区域振兴等都属于国家“十二五”规划的主要内容。在业内人士看来，“在未来较长的时间里，受到政策引导的相关概念和品种都将是市场资金关注的重点。但需要注意的是，在短期爆炒过度的情况下，部分品种已经透支了未来2年甚至3年的增长预期，这类品种需要防范股价向价值回归所带来的阶段性损失。”

  苦寻新兴龙头

  鱼龙混杂、参差难辨一直是新兴产业留给投资者的印象。“新兴产业更像一个大大的画饼,究竟哪些会产生真实的效益,大家心里都没谱。”上海一内资基金公司基金经理坦言，“新兴产业的泡沫在成长性投资口号推动下也正越吹越大。”

  作为未来经济调整的大方向，在众多新兴产业中寻找到质地纯正的优良品种成为基金在深挖 “十二五”规划中最重要的任务，其中，各新兴产业的龙头则成为各基金跟踪的焦点。

  上海一合资基金公司基金经理表示，目前A股市场存在“新经济泡沫”是合理的，资源配置向新经济倾斜有利于孵育新的经济增长点，历史上重要的经济转型都会提前产生资产领域泡沫。如果新兴产业能够实现“十年十倍”的增长，龙头企业成长速度将远超行业平均增速。因此，尽管目前中小盘股整体估值偏高，但仍有部分中小新兴产业公司处于价值投资区域。

  新兴产业的成长性总是会给投资者勾勒出一幅美好的蓝图，但这并不能遮盖目前新兴产业总体规模较小的现实，来自府策层面的支持显然是众多基金业内人士的共同期盼。

  某大型基金公司的研究员表示，目前真正具有新兴产业概念的上市公司并不是特别多，除了加大调研力度寻找当中的绩优股外，一些经过重组后主营方向调整至节能环保、新能源等的上市公司也同样值得深度挖掘。新兴产业中的龙头企业以及那些有实力的企业更需要府策的扶持，才能更多更密集地诞生。

  青睐大消费

  对于后市的投资机会，各大基金仍旧青睐大消费板块。在多数基金投研团队看来，“十二五”规划不但指明了中国经济未来五年的发展方向，同时也勾勒出中国未来五年经济、社会、民生方面的发展路径与图景。这一规划将成为刺激市场的一个亮点，给A股市场带来众多新的投资机会。大消费板块也将借“十二五”的东风，迎来新的发展良机。

  “当前背景下全球经济复苏趋势并没有改变，未来十年国内经济高速增长的状态仍可持续，并将为投资者带来较好的投资机会。”建信基金表示：“经历了2008年金融危机之后，全球经济面临转型，我国也处于经济转型的关键时期。在复杂的国际形势下我国外需增长乏力，外需对经济的贡献已越来越小，经济增长的驱动力正在逐步从出口这一外生性增长向投资消费等内生性驱动力转移。虽然固定投资已接近本轮增长的高点，但是我国消费增长的潜力正在逐渐被挖掘，未来十年持续保持高速增长仍是大概率事件。”

  “中国的消费行业是刚刚开始发掘的金矿，还有非常大的市场空间。无论从人均收入还是从国民的消费观念和消费习惯来看，中国的消费都正在进入一个加速上升的阶段。”大摩华鑫基金研究总监袁航表示，看好中国消费行业的巨大发展前景，未来将采用“深挖细分行业，精细动态选股”投资策略挖掘“消费金矿”里的投资机会。

  袁航表示，之所以看好未来消费行业的发展前景，主要是三大长期因素在支持，即：人口结构的变化、经济发展周期、政府政策的转变。消费股总体估值已经较高，但袁航认为，考察一只股票是否值得投资，不能仅仅看其在某一时点的估值，而应该深入考察它的业绩能否保持较快速度的增长。

  催生“主题热”

  在“十二五”规划的政策刺激下，主题基金进入一个快速发展期。德圣基金研究中心认为，主题投资已经成为各大基金公司的产品开发的一个重要方向。

  就目前市场中的主题基金而言，主题基金大体可以分为两种类型。一种是单一主题的投资基金，如专注于消费、新兴产业、能源、环保等主题概念的基金，目前新发的基金中以这类基金为主，无论是被动投资的招商上证消费，还是主动投资的华宝新兴产业，这些基金都在契约中明确规定了相关产业的配置比例。另一种是不限定单一的主题，而是采取主题投资的风格的基金，这类基金典型的如嘉实旗下的嘉实主题、华商策略精选等。

  德圣基金认为，新的主题基金较成立较早的主题基金而言，主要体现出两个特点，其一是投资主题更加的多元化，体现出鲜明的投资偏向，如消费主题主要投资消费行业，能源就主要投资于能源相关行业，重要一点都体现出“十二五”相关政策特征。其二是投资特征更为鲜明，虽然这些主题基金目前还无投资历史数据可以参考，但是从基金产品契约中都体现明显的主题投资规定，如新发的鹏华消费优选提出80%的资产配置在大消费相关产业，华宝新兴产业基金也规定投资于新兴产业行业不低于80%比例。其三，各类主题指数基金发行活跃，典型的如招商上证消费、工银深圳红利、国联安大众商品ETF等。丰富了指数基金品种，尤其是ETF产品，同时也成为一类重要的主题投资基金。

  事实上，无论是主题风格投资，还是单一主题投资，都意味主题基金投资进入了一个新阶段：产品更加细分、相对收益竞争更激烈、更加考验基金应变能力和投资能力的新时代。