■行业报告

  食品饮料

  招商证券：高端品承压 大众品崛起

  大众品未来必然是强者更强，弱者退出的局面，配置龙头将分享长期成长和整合的收益，如伊利、双汇、安琪酵母、青啤燕京及新领域的龙头。其次关注分享消费升级的区域性二三线优质品种；通胀预期回落则是板块性机会来临之际。高端品投资策略：短期持有，淡季增持，旺季收获。总体估值不低，又受流动性收紧影响，建议淡季再考虑增持。高端酒中茅台利润增速将走高，老窖估值低，有后劲，五粮液有能力20%以上增速，也建议增持。中高端推荐张裕，而汾酒、古井贡、洋河短期估值较高，中长期仍看好，建议淡季回落再增持；三线酒若要不落后，改制和融资非常迫切，是关注点。

  （董广阳 朱卫华）

  房地产业

  爱建证券：把握阶段性投资机会

  政策压制及其带来的销售下滑是行业的短期不利因素。短期有利因素包括人民币升值、通胀预期、流动性泛滥热钱涌入等带来的资产配置及投机需求。两方面因素的共同作用下，行业难有出色的表现，但也不至于过于清淡，给予行业“中性”评级，可把握阶段性投资机会。我们的投资策略遵循以下三条主线：行业龙头。政策调控将加速行业的兼并重组，行业集中度提升，强者恒强，正是行业龙头扩张的良机。推荐万科、招商地产。区域龙头。区域龙头长期深耕区域市场，在当地具有相当的品牌影响力，推荐福星股份、滨江集团。商业地产。商业地产的投资价值来自于两个方面。一是在行业调整期，商业地产有望实现价值重估；二是在资金寻求投资渠道的时候，商业地产高于住宅的投资收益率受到市场关注，商业地产的投资价值凸现。重点推荐世茂股份和阳光股份。（左红英）

  造船行业

  申银万国：11月份新接订单好于10月

  2010 年11 月份全球新接订单为758 万DWT，环比回升14%，同比也上升了16%。1月－11 月份全球新接订单合计11014万DWT，同比增长141%。11 月散货船成交554.7 万DWT，油船成交93.7 万DWT，集装箱船成交86.2 万TEU。散货船新接订单量同比上升13%，油轮同比回落了40%。虽然本月油船行业订单环比有所回落，但是我们继续看好油船的订单情况。11 月份散货船、油轮和集装箱新船造价指数分别为150 点、165 点和94 点，集装箱船继续环比小幅上升1.1%，油轮微幅下降1.2%，散货船则与上月持平；与去年同期相比，三大船型造价继续延续上升势头，集装箱增幅最大，为20.5%，散货船与油船分别上升3.4%和5.8%。目前的船价仍只能在底部盘整，无法趋势性上涨。按现在的船价测算，船厂毛利率水平仍偏低。

  （李晓光 黄夔）