■行业报告

  钢铁行业

  国信证券：成本上涨推动钢价回升

  11 月上旬，受通胀预期影响，铁矿石等钢铁原材料价格上涨，带动国内钢材价格迎来一次反弹行情；中旬以后，受国内宏观政策紧缩的影响，钢价又呈现疲软调整之势，但整体11 月份钢价呈上涨态势。截至12 月3 日，国内螺纹钢均价4542 元/吨，月环比上涨250 元/吨，涨幅5.82%；线材均价4643 元/吨，月环比上涨245 元/吨，涨幅5.57%；热轧均价4399 元/吨，月环比上涨117 元/吨，涨幅2.73%；中厚板均价4493 元/吨，月环比上涨96 元/吨，涨幅2.18%；冷轧均价5372 元/吨，月环比上涨50 元/吨，涨幅0.94%。总体上看，长材表现好于板材。我们维持行业“谨慎推荐”投资评级。个股维持恒星科技、新兴铸管、大冶特钢、八一钢铁和宝钢股份的“推荐”评级。此外，投资者可适当关注韶钢松山、河北钢铁、鞍钢股份等具有资产并购整合预期的公司，以及在十二五转型背景下，受益于国家战略新兴产业的久立特材、常宝股份、钢研高纳等。

  （郑东 秦波）

  家电行业

  湘财证券：11月家电下乡销售超预期

  2010年11月份全国共销售家电下乡产品783.6万台，同比增长104%；实现销售额182.5亿元，较去年同期增长153%。11月份家电下乡的销售情况超出我们预期，销量和销售额都继8月份之后再次创下单月销售新高。从累计数据看，2010年1-11月全国累计销售家电下乡产品6730万台，同比增长135%；实现销售额1504.1亿元，同比增长181%。考虑到元旦节日促销会从12月底开始，加上家电消费升级的推动，我们预计今年全国家电下乡销量增长将超过100%。考虑到龙头企业在农村市场的品牌和渠道优势，我们认为家电下乡政策对龙头企业推动较大。建议重点关注相关青岛海尔、美的电器、格力电器、海信电器等；以及新增6类家电下乡品种的相关企业，苏泊尔、华帝股份。（刘飞烨）

  机械行业

  民族证券：把握住增长与估值的匹配

  成长股价值的深度挖掘将制约相关板块和个股 2011 年的收益空间，而政策紧缩预期又将制约低估值周期股的上行空间，这些因素使得2011 年的投资选择变得异常艰难。考虑到目前复杂的国内外形势，笔者大致猜测，未来的政策走向可能既难以像2008 年一样的单边收，也难以像2009 年一样的单边放，权衡通胀与增长，出口与内需的结果，很有可能是政策的摆动，或者说是政策组合的变化。机械行业的投资策略则需要综合考虑增长与估值的匹配，新兴行业高增长的成长股需要选择估值相对合理的时机，低增长的传统行业龙头公司价值过分低估时也是不错的标的。在诸多的新兴产业中，我们认为2011 年将有实质性增长的是高铁、核电、光伏、智能电网等行业，传统行业中工程机械、机床增速预计将有下滑。（符彩霞）