⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  周边市场暖意融融，A股继续寒气逼人，昨日市场再现A股独弱一幕。究其原因，很大程度上与多数投资者担心流动性进一步收紧，看空做空的“提前效应”极度蔓延有关。那么本周六提前公布经济数据以及可能出台的举措，对未来股市影响又会如何呢？

  A股再现全球独弱走势

  尽管隔夜美股小幅上涨，但沪市开盘就跳低10个点，虽然高铁概念股走势强劲，还是没有能够引发投资者的做多意愿，两桶油的连连护盘也没有阻挡大盘下行的势头，沪市最终大跌37个点，2800点再度岌岌可危。

  耐人寻味的是，昨日周边股市都相当不错。除了隔夜美股的强势外，当日亚洲各国股市例如日本、韩国、新加坡都以红盘报收。我国香港股市也上涨了0.34%，并没有再度受A股拖累。更让人看不懂的是，AH股价格倒挂高达30%的招行、农行和平安，当日的A股分别下跌1.81%、0.38%和0.07%，其H股却涨0.49%、持平和涨0.28%。另一方面，A股投资者极为看重的美元指数，当日也在下跌，但A股中有色、煤炭和黄金股有的高开低走，有的大幅度下跌。

  由此可见，A股走出全球独弱走势，显然不是纯市场因素，也不纯粹是基本面因素，因为与A股市场基本面类似的港股，尤其是其中的H股，在基本面背景相同的情况下，走出了不同的走势。

  敏感消息放大利空预期

  人们注意到，虽然上周末政治局会议定调明年的政策面是积极的财政政策和稳健的货币政策，本周前两个交易日大盘却拉出两根阳线，表明市场出现了“利空释放成利多”的态势，但周三开始大盘出现下跌，尤其是昨日，市场出现恐慌性抛售，显然与近日消息面有关。

  第一是周三传出11月的CPI等数据将提前至本周六公布，市场立即产生加息或者再度提高存款金率的强烈预期。第二是昨日媒体透露，复出8个月的三年央票据骤然停止，并猜测央行会不会改用准备金率工具来替代。后一则消息显然强化了再度提高准备金率的市场预期。

  正是消息面上的利空预期引发投资者的恐慌情绪，而恐慌情绪又进一步放大了利空预期。与此同时，既然将有利空，晚抛不如早抛的心态迅速蔓延，最终形成了强大的“提前效应”。这也许就是昨日开盘就跳空往下，并大幅下跌的原因，同样也是已经大大弱于周边股市的A股越走越弱的原因。

  利空出台有望再成利多

  从近日的消息看，11月份的CPI很可能低于市场预期，而且由于各级政府部门的努力，12月份的CPI更可能较大幅度回落，这从近段时间来市场物价的迅速回落已见端倪。所以，一旦周六公布的数据没有那么可怕，利空就成了利多。而且因为目前绝大多数投资者都认为准备金率会再度上调，那么一旦没有上调消息，利空岂不是再成利多？

  目前多数A股投资者都只关心流动性收紧，实际上已经陷入了“误区”。

  首先，股市的大幅度上涨，尤其是大盘股上涨，需要流动性极度充裕，而目前指数很低，维持或适度推升行情，未必需要很大的流动性。其次，现在一说流动性，人们就把目光盯在货币政策上，其实多数投资者介入股市与所谓的货币政策并不相关。股市有行情，存款资金就会源源而来。再次，股市的基本面不仅仅是流动性，还包括股票的估值以及上市公司的业绩等等。从目前看，许多股票（尤其是金融股）的市盈率已经接近于熊市水平，而众多新兴产业的股票则具有相当好的成长性。

  所以，一旦利空的程度低于市场预期，大盘出现绝地反击不是奢望。