⊙本报记者 吴晓婧

  11月份CPI再度超出预期，虽然央行又一次选择了上调存款准备金率，但市场的压力并未完全解除。短期来看，市场缺乏全面、持续、有力度的做多动力。在靴子落地之前，市场或无较大动作，多数基金的操作也回归防守，仓位上小幅减持，行业配置逐步回归均衡。

  “大盘股走势疲乏，中小盘股的高估值让市场多少也有些畏惧。”上海一合资基金公司基金经理对记者表示，目前不少基金经理都表示采用“淡化指数，精挖个股”的策略，同时也小幅降低仓位回避风险。  

  上周基金整体操作亦呈现出谨慎心态，据德圣基金研究中心最新基金仓位测算显示，上周基金整体上仓位小幅下降，但各基金之间的仓位分化格局并无改变。重仓基金仍然保持仓位高位，而相对谨慎的基金则继续主动减仓。

  具体来看，各类股票方向基金（主动型）仓位小幅波动，其中，可比主动股票基金加权平均仓位为87.96%，相比前期下降0.75%；偏股混合型基金加权平均仓位为83.1%，相比前周下降0.95%；配置混合型基金加权平均仓位75.01%，相比前周微降0.19%。测算期间沪深300指数下跌1%，存在轻微的被动减仓效应；扣除被动减仓效应后，股票型和偏股混合型基金仍有小幅主动减持。

  从不同规模划分来看，大规模和小规模基金平均仓位相差不大。三类偏股方向主动型基金中，大型基金加权平均仓位85.67%，相比前周下降0.99%。中型基金加权平均仓位85.44%，相比前周下降0.8%。小型基金加权平均仓位83.9%，相比前周微降0.34%。扣除被动仓位变化后，均有小幅主动减仓。

  值得注意的是，虽然近期股票方向基金均呈现出小幅减仓态势，但目前来看，股票方向基金仓位依然相对较高，基金高仓位的“警报”尚未解除。此外，在多数基金投研团队看来，

  市场走势受到紧缩政策较大的影响，市场偏防守的行业特征会持续下去，直到市场对未来紧缩的预期发生改变。

  在海富通基金投研团队看来，由于CPI高位不下，政策偏紧，整体市场处于震荡偏弱的格局，面临较大的下行的压力，整体市场观望情绪比较严重。海富通基金认为，估值较低的银行、金融、地产、保险板块具有安全性优势，属于安全防御品种，成为近期投资热点。