⊙记者 涂艳 ○编辑 张亦文

  近日，华夏基金发布2011年中国宏观经济及投资机遇展望，认为未来一年对投资影响较大的因素是政府政策，特别是对房地产、通货膨胀等问题的政策。预测明年CPI涨幅将高于今年，但仍处于合理的水平。相对于中国强劲的经济增长和较大的通胀压力，目前利率水平仍较低，明年利率水平仍有逐渐上调的空间。

  华夏基金认为，短期来看，通货膨胀压力很大。三季度通胀迅速上升的主要推动力来自于三方面：通胀预期、国际大宗商品上涨、国内天气因素导致的食品价格（主要是蔬菜）上涨。在经济回升的过程中，连续两年宽松货币政策导致通胀的压力上升，资产价格、原材料价格、CPI先后大幅上涨。预测明年CPI涨幅高于今年，但仍处于合理的水平。

  在政策面，华夏基金指出，如果要“防通胀”必然要求控制货币增速，宽松的货币环境或将终结。在连续两年宽松的货币政策之后，中国面临的是经济强劲增长和通胀压力较大，货币政策回归到正常化的轨道，2011年的货币政策可能会从紧。尽管今年10月央行开始首次加息，但相对于中国强劲的经济增长和较大的通胀压力，利率水平仍较低，明年利率水平仍有逐渐上调的空间。

  对于未来投资的大方向，华夏基金认为，我国“十二五”规划中十大任务有巨大的指导意义。这十大任务包括：扩大内需、推进农业现代化、提高产业结构竞争力（战略性新兴产业，传统产业升级改造）、促进区域协调发展、加快资源节约型环境友好型社会转变（节能环保、资源价格改革）、科教兴国战略和人才强国战略、加强基本公共服务体系、推动文化大发展（文化产业成为支柱产业）、完善社会主义市场经济体制、实施互利共赢开放战略。具体来看，前八大任务对明年或者更长期的行业投资具有方向性很强的指导意义。

  对于国内经济，华夏基金认为，我国的经济增长内在动力巨大，这是由诸多投资和消费因素决定的。尤其是在经历了短暂的去库存之后，企业进入加库存周期。补库存会持续到明年上半年，这也是经济增长的一个动力。

  对于国际环境，华夏基金认为美国经济二次探底的可能性很小，银行压力测试、定量宽松等政策确保了金融体系不会出现系统性风险。到2011年一季度，美元仍缺乏持续走强的条件，而与此形成鲜明对比，包括人民币在内的新兴市场货币走强的格局将延续下去。