煤炭行业

  齐鲁证券：国内焦煤涨价预期强烈

  2011 年一季度国际焦煤合同价格基本定调。据媒体报道，日本钢厂已经同意接受澳大利亚必和必拓将2011 年一季度焦煤协议价上调8%的要求，即未来三个月国际焦煤价格将重新回到2010 年三季度价格高点225 美元/吨。这个涨价幅度与2011 年一季度铁矿石的涨价幅度7.6%基本相近。短期而言，国内钢铁产量增速回升、国际焦煤价格上涨将带动国内焦煤价格有较为强烈的上涨预期。在进口量维持高位的背景下，由于焦煤品种的市场化程度较高，我们认为，受到限价的影响程度较小。综合而言，我们依然看好目前到明年上半年煤炭股的投资机会。在关注限价影响因素的同时，重点关注企业的盈利预期改善、重组整合以及高送转等预期强烈的驱动事件。建议重点关注：开滦股份、煤气化、兰花科创、潞安环能、山煤国际、西山煤电、国阳新能、冀中能源等。（刘昭亮 龚云华）

  医药生物

  中投证券：医药行业大市值时代来临

  2010 年，医药板块已经成长成为一个大市值行业，医药板块总市值突破1.3 万亿，在各板块中名列第5。2011年医药板块的利润仍然有望保持25-30%的增长，未来5-10 年仍然是投资医药的黄金时期。在全民医保的拉动下，处方药的持续增长是必然的。国内中药企业具有进入保健食品和药妆的先天优势。保健食品行业近年来逐步走出低谷，进入新一轮发展期；而在药妆领域，中药化妆品刚刚显示出良好增长苗头，未来的空间广阔。中国医疗服务大发展已经拉开序幕，在现阶段，投资专科连锁医院的确定性最强。医药流通四大家族格局已经形成、国药、华润、上药、九州通将主导未来医药流通的格局。我们建议2011 年的年度医药组合为恒瑞医药、东阿阿胶、康美药业、爱尔眼科、国药股份。（周锐）

  房地产业

  国信证券：明年销量上升是大概率事件

  政策“靴子”已大部分落地，即使推出房产税也不会打击行业发展。“经济转型”之路漫长，地产支柱地位难撼。升值、通胀和行政管理物价对经济均有负面影响，经济不确定性使明年地产调控阶段性适当松动的概率加大。支持行业长期向好的深层因素依然坚实、制度缺陷也在短期内支撑房价向上、温和通胀和升值将促发资产配置需求、天量信贷短期难收仍对楼市构成支撑、新建商品住宅供不应求局面也将有所缓解，因此2011 年销量增长是大概率事件。我们认为地产股在2011 年上半年有机会，建议左侧建仓、逢低买入、布局反弹，选股坚持 “财务稳、估值低、成长好、业绩锁定性强”的四维原则。（方焱 区瑞明）