沪深300现指昨日连续第二个交易日收低，成交量依旧维持在低位，上方30日均线压力再度显现。期指合约延续回调，IF1101盘中上冲至3300点整数关口遇阻。IF1012今日到期，5431手合约进入交割阶段。

  期现套利方面，12月合约基差呈现出震荡下行的态势，临近现货市场收盘时出现贴水，盘中依然具有期现套利的开仓机会。IF1101基差走势较为平稳，9点59分，其升水达日内最小值34.23点，超出27点的期现套利阀值。跨期套利方面，IF1101-IF1012盘中震荡上行，游走于28点-41.2点，如我们所预期，该价差没有进一步扩大，由于IF1012即将到期，余留的套利仓逢高全部了结。

  从基本面来看，我们之前提及，本月20日可能是较为敏感的加息时间窗口，如果央行没有在此节点加息的话，那么12月份剩余时间加息的可能性进一步降低，这为期现反弹创造了环境。维持之前的观点，银行地产板块虽然缺乏带动指数上行的动力，但其低估值将会抑制指数的调整空间。从外部环境来说，穆迪将西班牙评级列入负面观察的名单，美元出现了反弹，这对大宗商品和期指构成了一定的压制作用。从期指市场的指标来看，主力移仓换月中，持仓量分析不具有很大的参考意义，尤其是期指横盘震荡整理期间，净持仓变化对于短期市场预测的准确性不是很大，建议投资者综合利用其他指标。这主要是基于以下几点原因，首先，净持仓变动无法充分反映即时的国内宏观基本面信息、外围股市等因素的影响；其次，主力也会发表错误的看法，毕竟，目前市场的参与度还有待提升。今日股指期货市场将迎来第八个交割日，由于制度安排决定到期日效应弱化，期指仍然会平稳交割。操作方面，昨日IF1012失守3250点而IF1101则失守3280点，回到前期震荡区间内，但是就此判断反弹已经结束还为时尚早，IF1101短期内则有测试10日均线支撑的可能。操作方面，昨日IF1101盘中最低下探至3261.2点，我们仍然建议多单将止损位设置为3260点，临近周末，多单逢高减磅。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）