储备充足

  金地集团明年销售有望超预期

  ⊙记者 施浩 ○编辑 全泽源

  金地集团上周公告称，2010年11月公司实现签约面积34.81万平方米，同比增长191.1%；签约金额45.20亿元，同比增长236.4%。而有地产分析师接受本报采访时表示，由于金地集团的产品开发走较为高端的路线，受房地产调控打压尤甚，所以相对于万科与保利来说，金地所受影响稍大。但公司股价已充分消化一系列政策利空。

  从业绩方面来看，随着8、9月份推盘量增加和市场回暖，公司销售额环比大幅回升。

  根据公司上周发布的业绩公告，2010年11月公司实现签约面积34.81万平方米，同比增长191.1%；签约金额45.20亿元，同比增长236.4%；2010年1-11月公司累计实现签约面积203.90万平方米，同比增长27.0%；累计签约金额243.47亿元，同比增长36.2%。今年底至明年初，公司预计推盘面积约为22万平方米。

  据分析师预计，2011年销售存在超预期可能。预计2010年公司销售量可达到225万平米，销售额为270亿元；目前公司可售未售量约为280万平米，2011年即使不再新开工，销量仍存在25%的增长空间，这部分增长具有确定性。

  由于金地主打中高端房产，因此毛利相对交高。数据显示，公司毛利率水平在全部上市房地产公司中排名前列，在四大龙头之中最为靠前。

  12月13日，公司通过招标方式，获取北京市房山区房山线理工大学站3号地及5号地局部地块居住项目用地。此外，公司还分别在深圳和沈阳各获取一块土地项目。目前，公司储备项目的毛利水平约为44%，在四家公司中居首位。

  据业内人士估算，截至2009年末，公司拥有项目储备约1500万平米。2010年公司新开工约400万平米，照此计算，土地储备可以保证未来3-4年的开发所需。最新报告显示，金地进入城市17个，目前公司储备较高的二线城市有南京、绍兴、沈阳、武汉和西安，6个城市即占总体储备的59%。预计未来一两年销售毛利率可保持在35-40%之间。未来即使房价小幅调整，盈利能力依然较强。

  从财务数据来看，金地在资金上似乎有一定压力。公司短期借款和一年内到期非流动负债合计数占到资金余额的40%，净借贷资本比达到56%。但公司未来可售资源将大幅增长，目前有280万平米在建量，假设2011年新开工部分有200万平米在当年可售，则2011年总体可售量达到480万平米，超过公司2009年和2010年两年的销售量之和。三季度以来公司周转加速，加之2011年公司销售超预期是大概率事件，以销售回款补充现金流有望充分化解资金压力。

  安信证券的研究报告指出，随着公司明后年供给持续释放，销售额可保持稳定的增长，净利润复合增速有望达到30%。