⊙皮海洲

  从1990年12月到2010年12月，中国股市走过了20年的历程。在这20年的历程中，中国股市经历了许许多多的大事小事。不过，留给我印象深刻，也让我常常怀念的则是东方电机（现已改名为“东方电气”）的发行，每当中国股市就新股发行制度进行改革的时候，东方电机的发行总是让我怀念。

  东方电机的发行是中国股市新股发行方式的重大进步。在此之前，中国股市的新股发行一直采取网下当地发行的方式。新股发行都在发行人所在地进行，外地投资者要参与新股发行，就必须千里迢迢地赶到发行人所在地，然后请人昼夜排队、存款、领中签表格、填表、等待摇号确定中签号码。这种网下发行不仅效率低下，让投资者疲于奔波，而且还让参与新股发行的投资者资金处于极大的不安全状态。并且这种网下发行将最广大的中小投资者拒于新股发行的大门之外，严重损害了中小投资者的利益。所以，东方电机的发行，首次将新股发行由网下搬到网上，避免了网下发行所存在的诸多问题，是新股发行方式的重大进步。

  东方电机的发行之所以让我难忘，是因为这是我第一次参与新股发行的缘故，而且也是15年来笔者参与中小盘股新股发行唯一的一次中签。东方电机是1995年7月4日上网发行的。作为第一家实行网上公开发行股票的公司，为满足广大投资申购新股的热情，让更多的投资者能分享新股发行的利润，东方电机采取了每个股东帐户只能申购100股新股的做法。正是这种人手100股的新股发行方式，极大地保护了中小投资者的利益，笔者当时也因此中了100股新股，这也是迄今为止自己在中小盘股发行上仅有的一次中签。

  东方电机的发行之所以值得怀念，还因为东方电机这种“人手100股”的发行方式是中国股市新股发行史上唯一的一次。由于东方电机“人手100股”的做法导致公司股东难以满足当时《公司法》关于“持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人”的规定，所以，这种“人手100股”的发行方式随后也就被取消。尽管后来《公司法》的修改废除了“持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人”这一规定，但“人手100股”这一发股方式再也没有重新回到新股发行中来。

  东方电机的发行之所以令笔者难以忘怀，还在于东方电机之后的15年来，中国股市的新股发行问题迄今都没有得到妥善解决。虽然15年来，新股发行制度经历了多次的改革，发行制度改革到如今已进入市场化发行阶段，但个别新股发行成了高发行价、高市盈率、高超募的“三高”发行，因此，1995年东方电机的发行无疑更加令人怀念。

  (我和股市有个约会——中国股市20周年献礼征文 详见：http://hd.cnstock.com/net2/blogVote/blog_zw.aspx)