时间：2010年12月16日14:00-15:30

  地点：中国证券网（www.cnstock.com）

  嘉宾

  李艳：上海证券基金评价研究中心副总经理

  单开佳：海通证券基金研究中心高级分析师

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  ⊙本报记者 孙旭 整理

  年终排名怎么看

  游客77611问：按照很多倡导长期价值投资专家的说法，基金短期业绩排名对投资者不具有太大的导向作用，既然如此，为什么还有那么多基金热衷于年末争夺业绩排名？这对他们来说有什么影响？

  李艳：年度排名将影响基金经理的影响力和市场号召力，也可能决定基金经理的年终红包的大小。

  游客74756问：市场上除了华夏等少数大公司外，很多中小公司的业绩保持情况不佳，出现风水轮流转现象。这种情况下基民如何选择？

  单开佳：根据我们的研究发现，随着市场环境的变化、基金经理的变更，基金业绩的延续性将受到较大影响。投资者应该更多地去把握基金经理的风格，用以判断当前市场上该基金是否会取得较好的业绩。

  游客77792问：国内基金排名每年变化都较大，您认为是什么原因？

  李艳：不同的市场环境适合不同的基金产品，市场风格的不停转换导致基金业绩排名的变化，基金经理和管理团队的不稳定性也可能影响基金业绩的持续性。但基金作为理财产品更多的是追求长期管理平滑短期风险。1年的业绩排名说明不了长期问题。

  游客77792问：请问选择基金时，看基金的排名一般选择几年比较好？

  李艳：我们建议选择基金排名至少得看3年。只有经过长时间的历史验证，才能真正剔除运气成分，观察到基金经理的管理能力。

  游客74763问：我想购买股票基金，是看排名买呢？还是不管他？

  单开佳：业绩排名是选择基金的重要指标之一，投资者除了考量长期业绩排名外，还需要对基金的其他特征进行分析，比如：基金经理的投资风格、基金的规模、基金经理的稳定性、基金经理的选股择时能力、基金公司的整体实力等等。

  游客74473问：基金一年的排名到底“靠不靠谱”？我们普通基民该怎么对待每年一份的“成绩单”？

  单开佳：一年的业绩是一个重要指标，投资者可以回过头来考量该基金的风格是否符合今年市场。但是一年的业绩不是唯一指标，投资者还需要对基金的其他特征进行分析，比如：基金经理的投资风格、基金的规模、基金经理的稳定性、基金经理的选股择时能力、基金公司的整体实力等等。

  李艳：基金年度排名有一定的参考意义，但是意义并不是非常明显，我们更应当关注业绩背后的因素：即基金履行契约的情况、基金业绩的来源、基金自身体现出的优势和劣势。

  绩优基金如何选

  游客77611问：我买了一只去年业绩不错的基金，今年查一下净值走势很差，我是不是该赎回？很多人说应该坚持价值投资，可是眼睁睁看着净值下跌，我应该“坚持”多久呢？

  单开佳：2010年来市场反复震荡，与2009年的大幅上涨不同，市场的转变使得基金业绩延续性受到巨大挑战。您所持有的基金的风格可能与2010年的市场不是太相符。但是市场不是一成不变的，市场的转变可能会使您持有的基金业绩又有所表现。您可以稍许进行一下风格搭配，以博取不低于平均水平的收益。

  游客77611问：我是一个没有什么投资经验的基民，请问除了业绩排名的参考，我还有哪些参考指标来选择到底应该购买哪只基金？

  单开佳：投资基金的参考的指标是多方面的，比如基金的历史业绩、风险、规模、基金经理的投资风格、基金经理的稳定性、基金公司的整体实力、未来市场的预测等等。这些指标可以帮助我们判断该基金支撑良好业绩的因素以及这些因素的可持续性。

  游客77611问：我去银行买基金，找理财经理推荐，结果大多数都是跟我说哪只哪只有多好，去年业绩排第几，可是我看下今年目前的情况似乎有些都不怎么理想，而稳定的几只现在又买不到，我到底应该怎么选基金？

  李艳：我建议，第一，不看要短期业绩，历史业绩不代表未来，短期内业绩好可能只是属于运气成分。第二，选择合适自己风险偏好和价值取向的产品，合适自己的才是最好的，作为理性的投资者，不能单纯地追求收益而忽略风险。第三，不同基金的风险交换效率可能不一致，个人投资者可以参考专业机构的基金评级，选择风险交换效率更高的品种。第四，管理人很重要，建议选择基金公司投研实力强大，基金经理稳定且经验丰富，并有实际历史业绩支撑的基金产品。

  游客77611问：很多媒体也在说“新锐崛起”，请问中小基金公司脱颖而出的原因是什么，他们的优势明年或者今后更长一段时间内是否能够延续，投资者该信任哪种规模类型的基金公司？

  单开佳：今年，有一些中小型基金公司脱颖而出，原因有几方面：首先，它们具有优秀的选股能力，偏好中小盘个股，较为准确的抓住上了今年医药股、科技股、新能源等新兴产业股票，投资风格上换手率较高，注重自下而上选股，显示出主动管理的积极特征；其次，有的基金公司对整个投研体制进行整合，建立良好的投研制度；再次，规模相对较小，操作灵活。

  李艳：中小基金公司今年以来比较突出的原因很多。第一：就整体而言，这只是个错觉。因为中小型基金公司数量较多，业绩分化明显，整体而言中小型基金公司没有表现出优势，脱颖而出的只是个别公司。第二：中小型基金公司基金数量相对更少，产品设计上更加集中，因此公司业绩排名容易极端化，而大型基金公司因为基金数量较多，产品设计更加多样化，因此公司业绩相对均衡。第三，今年以来市场风格多变，热点切换频繁，中小型基金公司旗下基金规模较小，更加容易发挥“船小好掉头”的优势。第四：部分中小型基金公司旗下产品的投资风格以中小盘风格为主，恰好迎合了今年以来以中小盘为主导的市场特征。

  后市行情啥判断

  游客77611问：紧缩预期上升，有人说央行上调准备金率就是解除了加息的担忧，但也有机构认为目前还存在年内最后一个加息窗口。您觉得宏观政策在年内还会出现什么动作么？加息离我们还有多远？

  李艳：上调准备金说明央行仍然保持加息这一手段以保持对市场的震慑力，也说明了央行的货币政策较以往更加灵活。我们认为，如果物价持续高涨，年底前很可能再次加息。

  游客77611问：听说现在新基金发行节奏又放缓了，在发的新基金数量也大为减少，请问是什么原因啊，是不是机构对后市看法不太乐观啊？您对后市行情怎么判断？

  单开佳：今年基金发行并没有减少，尤其是有报道称，只要创新产品方案成熟，就可以上报一个基金产品，不受“一家公司在一个通道只能上报一只产品”的限制。根据海通策略的观点，预计未来市场短期存在调整压力，明年下半年将迎来“政策放松”行情。

  李艳：当前监管机构对型基金的审批已经放松，但是基金市场在数量上已经持续数年扩容，在产品创新和产品设计上基金公司暂时有所透支，随着基金公司产品创新能力的提升和产品设计节奏的加快，相信新基金发行节奏很快将得到提升。事实上，型基金的发行节奏和市场环境往往没有关系。此外，我们对未来中长期的市场仍然相对看好。

  游客77611问：年底市场又出现震荡，请问专家，您对于后市如何判断？年终行情是否会来临？

  单开佳：短期来看市场存在一定的调整压力，海内外流动性以及合理的估值支撑下跌幅度不会太大，下半年将迎来“政策放松”行情，市场上涨的持续性和高度取决于具体政策形式。