股票简称：康美药业 股票代码：600518 （注册地址：广东省普宁市流沙镇长春路中段）

声 明

本公司全体董事、监事、高级管理人员承诺配股说明书及其摘要不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准确、完整。

公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证配股说明书及其摘要中财务会计报告真实、完整。

证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

本配股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读配股说明书全文，并以其作为投资决定的依据。配股说明书全文同时刊载于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）。

第一节 本次发行概况

一、发行人基本情况

公司中文名称：康美药业股份有限公司

公司英文名称：Kangmei Pharmaceutical Co.,Ltd

公司注册地址：广东省普宁市流沙镇长春路中段

法定代表人：马兴田

股票简称：康美药业

股票代码：600518

上市交易所：上海证券交易所

董事会秘书：邱锡伟

证券事务代表：温少生

电 话：0663-2917777

传 真：0663-2916111

电子邮箱：kangmei@126.com

二、本次发行基本情况

1、本次发行核准情况

本次发行经公司2010年8月22日召开的第五届董事会2010年度第六次临时会议审议通过和2010年9月8日召开的2010年度第二次临时股东大会审议并表决通过。

董事会决议公告和股东大会决议公告分别刊登在2010年8月24日和2010年9月9日的《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和《证券日报》。

本次发行已经中国证监会[2010]1862号文核准。

2、配股股票类型及面值

本次拟发行的股票种类为境内上市的人民币普通股(A股)，每股面值为人民币1.00元。

3、配售比例及数量

本次配股以2010年12月27日（股权登记日，T日）收市后康美药业股本总数1,694,370,052股为基数，按每10股配3股的比例向股东配售，共计可配股份数量508,311,015股。

公司控股股东康美实业承诺全额认购本次配股中其可配售股份。

4、配股定价原则及配股价格

（1）本次配股定价原则

①配股价格不低于发行时公司最近一期经审计后的每股净资产值；②参照发行时公司二级市场股票价格、市盈率状况及公司发展需要；③遵循与主承销商协商一致的原则。

（2）配股价格

以刊登配股发行公告前20个交易日公司A股均价为基数，采用市价折扣法确定配股价格，最终确定配股价格为6.88元/股。

5、募集资金规模

预计募集资金总额不超过350,000万元（含发行费用），实际募集资金取决于实际配售数量。

6、募集资金用途

全部用于补充公司生产经营所需的营运资金。

7、本次配股前滚存利润分配方案

本次发行前公司滚存的未分配利润，由本次发行完成后的新老股东共享。

8、发行方式

本次配股采取网上定价发行的方式，通过上海证券交易所交易系统进行。

9、发行对象

本次配股股权登记日当日收市后在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的公司全体股东。

10、承销方式及承销期

本次配股由保荐人（主承销商）以代销方式承销。

承销期：2010年12月23至2011年1月6日。

11、发行费用

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上述费用为预计费用，实际发生费用可能根据发行情况进行调整。

12、本次配股发行日程安排

本次发行期间的主要日程与停牌安排如下：

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上述日期为工作日，如遇重大突发事件影响发行，保荐机构（主承销商）将及时公告，修改发行日程。

13、本次发行股份的上市流通

本次配售股份在发行完成后即可上市流通。本次配股完成后，公司将尽快向上海证券交易所申请本次发行的A 股股票上市流通。

三、本次发行的有关当事人

1、发行人：康美药业股份有限公司

法定代表人：马兴田

办公地址：广东省普宁市流沙镇长春路中段

电话：0663-2917777

传真：0663-2916111

董事会秘书：邱锡伟

证券事务代表：温少生

2、保荐机构（主承销商）：广发证券股份有限公司

法定代表人：王志伟

办公地址：广东省广州市天河北路183-187号大都会广场43楼（4301-4316房）

电话：020-87555888

传真：020-87557566

保荐代表人：周伟、付竹

项目协办人：林焕伟

项目组其他人员：黄海宁、袁玉洁、陈鑫

3、律师事务所：国浩律师集团（广州）事务所

负责人：程秉

办公地址：广州市体育西路189号城建大厦9楼

电话：020-38799351

传真：020-38799497

经办律师：程秉、李彩霞、王志宏

4、会计师事务所：广东正中珠江会计师事务所有限公司

法定代表人：蒋洪峰

办公地址：广州市东风东路555号粤海集团大厦10楼

电话：020-83859808

传真：020-83800977

经办注册会计师：熊永忠、杨文蔚、何国铨

5、申请上市的证券交易所：上海证券交易所

办公地址：上海市浦东南路528号证券大厦

电话：021-68808888

传真：021-68804868

6、股份登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

办公地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦36楼

电话：021-38874800

传真：021-68870067

7、保荐人（主承销商）收款银行：工行广州市第一支行

户名：广发证券股份有限公司

收款帐号：3602000109001674642

第二节 主要股东情况

截至2010年6月30日，公司总股本为1,694,370,052股，全部为人民币普通股（A股），且全部为无限售条件的流通股。公司前10名股东持股数量、持股比例及其股份的抵押或冻结情况如下：

■

注：康美实业将其持有的公司无限售条件流通股156,000,000股质押给广东粤财信托有限公司，并已于2010年6月3日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理了股权质押登记手续。

第三节 财务会计信息

以下内容主要摘自公司财务报告，投资者如需了解公司的详细财务状况，请参阅公司2007年、2008年、2009年度审计报告和2010年1-6月财务报告，以上报告已刊登于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）。

一、最近三年及一期财务报告审计情况

正中珠江对公司2007年、2008年、2009年度财务报告进行了审计，并分别出具了广会所审字（2008）0724820012号、广会所审字（2009）09000220013号、广会所审字（2010）09006460016号的标准无保留意见的审计报告。2010年1-6月财务报告未经审计。

二、最近三年及一期公司财务报表合并范围变化情况

（一）公司财务报表合并范围

截至2010年6月30日，公司纳入合并报表的子公司情况如下：

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（二）公司财务报表合并范围变动情况

1、2007年公司投资成立全资子公司成都康美，2007年9月起将其纳入合并报表范围。

2、2008年公司合并财务报表范围与2007年相同，没有发生变化。

3、2009年公司投资设立康美新开河和康美工贸、分别收购北京康美、上海金像、上海美峰100%的股权，2009年已将上述五家全资子公司纳入合并报表范围。

4、2010年上半年公司收购世纪国药100%的股权，2010年1-6月财务报告已将世纪国药及其全资子公司世纪中药纳入合并报表范围。

三、最近三年及一期财务报表

因2008年起公司在广发基金董事会中派有代表，并享有相应的实质性的参与决策权，公司可以通过该代表参与广发基金经营政策的制定，能够对广发基金施加重大影响，故对其长期股权投资核算由成本法变更为权益法，对该会计政策变更采用追溯调整法进行会计处理，导致2008年年初数与2007年末的数字有所差异。下述财务报表2007年的相关数据依新会计政策做了追溯调整。

（一）合并财务报表

简要合并资产负债表

单位：元

■

简要合并利润表

单位：元

■

简要合并现金流量表

单位：元

■

（二）母公司财务报表

简要母公司资产负债表

单位：元

■

简要母公司利润表

单位：元

■

简要母公司现金流量表

单位：元

■

四、最近三年及一期的主要财务指标

（一）主要财务指标

■

（二）净资产收益率和每股收益

按照中国证监会发布的《公开发行公司信息披露编报规则第9 号——净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

■

第四节 管理层讨论与分析

公司的主营业务是中药饮片、中药材、化学药品等医药产品的生产、经营和批发销售。公司是中药饮片行业的领导者和行业标准制定的参与者，在此基础上，公司通过战略投资、资产收购等形式，积极投资和发展原药材供应、医药现代物流和交易平台、药食同源产品和医药诊疗等中药上下游产业，初步形成了具有“康美特色”的中药产业链一体化经营模式。

一、公司财务状况分析

（一）资产状况分析

公司2007年末、2008年末、2009年末和2010年6月末的资产总额分别为323,970.54万元，420,858.55万元，621,699.70万元和717,458.16万元，资产规模增长较快，主要原因是：一、公司生产经营规模不断扩大，中药饮片产量由2007年6,390.60吨增长至2009年19,400.85吨，增幅为203.58%，外购产品销售收入由2007年66,712.23万元增长至2009年120,052.90万元，增幅为79.96%，随着经营规模的扩大公司对相关资产也加大投入。二、报告期内，公司进一步强化中药产业链一体化的核心竞争优势，产业链上下游业务都有了实质性进展。在产业链延伸方面，公司通过战略投资、资产收购等形式，积极投资和发展原药材供应、医药现代物流、中药材市场经营、药食同源产品和医药诊疗等中医药上下游产业，完全贯通中药饮片产业上中下游；在业务区域布局方面，公司通过整合当地特色的中医药资源，已完成在北京、上海、四川、吉林以及安徽的全国战略布局，为业务规模的快速提升创造了有利条件。三、公司通过多种融资方式保证了业务扩张的资金需求，2007年公开发行A股募集资金10.23亿元， 2009年认股权证行权募集资金8.87亿元。

公司资产结构中流动资产比例较高，报告期内波幅在54%-66%之间，这主要是由公司现有的经营业务特点所决定。报告期内公司外购产品业务收入占总营业收入50%左右，外购产品业务对固定资产的需求相对较少，对营运资金的需求相对较多，其经营规模的扩大主要体现在流动资产的增加方面。

公司非流动资产中固定资产、在建工程及无形资产增长较快，固定资产和在建工程总额由2007年末的87,431.70万元增至2010年6月末的166,984.37万元，增幅为90.99%，主要原因是随着经营规模的扩大，公司逐步加大对固定资产的投入，以满足提高中药饮片产能及中药产业链一体化经营的需要。无形资产由2007年末的11,951.49万元增至2010年6月末的92,059.69万元，增幅为670.28%，主要原因是公司购置了项目建设所需的土地。

（二）负债状况分析

2007年公司负债构成中主要为流动负债，2008年公司发行分离交易可转债，使得以后各期流动负债与非流动负债的比例比较稳定，各占50%左右。报告期内，公司短期借款逐年增加，2010年6月30日余额为111,024.41万元，主要原因是公司业务规模扩张较快，经营资金需求大幅提升。

（三）偿债能力分析

最近三年及一期，公司偿债能力指标如下：

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报告期内，公司流动比率和速动比率整体水平较高，2008年和2009年有所提高，显示出公司资产流动性较好，具有较强的短期偿债能力。公司较高的流动比率和速动比率是与公司的经营业务相匹配的。报告期内，公司外购产品业务收入占营业收入总额的50%左右，而外购产品业务形成的主要是流动资产，对非流动资产的需求较少。2008年公司发行9亿元的分离交易可转债，2009年认股权证行权募集资金8.87亿元，这两次融资主要用来补充公司的营运资金缺口，保证了公司中药饮片业务和外购产品业务的顺利发展，同时也使得2008年和2009年的流动比率和速动比率比2007年有所提高。

报告期内，公司利息保障倍数保持了较高的水平且比较稳定，表明公司具有较强的偿债能力。

报告期内，公司资产负债率有所上升，主要是因为公司业务规模不断扩大，公司相应通过发行债券、银行借款等方式进行筹资。总体来看，公司资产负债率保持在合理水平，债务安全系数较高。

（四）资产周转能力分析

最近三年及一期公司的资产周转能力指标如下：

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注：为了便于与同行业上市公司财务指标进行比较，上述数据均来源于wind资讯，所有指标均为合并报表口径。

报告期内，公司应收账款周转能力有所下降，主要原因是：一、公司近年来业务规模发展迅速，销售收入大幅增长，信用期内的赊销规模增加较快；二、报告期内公司逐步向中药饮片产业链的上下游拓展，2009年收购了多家子公司，这些子公司收购前应收账款周转率较低，导致合并报表应收账款的总体周转率有所下降。但由于公司始终坚持以市场为导向的经营理念，中药饮片等产品主要根据市场需求情况安排生产计划，且主要客户均与公司具有多年的业务合作关系，信用良好，故公司销售回款情况一直较好。2010年6月末，公司应收账款账龄在1年以内的比重高达94.80%，3年以上账龄的应收账款的比重仅为2.31%，说明公司在应收账款方面的管理较完善，公司资产的流动性得到保证。

报告期内，公司存货周转能力下降明显，2009年低于同行业上市公司平均水平，主要原因是：一、公司经过研判，认为部分中药材品种的价格将逐步走高，所以公司对部分中药材品种进行战略采购，以保证中药饮片和中药材贸易业务的正常进行。2007年、2008年、2009年和2010年6月末中药材商品的库存金额分别为8,747.56万元、32,708.25万元、66,088.19万元和96,030.46万元。二、中药材贸易一般没有固定的业务周期，公司需要根据其种植情况、生长情况及市场供求状况等因素来决定采购和销售时机；另外，公司选作贸易的中药材品种生长周期一般都比较长，其价格波动周期也相应较长，所以这类中药材一般要存储较长的时间后才出售。目前公司已经形成了药材采购、加工、物流配送、终端销售等一整套完善的运营管理体系，产品在市场上已树立了良好的品牌效应，产品销路畅通，加之公司对中药材市场的深刻理解及未来交易行情的合理判断，如有充足的营运资金作保障，及时把握最佳购销时机，将会给公司带来丰厚的利润。

报告期内，公司的总资产周转能力也略有下降，2009年低于同行业上市公司平均水平，主要原因是：一、报告期内公司中药材贸易业务收入已占到营业收入总额的30%左右，成为公司收入和利润的主要来源之一，因报告期内中药材贸易业务处于发展壮大阶段，周转率较低，从而导致总体资产周转率较低；二、公司目前处于业务快速扩展阶段，投资了中药物流配送中心、康美中医院、成都中药饮片厂等多个项目，目前还处于建设阶段。

二、公司盈利能力分析

（一）主营业务收入总体趋势

1、中药饮片和外购产品业务保持快速增长，自产化学药业务保持相对稳定，新兴业务开始成长

公司主营业务收入从2007年129,405.67万元增长至2009年237,716.09万元，年均复合增长率为35.54%。其中，公司的中药饮片、外购产品两项主要业务的收入近三年都保持快速上涨的趋势，2007年至2009年间年均复合增长率分别达到57.62%和34.15%。由于公司主要的自产化学药已进入成熟期，自产化学药实现的主营业务收入保持相对稳定，并略有下降。2009年起，公司开拓了新开河产品业务，2010年1-6月新开河产品收入已达到2009年全年的1.10倍，增长迅速。随着公司对“新开河国参”品牌的深入运营和进一步的市场开拓，新开河产品业务将成为公司新的收入增长点。

2、外购产品占比稳定，中药饮片占比稳中有升，自产化学药占比下降

最近三年及一期公司主营业务的构成情况如下：

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最近三年及一期，公司外购产品业务收入占主营业务收入的比重相对稳定，一直维持在50%左右的水平；中药饮片业务收入占比上升较快，由2007年度的27.07%上升至2009年的36.61%，这主要是因为近年来公司中药饮片扩产工程的产能逐渐释放，且“康美”的品牌优势更加显著，产品越来越受到消费者的认可；公司自产化学药收入占比呈现下降的趋势，主要是公司自产化学药的主要品种已进入成熟期，产销量稳定，且由于公司其他业务的快速扩张，所以其占主营业务收入的比例有所下降。

（二）利润来源分析

1、毛利总额增长迅速

2007年、2008年和2009年公司实现的毛利总额分别为33,784.13万元、46,467.94万元和79,385.25万元，年均复合增长率为53.29%。其中：自产化学药的毛利比较稳定；中药饮片的毛利大幅提升，从2007年13,041.45万元增加到2009年33,763.16万元，年均复合增长率为60.90%；外购产品实现的毛利增长较快，从2007年的9,589.46万元增加到2009年的33,666.66万元，年均复合增长率高达87.37%，其中中药材贸易的毛利从2007年5,929.19万元增加到2009年28,461.33万元，年均复合增长率为119.09%；2009年公司收购集安市新开河有限责任公司，随着公司对“新开河红参”产品的进一步开发，新开河产品将成为公司未来利润的增长点。

2、毛利结构发生显著变化

最近三年及一期，公司毛利的构成如下图所示：

■

报告期内，公司的中药饮片实现的毛利呈现大幅上升的趋势，占公司毛利总额的比重都在30%以上，2009年度中药饮片实现的毛利超过3亿元，占公司毛利总额的比重为42.53%，为公司重要的毛利贡献来源。报告期内中药饮片毛利大幅提升的主要原因是：一、公司中药饮片扩产工程的产能逐渐释放，中药饮片的销售收入快速增加；二、公司是中药饮片行业的领先企业，产品具有较强的市场竞争力，毛利率均维持在较高水平。

报告期内，公司外购产品实现的毛利占总额的比重上升较快，从2007年的28.38%上升至2010年1-6月的52.86%。外购产品业务快速发展的主要原因是：一、公司近年来向中药饮片产业链上游延伸的措施取得良好的效果，2009年中药材贸易业务规模比2007年翻了一番，已成为公司利润的主要来源之一；二、公司根据中药材市场的运行规律，建立了从数据采集、决策分析、采购管理、存储管理到销售渠道建设等一整套运营管理体系，在有效地防范市场价格波动风险的同时，提高了中药材贸易的毛利率。

报告期内，公司自产化学药实现的毛利占公司毛利总额的比重逐年下降，从2007年的33.01%下降到2010年1-6月的8.76%，主要原因是自产化学药毛利比较稳定，而公司毛利总额大幅提升，从2007年的33,784.13万元上升到2009年的79,385.25万元，增长134.98%。尽管如此，自产化学药依然是公司毛利的重要来源之一。

（三）公司盈利能力连续性和稳定性分析

公司的各项业务中，中药饮片业务依托市场领先地位，继续巩固扩大市场份额，发展前景广阔；外购产品业务借助亳州中药材专业市场及中药物流配送中心，必将取得长足发展；自产化学药业务保持基本稳定的态势。公司在做大做强中药饮片和中药材贸易业务的基础上，进一步向中药产业链上下游拓展，新开河产品等其他业务为公司开辟了新的收入和利润增长点。

报告期内，公司主营业务收入快速增长，2007年、2008年、2009年分别实现主营业务收入129,405.67万元、172,716.42万元、237,716.09万元，年均复合增长率为35.54%，2010年上半年主营业务收入为147,293.55万元，占2009年全年的61.96%；2007年、2008年、2009年公司归属于母公司股东的净利润分别为17,880.95万元、29,457.54万元、50,150.85万元，年均复合增长率为67.47%；2010年上半年归属于母公司股东的净利润为30,919.65万元，占2009年全年的61.65%。公司盈利能力的连续性和稳定性良好。

三、公司现金流分析

公司最近三年及一期现金流量情况如下：

单位：万元

■

（一）经营活动产生的现金流量分析

报告期内公司销售商品、提供劳务所收到的现金占营业收入的比例平均在112%左右，表明了公司具有较强的现金流产生能力。公司目前正处于高速发展阶段，业务规模扩张较快，尤其是中药材贸易业务扩张迅速，各种药材的采购投入随之加大，采购商品和劳务所支付的现金随之增加。

公司最近三年及一期的经营活动产生的现金流量净额与净利润情况如下：

单位：万元

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2007年公司经营活动产生的现金流量净额与净利润基本相当；2008年、2009年和2010年1-6月公司经营活动产生的现金流量净额显著低于净利润，主要原因是：报告期内，公司中药饮片和中药材贸易业务规模大幅增长，2009年中药饮片和中药材业务的销售收入合计已达17亿元，其所需的原材料也大幅增加，公司为规避部分中药材市场价格大幅波动的风险，对部分中药材品种进行战略采购和储存，以满足公司未来几年业务发展的需要。

（二）投资活动产生的现金流量分析

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额均为负数，累计为-196,969.87万元。公司业务处于快速扩展期，发生资本性支出较多，所有投资活动均围绕公司的主营业务展开。上述投资活动产生的现金流量状况与公司业务处于扩张阶段相符。

（三）筹资活动产生的现金流量分析

报告期内，随着公司业务规模的扩张，公司经营活动产生的现金流量净额不能完全满足公司投资项目的资金需求，因此需要拓宽融资渠道。公司2007年增发A股募集资金净额102,323.06万元，2008年发行分离交易可转债募集资金净额88,700.00万元，2009年认股权证行权募集资金净额88,745.55万元，其余筹资活动的现金流入主要是银行借款。

（四）公司管理层对现金流量评价

根据公司报告期及目前的业务经营和现金流量状况，公司管理层认为：公司具有良好的主营业务活动，有充足的现金流保证运营和偿还债务，但随着公司业务规模、尤其是中药材贸易业务规模的进一步扩张，公司对稳定的权益性筹资需求较大。

第五节 本次募集资金运用

一、本次募集资金运用的基本情况

公司2010年度第二次临时股东大会审议批准了本次配股方案。本次配股预计募集资金不超过350,000万元，全部用于补充公司生产经营所需的营运资金。根据公司目前的业务结构特点和经营需求，本次募集资金主要用于补充中药材业务所需的营运资金。

二、本次募集资金运用的决策背景

（一）中药材产业的地位

1、中药材产业在整个中药产业链中的地位

中药材作为中药生产的源头，在整个中药产业链中具有举足轻重的地位。中药材既可加工炮制成中药饮片，又可加工成中药材提取物，同时也可直接通过复杂工艺而制成中成药，某些名贵的中药材还可直接服用。目前，我国的中药材供应存在诸多问题：中药材栽培、加工技术不规范，质量不稳定；多数中药材没有产地、主要成份含量及采收时间等标记；有些中药材存在成份含量差异较大、农药残留及重金属超标等问题。上述这些问题的存在，严重制约了中药行业技术水平的提高和发展。中药材供应是制约中药新药研发、临床应用、中药饮片生产、中药制剂生产和中药材国内外贸易的关键环节。如果中药材质量不能得到有效保证，必然影响以中药材为原料的中药饮片、中药提取物和中成药产业的顺利发展，这一点已成为众多中药生产企业的共识。

2、中药材产业在农村经济发展和农业产业结构调整中的地位

中药材产业在农村经济发展和农业产业结构调整中占有重要地位。中药材多以农村种植、养殖为主，中药材种植和养殖业在保障中药生产原料供给的同时，又成为农村产业结构调整、农民增收、生态保护的重要措施。据相关调查表明(资料来源：《2009-2012 年中药材行业发展前景分析及投资风险预测报告》，中华商务网)，我国拥有中药资源种类1万多种，仅对320种常用植物类药材进行统计，总蕴藏量就达850万吨左右。综合各产区相关资料，目前全国药材种植总面积超过60万公顷，每年药材收购量已达100万吨，其中80%来自人工栽培生产。种植、养殖药材已成为农村致富奔小康的支柱产业之一。为此，国家将加大对中药材种植、养殖给予各项农业优惠政策支持的力度，推进中药材产业化经营；鼓励中药材、中药饮片生产的规模化、规范化、集约化，促进中药材流通方式的改变；鼓励中药工商企业参与中药材基地建设，保证中药材质量的稳定性。

（二）中药材行业的现状及存在问题

1、中药材行业的现状分析

在中药材生产领域，药材的供给绝大程度上取决于产地药农的种植面积，而药农的种植积极性则主要取决于药材的市场价格。由于缺乏对市场供求状况的预测能力，药农通常会根据当期药材的市场价格选择种植品种和规模，但是中药材生产周期有长有短，加上药材的产量很容易受气候变化、自然灾害等因素的影响，大多数中药材品种在一年甚至数年后的收获季节容易出现供需失衡，交易价格与药农的预期相比会出现较大的偏差。药农在没有任何价格保障的情况下，承担了极大的风险。

在中药材流通领域，我国目前还以自发的中药材集贸市场和传统的中药材专业市场等较为落后的经营模式为主。全国依托药材产地和传统集散地已经形成了17个主要的中药材专业市场，其销售额占全国中药材销售总额的70%以上。传统中药材专业市场通常是由政府提供贸易平台，以集贸性质共同组成的个体户或商业公司一并在市场中进行药材交易，政府以管理中心形式进行管理。无论是传统的中药材专业市场还是自发的药材集贸市场，其经营模式均存在较大的局限性。

2、中药材行业存在的问题分析

由于中药材生产者对市场的供求状况缺乏预测能力和中药材流通体系不完善，目前我国的中药材行业存在很多问题，具体如下：

（1）价格波动较大

目前，中药材行业没有完善的价格形成机制。从供给方面来讲，药农一般根据当期的药材价格决定下一期的种植规模，当期价格高，则下一期种植量大幅上升，很可能导致价格下跌，药农获利微薄甚至亏损，再下一期种植量减少又会导致药材价格上涨。药材价格大幅波动所带来的风险，很容易打击药农的种养积极性，也不利于行业的健康发展。

（2）交易成本较高

中药材集贸市场和传统中药材专业市场的粗放式经营使得货物多次往来运输、储存，造成运输、仓储、管理等成本较高；交易周期往往较长，造成经营者存货周转和资金周转速度较慢；市场经营主体非常分散，未能实现大规模的交易信息化。经营者较高的流通成本通过各种方式转嫁，最终导致中药材价格虚高。

（3）质量缺乏保障

长期以来，中药材缺乏能够量化的质量标准，目前摆摊设点式的现货交易更是崇尚眼见为实，无法形成质量等级和标准。部分市场交易参与者职业道德低下、法规意识淡薄，导致质次、掺假伪劣药材充斥市场。从1994年开始，国务院下发了相关文件，开始在全国范围开展中药材市场的整顿，此后尽管每年都在整顿，但中药材专业市场管理混乱、以次充好、以假充真、制假售假、市场脏乱差的问题仍然屡禁不止，长此以往将最终威胁到整个中药产业持续稳定发展。

（4）缺乏信用体系

在商业信用方面，当前中药材交易中，现款现货还是主流，市场普遍缺乏信用体系。除极少数大厂家外，中药材的经营者还没能树立起品牌经营理念；在市场信用方面，虽然近年来政府极力推进道地药材和中药材GAP基地的建设，但优质并不总能保证优价，也极大挫伤了经营者的积极性。此外，信用体系缺乏还体现在金融的配套支持上，在大宗商品仓单抵押融资普遍实施情况下，由于中药材产品估价困难，药商很难从金融机构得到资金支持。

（三）国家关于中药材行业的相关政策

1、中药材生产的相关政策

2004年-2010年，中共中央连续七年的“一号文件”均对农业产业化经营的方向做出了指导，明确提出要大力扶持农业产业化经营，并且提出“不管哪种所有制和经营形式的龙头企业，只要能带动农户，与农民建立起合理的利益联结机制，给农民带来实惠，都要在财政、税收、金融等方面一视同仁地给予支持”(资料来源：《中共中央、国务院关于促进农民增加收入若干政策的意见》，新华网)。中药材作为一种特色农产品，对农村的经济发展和农民的创收增收有着举足轻重的影响。在中药材的生产经营过程中推行企业与药农紧密结合的产业化经营模式，克服了药农分散、零散种植和自产、自销的落后的小农经营形式的缺陷。由企业提供道地药材的供求信息、种植技术、质量检测和市场营销支持，既使道地药材保持了应坚持的标准，又避免了盲目种植而导致经营损失的局面，使药农的种植效益得到相应保障。

2、中药材贸易的相关政策

针对中药材流通中存在的问题，为进一步规范中药材流通秩序，促进我国传统中药产业发展，国家药监局于2007年发出《关于加强中药材专业市场监督检查的通知》，要求食品药品监管部门进一步加强中药材专业市场监管，鼓励并引导中药材专业市场向企业化经营发展，规范经营行为，落实责任主体，从源头上保障中药材的质量。此外，国家药监局发布的《中药材物流公司准入标准（征求意见稿）》，对药品经营及中药材物流企业提出了较高的准入条件，例如要求企业应具有与经营规模相适应的符合《药品经营质量管理规范》要求的常温库、阴凉库、易串味库、冷库，仓库总面积不得低于3,000平方米等。以政府为主导的传统中药材专业市场已逐渐与现代化的中药产业发展不适应，中药材流通领域的发展趋势是：从以政府为主导的传统中药材专业市场经营转向由具有足够实力和行业影响力的大型医药企业为主导的现代化中药材专业市场经营的方向发展。

三、本次募集资金的必要性、合理性和可行性

（一）本次募集资金的必要性

1、中药材贸易业务是中药产业链一体化经营的重要基础，对确保公司以中药饮片为核心业务的持续健康发展起到重要的作用。

(下转B7版)

项 目	金额（万元）
承销及保荐费用	2,600
审计费用	150
律师费用	120
验资费用	20
发行手续费用	按发行面值，低于5亿元部分的千分之一，超过5亿元部分的万分之一
推介宣传费用	400

日 期	发行安排	停牌安排
2010年12月23日 （T-2日）	刊登配股说明书及摘要、配股发行公告、网上路演公告	正常交易
2010年12月24日 （T-1日）	网上路演	正常交易
2010年12月27日 （T日）	股权登记日	正常交易
2010年12月28日至2011年1月4日 （T+1日）至（T+5日）	配股缴款期	全天停牌
2011年1月5日 （T+6日）	登记公司网上清算	全天停牌
2011年1月6日 （T+7日）	公告发行结果 发行成功的除权基准日或发行失败的恢复交易日及发行失败的退款日	正常交易

股东名称	持股数量（股）	持股比例（%）	质押或冻结 的股份数量
普宁市康美实业有限公司	510,862,404	30.15	质押156,000,000股
中国银行-嘉实主题精选混合型证券投资基金	76,239,915	4.50	无
中国工商银行-上投摩根内需动力股票型证券投资基金	60,001,986	3.54	无
普宁市金信典当行有限公司	35,813,352	2.11	无
许燕君	35,813,352	2.11	质押35,813,352股
普宁市国际信息咨询服务有限公司	35,813,346	2.11	无
许冬瑾	35,813,346	2.11	无
中国建设银行-上投摩根成长先锋股票型证券投资基金	34,429,582	2.03	无
申银万国-农行-BNP PARIBAS	23,875,905	1.41	无
中国工商银行-嘉实策略增长混合型证券投资基金	21,892,711	1.29	无
合 计	870,555,899	51.36	——

子公司名称	主营业务	注册资本 （万元）	持股比例	合并报表期间
成都康美	药品销售	10,000	100%	2007年9月至今
北京康美	中药饮片加工	100	100%	2009年3月至今
康美新开河	中药材的收购、加工和销售	5,000	100%	2009年4月至今
上海美峰	食品批发	2,500	100%	2009年12月至今
上海金像	食品批发	2,500	100%	2009年12月至今
康美工贸	拟从事中药饮片加工	3,000	100%	2009年12月至今
世纪国药	中药材专业市场的经营管理	1,250	100%	2010年5月至今
世纪中药	中药材贸易	500	100%	2010年5月至今

项 目	2010.06.30	2009.12.31	2008.12.31	2007.12.31
流动资产合计	4,252,011,928.52	3,484,138,206.21	2,282,211,266.52	2,129,085,472.50
非流动资产合计	2,922,569,626.12	2,732,858,753.07	1,926,374,196.62	1,110,619,928.62
资产总计	7,174,581,554.64	6,216,996,959.28	4,208,585,463.14	3,239,705,401.12
流动负债合计	1,406,999,335.53	1,117,290,968.52	654,507,586.01	874,063,256.46
非流动负债合计	1,256,316,410.98	827,850,582.40	637,963,050.62	8,644,509.48
负债总计	2,663,315,746.51	1,945,141,550.92	1,292,470,636.63	882,707,765.94
股东权益合计	4,511,265,808.13	4,271,855,408.36	2,916,114,826.51	2,356,997,635.18
负债和股东权益总计	7,174,581,554.64	6,216,996,959.28	4,208,585,463.14	3,239,705,401.12

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
营业总收入	1,472,935,530.45	2,377,160,901.01	1,727,164,151.65	1,294,056,733.07
营业利润	365,239,921.56	573,484,859.67	333,780,066.55	241,192,418.26
利润总额	360,834,375.80	582,000,011.69	337,328,438.17	251,658,410.78
净利润	309,196,504.77	501,508,534.84	294,575,387.85	178,809,537.91
归属于母公司股东的净利润	309,196,504.77	501,508,534.84	294,575,387.85	178,809,537.91

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
经营活动产生的现金流量净额	100,722,694.32	119,466,024.13	3,015,266.03	162,553,107.89
投资活动产生的现金流量净额	-130,910,854.82	-764,861,306.96	-669,141,199.01	-404,785,279.60
筹资活动产生的现金流量净额	491,011,539.52	1,153,265,878.27	630,286,438.35	1,052,529,068.95
现金及现金等价物净增加额	460,823,379.02	507,870,595.44	-35,839,494.63	810,296,897.24
期末现金及现金等价物余额	2,451,047,025.40	1,990,223,646.38	1,482,353,050.94	1,518,192,545.57

项 目	2010.06.30	2009.12.31	2008.12.31	2007.12.31
流动资产合计	4,254,286,429.80	3,349,616,650.49	2,270,577,087.80	2,099,927,565.81
非流动资产合计	2,805,153,696.42	2,733,066,137.21	1,939,540,582.02	1,140,088,489.94
资产总计	7,059,440,126.22	6,082,682,787.70	4,210,117,669.82	3,240,016,055.75
流动负债合计	1,337,278,035.23	1,033,203,275.55	653,960,957.69	873,863,987.17
非流动负债合计	1,210,559,718.56	782,093,889.98	637,963,050.62	8,644,509.48
负债总计	2,547,837,753.79	1,815,297,165.53	1,291,924,008.31	882,508,496.65
股东权益合计	4,511,602,372.43	4,267,385,622.17	2,918,193,661.51	2,357,507,559.10
负债和股东权益总计	7,059,440,126.22	6,082,682,787.70	4,210,117,669.82	3,240,016,055.75

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
营业总收入	1,406,241,725.09	2,350,326,784.70	1,725,554,199.42	1,294,056,733.07
营业利润	370,179,998.72	574,034,083.30	335,798,401.47	241,753,548.07
利润总额	364,506,973.17	573,062,531.22	339,346,773.09	252,219,540.59
净利润	314,002,855.26	494,959,913.65	296,144,298.93	179,319,461.83

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
经营活动产生的现金流量净额	69,814,145.18	91,875,019.43	6,821,048.71	165,707,216.80
投资活动产生的现金流量净额	-102,259,454.23	-776,706,163.73	-655,645,294.85	-434,250,173.60
筹资活动产生的现金流量净额	475,700,984.78	1,153,265,878.27	630,286,438.35	1,052,529,068.95
现金及现金等价物净增加额	443,255,675.73	468,434,733.97	-18,537,807.79	783,986,112.15
期末现金及现金等价物余额	2,385,034,362.39	1,941,778,686.66	1,473,343,952.69	1,491,881,760.48

财务指标	2010.6.30/ 2010年1-6月	2009.12.31/ 2009年度	2008.12.31/ 2008年度	2007.12.31/ 2007年度
流动比率	3.02	3.12	3.49	2.44
速动比率	2.04	2.20	2.62	2.13
资产负债率（合并）（%）	37.12	31.29	30.71	27.25
资产负债率（母公司）（%）	36.09	29.84	30.69	27.24
应收账款周转率	5.09	10.75	12.77	13.04
存货周转率	0.78	1.99	3.03	4.04
每股净资产（元）	2.663	2.521	3.815	4.625
每股经营活动的净现金流量（元）	0.059	0.071	0.004	0.319
每股净现金流量（元）	0.272	0.300	-0.047	1.590
研究费用占营业收入的比重（%）	0.25	0.33	0.42	0.46

项 目		加权平均净 资产收益率	每股收益
			基本每股收益（元）	稀释每股 收益（元）
2010年1-6月	归属于公司普通股股东的净利润	7.01%	0.182	0.182
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	7.10%	0.185	0.185
2009年度	归属于公司普通股股东的净利润	13.70%	0.309	0.309
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	13.53%	0.305	0.305
2008年度	归属于公司普通股股东的净利润	11.08%	0.193	0.193
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	10.97%	0.191	0.191
2007年度	归属于公司普通股股东的净利润	11.92%	0.131	0.131
	扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润	11.22%	0.123	0.123

项 目	2010年1-6月/ 2010.6.30	2009年度/ 2009.12.31	2008年度/ 2008.12.31	2007年度/ 2007.12.31
流动比率（倍）	3.02	3.12	3.49	2.44
速动比率（倍）	2.04	2.20	2.62	2.13
利息保障倍数（倍）	7.29	8.16	6.84	7.91
母公司资产负债率（%）	36.09	29.84	30.69	27.24
合并报表资产负债率（%）	37.12	31.29	30.71	27.25

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
应收账款周转率（次）	5.09	10.75	12.77	13.04
存货周转率（次）	0.78	1.99	3.03	4.04
总资产周转率（次）	0.22	0.46	0.46	0.50

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
经营活动产生的现金流量净额	10,072.27	11,946.60	301.53	16,255.31
投资活动产生的现金流量净额	-13,091.09	-76,486.13	-66,914.12	-40,478.53
筹资活动产生的现金流量净额	49,101.15	115,326.59	63,028.64	105,252.91
现金及现金等价物净增加额	46,082.34	50,787.06	-3,583.95	81,029.69
加：期初现金及现金等价物余额	199,022.36	148,235.31	151,819.25	70,789.56
期末现金及现金等价物余额	245,104.70	199,022.36	148,235.31	151,819.25

项 目	2010年1-6月	2009年度	2008年度	2007年度
经营活动产生的现金流量净额	10,072.27	11,946.60	301.53	16,255.31
净利润	30,919.65	50,150.85	29,457.54	17,880.95

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